Fyrirframgreiðslaáhætta - hvað er það og hvernig hefur það áhrif á MBS?
Einstakasta þátturinn í veðtryggðum verðbréfum er þátturinn í áhættu fyrirframgreiðslu . Þetta er áhættan á því að fjárfestar ákveða að greiða höfuðstóllinn á húsnæðislán sín á undan áætlun. Niðurstaðan, fyrir fjárfesta í MBS, er snemma skila höfuðstól. Þetta þýðir að aðalvirði undirliggjandi öryggis minnkar með tímanum, sem aftur leiðir til hægfara lækkunar vaxtatekna. Fyrirframgreiðslaáhætta er yfirleitt hæst þegar vextir lækka , þar sem þetta leiðir til þess að húseigendur endurfjármagna húsnæðislán sín. Í þessari atburðarás er eigandi MBS neydd til að endurfjárfesta endurborgaðan höfuðstól á lægra gengi - vandamál sem kallast " endurfjárfestingaráhætta ".
Þar sem fyrirframgreiðslur valda lækkun á höfuðstól veðtryggðs tryggingar með tímanum, þá er venjulega ekki mikið eftir af MBS þegar það nær til gjalddaga . Þar af leiðandi eru einstök skuldabréf ekki metin með tilgreindum gjalddaga, en með "meðallífi" - eða áætlaðan tíma þar til helmingur höfuðstólsins í MBS er greiddur til baka.
Meðal líf lækkar hraðar þegar verð er að lækka (þar sem húseigendur endurfjármagna meira þegar verð lækkar) og það lækkar hægar þegar vextir hækka (þar sem enginn myndi endurfjármagna í veð með hærra hlutfalli). Þetta leiðir til óvissu sjóðstreymis frá einstökum MBSs.
Sem afleiðing af þessu fyrirbæri hafa verðtryggð verðbréf tilhneigingu til að framleiða minni hagnað þegar skuldabréfaverð hækkar en þeir hafa einnig tilhneigingu til að lækka meira þegar skuldabréfaverð lækkar.
(Það er hugtak fyrir þetta: "neikvæð sveigjanleiki.") Þessi tilhneiging er ein ástæðan fyrir því að MBS greiðir hærri ávöxtun en bandarískir fjársjóðir . Í stuttu máli þarf að greiða fjárfestar til að taka á móti þessum óvissu. Hafa skal í huga að veðtryggð verðbréf hafa tilhneigingu til að ná bestum hlutfallslegum árangri þegar ríkjandi vextir eru stöðugar.
Stofnunin gegn MBS án stofnunarinnar
Mortgage laugir geta verið búin til af einkaaðila eða (í flestum tilfellum) af þremur hálfu ríkisstofnunum sem gefa út MBS: Ríkislánasjóður ríkisins (þekktur sem GNMA eða Ginnie Mae), Federal Mortgage (FNMA eða Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).
Helstu skýringin á muninum á milli þriggja kemur frá vefsetri verðbréfaviðskiptastofnunarinnar:
"Ginnie Mae, studdur af fullri trú og lánsfé Bandaríkjanna, tryggir að fjárfestar fái tímabær greiðslur. Fannie Mae og Freddie Mac veita einnig ákveðnar ábyrgðir og hafa ekki sérstaka heimild til að taka lán frá bandarískum ríkissjóði, en ekki fulltrúa fulltrúa og lánsfé Bandaríkjanna. Sumir einkareknar stofnanir, svo sem verðbréfafyrirtæki, bankar og heimilisgjafar, verðtryggðu einnig húsnæðislán, þekkt sem "einkaeign" veðbréf. "
Helstu undanþágur frá þessari vitneskju: MBS backed by GNMA eru ekki í hættu á vanrækslu, en það er lítill hluti vanrækslaáhættu fyrir skuldabréf útgefin af Fannie Mae og Freddie Mac. Engu að síður hafa Freddie og Fannie skuldabréfin sterkari þáttur í stuðningi en það virðist á yfirborði, þar sem bæði voru teknar af sambandsríkinu í kjölfar fjármálakreppunnar 2008.
Historical Returns MBS
Veðtryggð verðbréf hafa veitt virðulegum langtímaskiptum. Hinn 30. júní 2013 hafði Barclays GNMA vísitalan myndað 10 ára meðaltal á ársgrundvelli 4,78%, í samræmi við 4,52% arðsemi af víðtækari innlendum fjárfestingarflokkum skuldabréfa, eins og mælt er með Barclays US Compound Bond Index. Þrátt fyrir að ávöxtunin sé svipuð, þá er líka mikilvægt að hafa í huga að mörg fé sem fjárfesta í veðtryggðum verðbréfum hafa lægri meðaltali gjalddaga en dæmigerð víðtæk sjóður.
Hvernig á að fjárfesta
Fjárfestar geta keypt einstaka veðtryggð verðbréf með miðlara, en þessi valkostur er takmörkuð við þá sem hafa tíma og fágun til að sinna eigin grundvallarrannsóknum um meðalaldur, landfræðileg staðsetning og lánshæfiseinkunn undirliggjandi lána. Flestir fjárfestar sem eiga víðtæka skuldabréfasjóði eða verðbréfasjóður hafa einhver áhrif á þessa geira, þar sem það er svo stór hluti markaðarins og því einn sem er mjög fulltrúi í fjölbreyttum sjóðum. Fjárfestar geta einnig valið fé sem eingöngu er tileinkað MBS. Kauphallaraðilar sem fjárfesta í þessu rými eru:
- Barclays Agency Bond Fund (ticker: AGZ)
- iShares Barclays MBS fastabréfsbréfasjóður (MBB)
- Veðtryggð verðbréfasjóður (VMBS)
- iShares Barclays GNMA skuldabréfasjóður (GNMA)
- SPDR Barclays Capital Mortgage Backed Bond ETF (MBG)
Lærðu um tvær tegundir verðbréfa sem líkjast MBS: