Hvernig Boring Insurance Contract nánast eyðilagt Global Economy
Víxlar vinna eins og vátryggingarskírteini. Þeir leyfa kaupendum að kaupa vörn gegn ólíklegum en hrikalegum atburði.
Þeir eru líka eins og vátryggingarskírteini þar sem kaupandinn leggur reglulega greiðslur til seljanda. Greiðslan er ársfjórðungslega fremur en mánaðarlega.
Dæmi
Hér er dæmi um hvernig hægt er að skipta um skiptasamninga. Fyrirtæki gefur út skuldabréf . Nokkur fyrirtæki kaupa skuldabréfið og lána því fyrirtæki peninga. Þeir vilja tryggja að þeir fái ekki brennt ef lántakandi vantar. Þeir kaupa lánshæfismatsskipt frá þriðja aðila, sem samþykkir að greiða útistandandi fjárhæð skuldabréfsins. Oftast er þriðji aðili vátryggingafélag, bankar eða áhættuvarnir . Sölumarkaðurinn safnar iðgjöldum til að veita skiptasamninginn.
Kostir
Víxlar vernda lánveitendur gegn lánsáhættu. Það gerir viðskiptabönkum kleift að fjármagna áhættusamar fjárfestingar en þeir gætu annars. Fjárfestingar í áhættusömum vettvangi hvetja til nýsköpunar og sköpunar, sem stuðla að hagvexti. Þetta er hvernig Silicon Valley varð nýjunga kostur Ameríku .
Fyrirtæki sem selja skiptasamninga vernda sig með fjölbreytni .
Ef fyrirtæki eða jafnvel heilbrigt iðnaður vanskil, þá eiga þeir gjöld frá öðrum árangursríkum skiptasamningum til að bæta upp muninn. Ef gert er með þessum hætti, eiga skiptasamningar jafnt og þétt á móti greiðslum með litlu áhættu.
Gallar
Víxlar voru óreglulegar til ársins 2009. Það þýddi að ekki væri eftirlitsstofnanna að tryggja að seljandi CDS hefði peninga til að greiða handhafa ef skuldabréfið vanti.
Reyndar héldu flestir fjármálastofnanir sem seldu skiptasamninga aðeins lítið hlutfall af því sem þeir þurftu til að greiða trygginguna. Þeir voru undirfjármagnaðir. En kerfið virkaði vegna þess að flestir skuldirnar voru ekki vanræksla.
Því miður veittu skiptasamningar falskan skilning á öryggi kaupenda á skuldabréfum. Þeir keyptu áhættusamari og áhættusamari skuldir. Þeir héldu að geisladiskarnir höfðu verndað þau gegn tjóni.
2008 fjármálakreppan
Um mitt ár 2007 var meira en $ 4500000000 fjárfest í skiptasamningum. Það er meira en peningarnir sem fjárfestar eru á bandaríska hlutabréfamarkaðnum, húsnæðislán og US Treasurys sameinuð. Bandaríkjamarkaðurinn hélt 22 milljörðum Bandaríkjadala. Veðlán voru virði $ 7,1 trilljón og US Treasurys, $ 4.4 trilljón. Reyndar var það næstum eins mikið og efnahagsframleiðsla heimsins árið 2007, sem var $ 65000000000.
Sjálfgefið skiptasamningar á skuldum Lehman Brothers hjálpuðu til að valda fjármálakreppunni 2008 . Fjárfestingarbankinn skuldaði 600 milljarða dollara í skuld. Af þeim voru 400 milljarðar Bandaríkjadala "þakin" með lánshæfismatssamningum. Þessi skuldur var aðeins virði 8,62 sent á gengi Bandaríkjadals. Fyrirtækin sem seldu skiptasamninga voru American International Group , Pacific Investment Management Company og áhættuvarnarfé, Citadel. Þeir gerðu ekki ráð fyrir að allar skuldirnar yrðu til staðar í einu.
Þegar Lehman lýsti bankareikningi hafði AIG ekki næga peninga til að ná til skiptasamninga. The Federal Reserve þurfti að tryggja það út.
Jafnvel verri, bankar notuðu skiptasamninga til að tryggja flóknar fjármálavörur. Þeir versluðu skiptasamninga á óreglulegum mörkuðum. Kaupendur höfðu engin tengsl við undirliggjandi eignir. Þeir skildu ekki áhættuna sem felst í þessum afleiðum . Þegar þeir vanefðu voru skiptasölumenn eins og Tryggingasjóður sveitarfélaga, Ambac Financial Group Inc. og Swiss Reinsurance Co högg.
Á kvöldin féllu skuldabréfamarkaðurinn í sundur. Enginn keypti þau vegna þess að þeir komust að því að tryggingin væri ekki hægt að ná til stórra eða víðtækra vanefnda. Þar af leiðandi varð bankarnir líklegri til að lána. Þeir byrjuðu að halda meira fé og verða áhættufærari í útlánum sínum. Það skera burt uppspretta fjármagns fyrir lítil fyrirtæki og heimili lán.
Þetta voru bæði stórir þættir sem héldu atvinnuleysi á rekstrarstigi.
Dodd-Frank
Árið 2009 breyttu Dodd-Frank Wall Street Reform lögum lánshæfismatssamningum á þrjá vegu. Í fyrsta lagi bannaði Volcker Rule að bankarnir notuðu innlán viðskiptavina til að fjárfesta í afleiðum, þ.mt skiptasamningum.
Í öðru lagi þurfti Commodity Futures Trading Commission að stjórna skiptum. Það krafist sérstaklega að clearinghouse verði sett upp til að eiga viðskipti og verðlaun.
Í þriðja lagi fasa það út áhættusömustu geisladiskana.
Margir bankar breyttu skiptasamningum erlendis til að koma í veg fyrir bandaríska reglugerðina . Þrátt fyrir að öll G-20 löndin samþykktu að stjórna þeim, voru margir á bak við Bandaríkin þegar þeir luku reglunum. En það breyttist í október 2011. Evrópska efnahagssvæðið skipulagt skiptasamninga við MiFID II.
JP Morgan Chase skipti tap
Hinn 10. maí 2012 tilkynnti Jamie Dimon, forstjóri JP Morgan Chase, að bankinn missti 2 milljarða króna veðmál á styrk lánasamninga. Árið 2014 hafði viðskiptin kostað 6 milljarða dollara.
London skrifborð bankans framkvæmdi röð af flóknum viðskiptum sem myndu hagnast ef vísitölur vísitölunnar hækkuðu. Einn, Markit CDX NA IG Series 9, gjalddaga árið 2017, var eigna lánasamnings. Þessi vísitala fylgdi lánshæfi 121 hágæða útgefenda skuldabréfa, þar á meðal Kraft Foods og Wal-Mart. Þegar viðskiptin byrjuðu að tapa peningum, tóku margir aðrir kaupmenn að taka gagnstæða stöðu. Þeir vonast til að hagnast á tapi JPMorgan, þannig að það bætist við.
Tapið var kaldhæðnislegt. JP Morgan Chase kynnti fyrst lánssveiflur á árinu 1994. Hann vildi tryggja sig frá áhættu á vanskilum á lánum sem hann hélt á bókum sínum.
Grikklandi Skuldakreppan og CDS
Fallegt öryggisviðskipti Swaps stuðla að Grikklands skuldakreppu . Fjárfestar keyptu gríska lánshæfiseinkunnina , þrátt fyrir að hlutfall skulda í vergri landsframleiðslu var hærra en 3% Evrópusambandsins. Það er vegna þess að fjárfestar keyptu einnig geisladiska til að vernda þá frá möguleika á vanskilum.
Árið 2012 komu þessar fjárfestar í ljós hversu lítið skiptasamninga varið. Grikkland krafðist eigenda að taka 75% tap á eignarhlutum þeirra. The CDS var ekki að vernda þá frá þessu tapi. Það ætti að hafa eyðilagt CDS markaðinn. Það setur fordæmi að lántakendur, eins og Grikkland, gætu viljað sniðganga útgjöldina á geisladiskum. Alþjóðlega skiptasamningurinn og afleiðuráðið úrskurðaði að skuldabréfin skuli greidd, án tillits til þess.