Svonefnd vanillaskipti er langstærstur. Það er þegar mótaðilar skiptast á fljótandi greiðslum með fasta vaxtagreiðslum annarra samningsaðila.
Víðtækar greiðslur eru bundnar Libor , sem er vaxtabankarnir greiða hvert annað fyrir skammtímalán. Libor er byggt á fæðubótareignum . Smærri skiptasamningur er á milli tveggja samningsaðila með flotthlutfall.
Útskýrðir
Til þess að auðvelda útskýringu er mótaðili sem vill skipta fljótandi greiðslum og fá fasta greiðslur heitir móttakandi eða seljandi . Móttakandi sem vill skipta fastafjárhæðum er greiðandi .
Mótaðilar greiða lán eða skuldabréf af sömu stærð. Þetta er kallað grundvallarreglan . Í skipti skiptast þeir aðeins á vaxtagreiðslur, ekki skuldabréfið sjálft.
Að auki verður núvirði tveggja greiðsluflæðanna einnig að vera það sama. Það þýðir að á hvern hátt skuldabréfsins mun hver mótaðili greiða sömu upphæð. Það er auðvelt að reikna með fastávöxtunarkröfu vegna þess að greiðsla er alltaf sú sama.
Það er erfiðara að spá fyrir um flot skuldabréf. Greiðslustraumurinn er byggður á Libor sem getur breyst. Byggt á því sem þeir þekkja í dag, verða báðir aðilar að sammála því hvað þeir telja mun líklega gerast með vexti.
Dæmigerð skipti samningur varir í einn til 15 ár. Þetta er þekkt sem tenor .
Mótaðilinn getur sagt upp samningnum fyrr ef vextirnir fara í haywire. En þeir gera sjaldan í raunveruleikanum. (Heimild: " Skilningur á vexti skiptast á stærðfræði og verðlagningu ," Skuldir Kaliforníu og fjárfestingarráðgjafar.)
Í fortíðinni höfðu skiptastjórar og seljendur annaðhvort fundið hvort annað eða voru samdar af fjárfestingar- og viðskiptabönkum sem greiddu gjald fyrir framkvæmd samningsins. Í nútíma skiptiamarkaðnum starfa stórar bankar sem viðskiptavakar eða sölumenn. Þetta þýðir að þeir starfa sem annaðhvort kaupandinn eða seljandinn sjálfur. Counter aðila þarf aðeins að hafa áhyggjur af trúverðugleika bankans og ekki það sem er í hinum andstæða aðila. Í stað þess að hlaða gjald, setja bankar tilboðum og spyrja verð fyrir hverja hlið samningsins. (Heimild: "Hvað eru vaxtaskiptasamningar og hvernig virkar þær ?," Pacific Investment Management Company, janúar 2008.)
Dæmi
- ACME Anvil Co greiðir ACME Catapult Corp. 8 prósent fastur.
- ACME Catapult greiðir ACME Anvil á sex mánaða ríkisvíxla auk 2 prósentra
- Tenórinn er í þrjú ár, með greiðslum vegna hvers sex mánaða.
- Báðir félögin hafa hugmyndafræði um $ 1 milljón.
| Tímabil | T-Bill hlutfall | ACME Catapult Corp. greiðir | ACME Anvil Co Pays |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ 30.000 | $ 40.000 |
| 2 | 4% | $ 25.000 | $ 40.000 |
| 3 | 5% | $ 30.000 | $ 40.000 |
| 4 | 7% | $ 35.000 | $ 40.000 |
| 5 | 8% | $ 45.000 | $ 40.000 |
| 6 | $ 50.000 | $ 40.000 |
(Heimild: " Vextir skipta ," New York University Stern School of Business, 1999.)
Kostir vaxtaskiptasamninga
Móttakandi getur haft skuldabréf með lága vexti sem er varla fyrir ofan Libor. En það kann að vera að leita að fyrirsjáanlegu verði greiðslna jafnvel þótt þær séu aðeins hærri. Þessi viðskipti geta síðan spáð tekjur sínar nákvæmari. Þessi brotthvarf áhættu mun oft auka kaupverð þess. Stöðugt greiðslustraumur gerir viðskiptunum kleift að hafa minni neyðarfjárhæðarsjóð sem hægt er að plægja til baka.
