Hver eru áhættan gegn verðlaunum?
Afleiður eru oft notaðar fyrir vörur , svo sem olíu, bensín eða gull. Annar eignaflokkur er gjaldmiðill, oft Bandaríkjadal . Það eru afleiður byggðar á hlutabréfum eða skuldabréfum. Enn aðrir nota vexti , svo sem ávöxtunarkrafa 10 ára ríkisbréfa .
Sala seljanda þarf ekki að eiga undirliggjandi eign. Hann getur uppfyllt samninginn með því að gefa kaupanda nóg fé til að kaupa eignina á ríkjandi verði. Hann getur einnig gefið kaupandanum annan afleiðusamning sem vegfarir verðmæti fyrstu. Þetta gerir afleiður miklu auðveldara að eiga viðskipti en eignin sjálf.
Afleiður Viðskipti
Árið 2016 voru 25 milljarða afleiðusamninga verslað. Asía skipaði 36 prósent af bindi, en Norður-Ameríku versnaði 34 prósent. Tuttugu prósent af samningum voru verslað í Evrópu. Þessi samningur var þess virði $ 57000000000 árið 2016. Það er sex sinnum meiri en efnahagsframleiðsla heimsins.
Meira en 90 prósent af 500 stærstu fyrirtækjum heims nota afleiður til að lækka áhættu. Til dæmis lofar framtíðarsamningur afhendingu hráefna á samþykktu verði. Þannig er félagið varið ef verð hækkar. Fyrirtæki skrifa einnig samninga til að vernda sig frá breytingum á gengi og vexti.
Afleiður gera framtíðarflæði meira fyrirsjáanlegt. Þeir leyfa fyrirtækjum að spá fyrir um tekjur sínar nákvæmari. Þessi fyrirsjáanleiki eykur hlutabréfaverð. Fyrirtæki þurfa síðan minna fé til að ná til neyðarástands. Þeir geta endurfjárfestar meira í viðskiptum sínum.
Flest afleiður viðskipti eru gerðar af áhættu sjóðum og öðrum fjárfestum til að fá meiri skiptimynt .
Það er vegna þess að afleiður krefjast aðeins lítillar niðurfærslu, sem kallast "greiddur á framlegð." Margir afleiðusamningar eru afskrifaðir eða gjaldfærðir af annarri afleiðu áður en þær koma til framkvæmda. Það þýðir að þessi kaupmenn hafa ekki áhyggjur af því að hafa nóg af peningum til að greiða afleiðuna ef markaðurinn fer á móti þeim. Ef þeir vinna, reiðu þeir inn í.
OTC
Meira en 95 prósent af öllum afleiður eru verslað á milli tveggja fyrirtækja eða kaupmenn sem þekkja hvert annað persónulega. Þetta eru kallaðir " over the counter " valkosti. Þeir eru einnig verslað með milliliður, venjulega stór banki.
Kauphallir
Bara 4 prósent af afleiður heimsins eru verslað á kauphöllum. Þessar opinberu kauphallir setja staðlaða samningsskilmála. Þeir tilgreina iðgjöld eða afslætti á samningsverði. Þessi stöðlun bætir lausafjárstöðu afleiða. Það gerir þeim meira eða minna skiptanlegt og gerir þeim þá gagnlegri til að verja .
Kauphallir geta einnig verið hreinsunarhús, sem virkar sem raunverulegur kaupandi eða seljandi afleiðunnar. Það gerir það öruggara fyrir kaupmenn, þar sem þeir vita að samningurinn verður fullnægt. Árið 2010 var nauðsynlegt að OTC afleiður Dodd-Frank Wall Street Reform laganna yrðu flutt til skiptis. Upplýsingar um hvernig á að gera þetta eru ennþá í uppnámi.
(Heimild: " Intro to Global Derivatives Market ," Deutsche Bourse Group.)
Stærsti skipti er CME Group. Það er samruni Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange (einnig kallað CME eða Merc) og New York Mercantile Exchange. Það rekur afleiður í öllum eignaflokkum.
Kaupréttir eru seldir á NASDAQ eða kaupréttarsamningnum í Chicago. Framlög samninga eru verslað á Intercontinental Exchange. Það keypti verslunarmiðstöð New York árið 2008. Það leggur áherslu á landbúnaðar- og fjármálasamninga, sérstaklega kaffi, bómull og gjaldeyri. Þessar kauphallir eru skipulögð af Commodities Futures Trading Commission eða verðbréfaviðskiptastofnuninni . Fyrir lista yfir kauphallir, sjá Viðskiptasamtök, Clearing Félög og SEC sjálfstjórnandi stofnanir.
Tegundir fjármálaafleiðusamninga
Algengustu afleiður eru tryggð skuldaskuldbindingar . CDOs voru aðal orsök fjármálakreppunnar 2008 . Þessir búnt skulda eins og lán til sjálfkrafa, kreditkortaskuld eða húsnæðislán í öryggismálum. Verðmæti hennar byggist á fyrirheitnu endurgreiðslu lána. Það eru tvær helstu gerðir. Eignatryggð viðskiptablað er byggt á skuldum fyrirtækja og fyrirtækja. Veðtryggð verðbréf eru byggð á húsnæðislánum. Þegar húsnæðismarkaðurinn féll á árinu 2006, gerði það einnig gildi MBS og síðan ABCP.
