Hvernig ABCPs eyðilagt næstum bandaríska hagkerfið
Fyrirtæki gefa út viðskiptablað í $ 100.000 eða meira. Auglýsingapappír og ABCP eru gerðir peningamarkaðsgerninga .
Þú ert að fjárfesta í ABCP þegar þú kaupir peningamarkaðssjóði .
Ólíkt viðskiptablaðinu eru ABCPs studd af tryggingum. Tryggingin er framtíðarbætur vegna lána, kreditkorta og reikninga. Stofnanir nota ABCP til að lána peninga nú í staðinn fyrir þessar væntingar í framtíðinni. Veðlán eru ekki notuð til að koma aftur á ABCP vegna þess að þau eru langtímaskuldir, ekki til skamms tíma.
Í janúar 2017 voru 236 milljarðar Bandaríkjadala í framúrskarandi US ABCPs. Sjálfvirk lán styðja 30 prósent af því. Það er fylgt eftir með 25 prósent í viðskiptakröfur og 7 prósent kreditkortakröfur . Allir aðrir voru hver undir 5 prósent af heildinni. Þar á meðal eru viðskiptalán, neytendalán og búnaður fjármál. (Heimild: " A grunnur á eignarbæru auglýsingapappír ," Wells Fargo. "Eignarbætt auglýsingapappír," Federal Reserve of St. Louis.)
Hvernig virka ABCPs?
ABCP er tegund tryggingaskuldbindingar sem seld er á eftirmarkaði .
Fjármálastofnanir, svo sem bankar, selja ABCP. Bankinn verður að setja upp sérhannaða ökutæki sem á eignirnar. SPV verndar eignina ef fjármálastofnunin fer gjaldþrota. Það gerði bankinn kleift að halda eigninni í SPV "utan efnahagsreiknings ." Það gaf SPV frelsi til að kaupa tegundir eigna til að mæta þörfum fjárfesta.
Bankinn þurfti ekki að mæta eiginfjárkröfum sínum eða öðrum reglum í SPV. (Heimild: "A grunnur á eignarbæru auglýsingapappír," Wells Fargo. )
Kostir
ABCPs voru stofnuð á níunda áratugnum til að veita meira lausafjárstöðu í hagkerfinu. Þeir gerðu banka og fyrirtæki kleift að selja skuldir. Það gaf út meira fé til að fjárfesta eða lána. Það gerði ABCPs kleift að auka hagvöxt Bandaríkjanna. Árið 2007 voru 1,2 milljarðar Bandaríkjadala gefin út í Bandaríkjunum og 250 milljörðum Bandaríkjadala í Evrópu.
ABCP eru öruggari en langtíma skuldabréf fyrirtækja vegna þess að þau eru til skamms tíma. Það er minni tíma fyrir eitthvað að fara úrskeiðis. Fyrirtækin sem gefa út ABCP eru hágæða. Það gerir það ólíklegt að þeir myndu vanræksla á aðeins nokkrum mánuðum. Margir öfgafullur öruggur fjárfestur í ABCP og ótryggðra viðskiptaskulda.
Ókostir
The galli af ABCPs var að hluta til vegna SPV uppbyggingu. Þar sem bankinn og SPV voru aðskilin fyrirtæki voru þau varin frá vanskilum annarra. Það gaf banka falskt öryggi. Þeir þurftu ekki að vera eins agaðir í að fylgja ströngum útlánastaðlum.
Bankar þurftu ekki að safna lánunum þegar þau verða vegna. Í staðinn voru undirliggjandi lán seld á eftirmarkaði.
Þeir urðu vandamál annarra fjárfesta. Það var annar ástæða að bankarnir fylgdu ekki venjulegum ströngum stöðlum sínum.
Hvernig hefur það áhrif á efnahagslífið
Eignarhaminn viðskiptablað hafði áhrif á bandaríska hagkerfið á svipaðan hátt og veðtryggð verðbréf . Eins og MBS, tryggingin var pakki af lánum.
Í fjármálakreppunni voru fjárfestar clobbered með MBS vanskilum. Þeir urðu þá áhyggjur af lánshæfi ABCPs, jafnvel þó að sönnunargögn fyrir viðskiptabankann væru á bak við ABCP. Þeir gerðu ráð fyrir að ABCPs hafi slæmt lán, líkt og veðtryggð verðbréf sem innihalda lánshæfiseinkunn .
Áhyggjur óx að því marki að það hafi jafnvel áhrif á peningamarkaðssjóða sem fjárfestu í ABCPs. Hinn 17. september 2008 var peningamarkaðssjóður ráðist af gamaldags bankastarfsemi.
Panicked fjárfestar drógu upp 144,5 milljarða króna frá peningamarkaðsreikningum . Það var 20 sinnum meiri en 7 milljarðar Bandaríkjadala, sem venjulega var hætt í viku. Þeir gátu ekki fengið nóg fé til að mæta úttektum. ABCP markaðurinn var horfinn.
Það var svo slæmt að aðalfriðlandið "braut peninginn." Það þýddi að það gæti ekki haldið hlutabréfum sínum á hefðbundnum dollara. Ef peningamarkaðsskjölin hefðu verið gjaldþrota hefði fyrirtæki verið lokað með vikum. Matvöruverslunum myndi ekki hafa peninga til að panta mat. Truckers myndu ekki hafa peninga til að greiða fyrir gas. Bændur myndu ekki hafa peninga til að rækta reitina sína. Sjá Primary Reserve Money Market Run .
Seðlabankinn fór inn í að tryggja ABCP. Það lánaði peningum til bankanna. Það bauð þeim að kaupa ABCP frá peningamarkaðssjóðum. Það gaf fénum nóg fé til að greiða fyrir innlausnina. Það fór frá 22. september 2008 til 1. febrúar 2010. Það tók tvö ár fyrir fjárfesta að endurheimta sjálfstraust sitt. (Heimild: "ABCP MMMF Liquidity Facility," Federal Reserve, 5. febrúar 2010.)