Hvernig 1998 Bailout leiddi til fjármálakreppunnar 2008
Velgengni LTCM var vegna þess að þeir höfðu sterka mannorð eigenda sinna. Stofnandi hennar var Salomon Brothers kaupmaður, John Meriwether. Helstu hluthafar voru Nobel Prize-aðlaðandi hagfræðingar Myron Scholes og Robert Merton. Þetta voru allir sérfræðingar í fjárfestingu í afleiðum til að ná yfir meðaltali ávöxtunarkröfu og betri en markaðurinn .
Fjárfestar greiddu $ 10 milljónir til að komast inn í sjóðinn. Þeir fengu ekki leyfi til að taka peningana út í þrjú ár, eða jafnvel spyrja um tegundir LTCM fjárfestinga LTCM. Þrátt fyrir þessar takmarkanir héldu fjárfestar að fjárfesta. LTCM hrópaði fallegt árlegt ávöxtun 42,8 prósent árið 1995 og 40,8 prósent árið 1996.
Það var eftir að stjórnendur tóku 27 prósent af toppnum í gjöldum. LTCM varði með góðum árangri áhættu af krónunni í Asíu frá 1997 . Það gaf fjárfestum sínum 17,1 prósent ávöxtun það ár.
En í september 1998 kom áhættusöm viðskipti félagsins í veg fyrir gjaldþrot. Stærð þess þýddi að það væri of stórt til að mistakast . Þess vegna tók Seðlabankinn til aðgerða til að tryggja það.
Ástæður
Eins og margir áhættuvarnir voru fjárfestingaraðferðir LTCM byggðar á áhættu vegna fyrirsjáanlegrar sveiflukenningar í erlendum gjaldmiðlum og skuldabréfum. Þegar Rússar lýsti því yfir að gengislækkunin væri að gengislækkun, þá vantaði hún skuldabréf sitt.
Þessi atburður var umfram venjulegt svið sem LTCM hafði áætlað. Bandaríska hlutabréfamarkaðinn lækkaði um 20%, en evrópskir markaðir féllu 35%. Fjárfestar sóttu skjól í ríkisskuldabréfum og valda því að langtímavöxtur lækki umfram fullt lið.
Þess vegna byrjaði LTCM mjög skuldsett fjárfestingar.
Í lok ágúst 1998 tapaði hún 50 prósent af verðmæti fjárfestinga. Þar sem svo margir bankar og lífeyrissjóðir höfðu fjárfest í LTCM, hættu vandamálin þess að ýta þeim flestum nálægt gjaldþroti. Í september vann Bear Stearns deathblow. Fjárfestingarbankinn náði öllum skuldabréfum LTCM og afleiðusamningum. Það kallaði í $ 500 milljónir greiðslu. Bear Stearns var hræddur um að það myndi tapa öllum sínum miklum fjárfestingum. LTCM hafði verið í samræmi við bankasamninga í þrjá mánuði.
Federal Reserve Intervention
Til að vista bandaríska bankakerfið, staðfesti forseti Seðlabankans New York forseta, William McDonough, 15 banka að lána út LTCM. Þeir eyddu 3,5 milljörðum króna í staðinn fyrir 90 prósent eignarhald sjóðsins.
The Fed byrjaði að lækka fæðu fé . Það reassured fjárfestum að Fed myndi gera það sem var nauðsynlegt til að styðja við bandaríska hagkerfið. Án slíkrar beinnar íhlutunar var allt fjármálakerfið ógnað af falli.
Kostir og gallar
Rannsókn CATO Institute segir Federal Reserve þurfti ekki að bjarga LTCM vegna þess að það hefði ekki mistekist. Fjárfestingarhópur undir forystu Warren Buffett bauð að kaupa hluthafana fyrir aðeins 250 milljónir Bandaríkjadala til að halda sjóðnum í gangi.
Hluthafar voru ekki ánægðir með verðið. Hann hefði skipt út fyrir stjórnendur.
En Fed milligönguði og miðaði betur fyrir LTCM hluthafa og stjórnendur. Það var fordæmi fyrir bailout hlutverki Fed í fjármálakreppunni 2008 . Þegar fjármálafyrirtæki komust að því að Fed myndi tryggja þá út, urðu þeir viljugri til að taka áhættu.
The Cleveland Fed mótmælti með því að segja Buffett samningur var aðeins fyrir eignir LTCM, ekki eignasafn þess. Það samanstóð af afleiðum. Bilun þeirra hefði skemmt hagkerfi heimsins. Tæknilega, Fed ekki tryggingu út LTCM. Það notaði engin sambands fé. Það miðaði aðeins betur en Buffett í boði.
Næstum 100 milljarðar króna afleiddar stöður gætu hafa unraveled, samkvæmt The Independent. Stórir bankar um allan heim myndu hafa misst milljarða og neyða þá til að skera á lán til að spara peninga til að skrifa niður tapið.
Lítil bankar myndu hafa verið gjaldþrota. The Fed steig inn til að mýkja blása.
Því miður lærðu stjórnvöld leiðtogar ekki af þessari mistök. LTCM kreppan var bara snemma viðvörun einkenni sömu sjúkdómsins sem gerðist með hefnd í alþjóðlegu fjármálakreppunni 2008.
Í dýpt: Áhættuvarnarfjárfestar | Hvernig áhættuvarnir hafa áhrif á hlutabréfamarkaðinn | Hvernig áhættuvarnir hafa áhrif á efnahagslífið | Áhættuvarnarfjárhlutfall í fjármálakreppunni