Algengasta tegund af afleiðu er skipti. Það er samkomulag um að skiptast á einum eignum (eða skuldum) fyrir svipaða hluti. Tilgangurinn er að lækka áhættu fyrir báða aðila. Flestir þeirra eru annað hvort gjaldeyrisskiptasamningar eða vaxtaskiptasamningar . Til dæmis gæti kaupmaður selt hlutabréf í Bandaríkjunum og keypt það í erlendri mynt til að verja gjaldmiðiláhættu . Þetta eru OTC, svo ekki verslað á gengi. Fyrirtæki gæti skipta fastan afsláttarmiða straumi skuldabréfs fyrir breytilegt greiðslukerfi skuldabréfa annars félags.
The frægasta af þessum skiptasamningum voru lánshæfiseinkunnir . Það er vegna þess að þeir hjálpuðu einnig að valda fjármálakreppunni 2008. Þeir voru seldir til að tryggja gegn vanskilum sveitarfélaga skuldabréfa, fyrirtækja skulda eða veðtryggðra verðbréfa . Þegar MBS-markaðurinn féll niður, var ekki nóg fjármagn til að greiða út skuldabréfaviðskiptin. Þess vegna þurfti sambandsríkið að þjóðgarða AIG . CDSs eru nú stjórnað af CFTC.
Framsendingar eru annað OTC afleiður. Þeir eru samningar um að kaupa eða selja eign á samþykktu verði á tilteknum degi í framtíðinni. Þessir tveir aðilar geta sérsniðið framfarir sínar mikið. Framvirkir eru notaðir til að verja áhættu í hrávörum , vöxtum, gengi eða hlutabréfum. (Heimild: "Yfirlit yfir afleiður," CBOE.)
Annar áhrifamikill tegund afleiða er framtíðarsamningur . Mest notaðar eru vörur framtíðar . Af þeim eru mikilvægustu olíuverðsframleiðslan . Það er vegna þess að þeir setja verð á olíu og að lokum bensín.
Annar tegund afleiða gefur einfaldlega kaupanda kost á að kaupa eða selja eignina á tilteknu verði og dagsetningu. Mest notaðar eru valkostir . Rétturinn til að kaupa hlutabréf er kaupréttur og rétturinn til að selja er kaupréttur .
Annar tegund afleiða gefur einfaldlega kaupanda kost á að kaupa eða selja eignina á tilteknu verði og dagsetningu. Mest notaðar eru valkostir . Rétturinn til að kaupa er kaupréttur og réttur til að selja hlutabréfa er kaupréttur .
Fjórir áhættur afleiður
Afleiður hafa fjóra stóra áhættu. Hættan er sú að það er nánast ómögulegt að vita raunverulega gildi afleiðunnar. Það er vegna þess að það byggist á verðmæti einum eða fleiri undirliggjandi eignar. Flókið gerir þeim erfitt að verð. Það er ástæða þess að veðtryggð verðbréf voru svo banvæn fyrir hagkerfið . Enginn, ekki einu sinni tölvuleikarar sem skapa þau, vissu hvað verð þeirra var þegar húsnæðisverð lækkaði. Bankar vilja ekki eiga viðskipti vegna þess að þeir gætu ekki metið þau.
Annar áhætta er einnig ein af þeim hlutum sem gera þeim svo aðlaðandi: skiptimynt . Til dæmis eru viðskiptamenn í framtíðinni aðeins skylt að setja 2-10 prósent af samningnum í framlegðareikning til að viðhalda eignarhaldi. Ef verðmæti undirliggjandi eignar lækkar, verða þeir að bæta við peningum í framlegðareikninginn til að viðhalda því hlutfalli þar til samningurinn rennur út eða er veginn á móti. Ef vörugjald heldur áfram að falla niður getur það leitt til mikils tjóns sem nær yfir álagsreikninginn. Upplýsingamiðstöð CFTC býður upp á mikið af upplýsingum um afleiður.
Þriðja áhættan er tímamörk þeirra. Það er eitt að spá því að verð gas muni fara upp. Það er annar hlutur algjörlega að reyna að spá nákvæmlega þegar það mun gerast. Enginn sem keypti MBS hugsaði húsnæðisverð myndi falla. Það er vegna þess að síðasti tíminn sem þeir gerðu var mikill þunglyndi . Þeir héldu einnig að þeir voru verndaðir af geisladiskum. Áhrifin sem leiddi til þess þýddi að þegar tjón átti sér stað voru þau stækkuð um allt hagkerfið. Ennfremur voru þau óregluð og ekki seld á kauphöllum. Það er áhætta sem er einstakt fyrir OTC afleiður.
Síðast en ekki síst er möguleiki á óþekktarangi. Bernie Madoff reisti Ponzi áætlun sína um afleiður. Svik er hömlulaus á afleiðumarkaði. Til að afhjúpa nýjustu óþekktarangi í framtíðarvörum, sjá þetta CTFC ráðgjafar. (Heimildir: "Bankarnir standa frammi fyrir nýjum athugunum á afleiddum viðskiptum," The New York Times, 3. janúar 2013. "Global Derivatives Volume Survey, Markaðsfréttir, 10. mars 2017." Global OTC Derivatives Market: fyrri helmingi 2016, Gjaldeyrisviðskiptin og Valkostir, 2. ársfjórðungur 2016, "Seðlabanki Íslands, 20. apríl 2017.)
FAQ Hver fjárfestir í hækkunarsjóðum? | Hvernig hafa áhættuvarnir áhrif á hlutabréfamarkaðinn? | Hvernig hafa áhættuvarnir áhrif á efnahagslífið? | Vissu þeir vegna fjármálakreppunnar? | Hvað veldur raunverulega lánakreppunni? | Hvað var hlutdeild afleiður í að skapa 2008 kreppu? | Hvað var LTCM Hedge Fund Crisis?