Bankar þurfa að passa við tekjurnar með skuldum sínum. Bankar gera mikið af fasteignaveðlánum. Þar sem þessi langtímalán eru ekki greidd aftur í mörg ár, þurfa bankarnir að taka út skammtímalán til að greiða fyrir daglegan kostnað. Þessir lán hafa flot verð. Af þessum sökum getur bankinn skipt um fastafjárhæðir sínar með fljótandi greiðslum félagsins.
Þar sem bankar fá bestu vexti geta þeir jafnvel fundið að greiðslur félagsins eru hærri en það sem bankinn skuldar vegna skammtímalána. Það er win-win fyrir bankann.
Greiðandi getur haft skuldabréf með hærri vaxtagreiðslur og leitast við að lækka greiðslur sem eru nær Libor. Það gerir ráð fyrir að verð verði lágt þannig að það er tilbúið að taka viðbótaráhættu sem gæti komið upp í framtíðinni. (Heimild: "Vextir skipta út útskýrðir," MoneyCrashers.com .)
Á sama hátt myndi greiðandinn greiða meira ef það tók bara fast lán. Með öðrum orðum er vextir á vöxtum lána auk kostnaðar við skiptasamninga enn ódýrari en þau skilyrði sem hægt er að fá á fastlánum. (Heimild: "Vaxtaskiptasamningar: Hvernig virkar það?," ABN-Amro, maí 2014.)
Ókostir
Hedge sjóðir og aðrir fjárfestar nota vaxtaskiptasamninga til að geta sér til. Þeir geta aukið áhættu á mörkuðum vegna þess að þeir nota skiptimyntareikninga sem aðeins krefjast lítilla niðurfalls. Þeir vega upp á móti áhættunni á samningi sínum með öðrum afleiður. Það gerir þeim kleift að taka meiri áhættu vegna þess að þeir hafa ekki áhyggjur af því að hafa nóg af peningum til að greiða afleiðuna ef markaðurinn fer á móti þeim. Ef þeir vinna, þá eru þau reiðufé í. En ef þeir missa þá geta þeir komið í veg fyrir að heildarmarkaðsaðgerðir virki með því að krefjast margra viðskipta í einu.
Áhrif á efnahag Bandaríkjanna
Það eru $ 42100000000 í lánum og skuldabréfum sem taka þátt í skiptasamningum. Þetta er langstærsti hluti af $ 692 milljörðum króna afleiðumarkaðnum. Það er áætlað að afleiður viðskipti sé þess virði $ 60000000000000. Þetta er tíu sinnum meiri en heildarframleiðsla heimsins. Í raun nota 92 prósent af 500 stærstu fyrirtækjum heims að nota þau til að draga úr áhættu. Til dæmis getur framtíðarsamningur lofa afhendingu hráefna á samþykktu verði. Þannig er félagið varið ef verð hækkar. Þeir geta einnig skrifað samninga til að vernda sig frá breytingum á gengi og vexti. (Heimild: "Nýjar athuganir á afleiðusamningum bankans, New York Times, 3. janúar 2013." Tafla 19: Fjárhæðir sem eru óafturkræfar afleiðusamningum , "Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn, júní 2014.)
Eins og flestir afleiðingar eru þessi samningar OTC. Ólíkt þeim skuldabréfum sem þau eru byggð á eru þau ekki verslað á skiptum. Þess vegna veit enginn raunverulega hversu margir eru til, eða hvað áhrif þeirra eru á hagkerfið.
Aðrar afleiður
- Hver fjárfestir í varnarsjóðum?
- Hvernig hafa áhættuvarnir áhrif á hlutabréfamarkaðinn?
- Get ég haldið án sjóðs?
- Hvernig hafa áhættuvarnir áhrif á efnahagslífið?
- Vissu þeir vegna fjármálakreppunnar?
- Hvað veldur raunverulega lánakreppunni?
- Hvað var hlutdeild afleiður í að skapa 2008 kreppuna?
- Hvað var LTCM Hedge Fund Crisis?