Kostir, gallar og hvernig þau valda fjármálakreppunni
CDOs eru ákveðnar tegundir afleiða .
Eins og nafnið gefur til kynna er afleiður einhver fjárhagsleg vara sem fær verðmæti þess frá öðrum undirliggjandi eignum. Afleiður, svo sem kaupréttir , kaupréttarsamningar og framtíðarsamningar , hafa lengi verið notaðar á hlutabréfamarkaði.
CDOs eru kallaðir eignarbætt auglýsingapappír ef pakkinn samanstendur af skuldum fyrirtækja. Bankar kalla þær veðtryggð verðbréf ef lánin eru lán. Ef húsnæðislán eru látin til þeirra sem eru með minna en helsta lánshæfismat eru þau kallað undirlánalán .
Bankar seldu CDOs til fjárfesta af þremur ástæðum:
- Sjóðurinn sem þeir fengu gaf þeim meira fé til að gera nýtt lán.
- Það flutti áhættu lánsins á vanskilum frá bankanum til fjárfesta.
- CDOs gaf banka nýjum og arðbærum vörum til að selja. Það hækkaði hlutabréfaverð og bónus stjórnenda.
Kostir
Í upphafi voru CDOs velkomnir fjárhagslegar nýjungar. Þeir veittu meira lausafjárstöðu í hagkerfinu. CDOs gerðu bönkum og fyrirtækjum kleift að selja skuldir sínar.
Það leysti meira fé til að fjárfesta eða lána. Útbreiðsla CDOs er ein ástæða þess að bandaríska hagkerfið var öflugt fram til ársins 2007 .
Uppfinningin um CDOs hjálpaði einnig til að skapa ný störf . Ólíkt veð í húsi er CDO ekki vara sem þú getur snert eða séð til að finna út gildi þess. Í staðinn skapar tölva líkan það.
Þúsundir háskóla og háskólakennara voru að vinna í Wall Street banka sem "quant jocks." Starf þeirra var að skrifa tölvuforrit sem myndu móta verðmæti bundins lána sem gerðu upp á CDO. Þúsundir sölumanna voru einnig ráðnir að finna fjárfesta fyrir þessar nýju vörur.
Þar sem samkeppni um nýjar og endurbættar CDO-efni jókst, gerðu þessi mikla jocks flóknari tölvuhreyfingar. Þeir brutu lánin niður í " hluta ", sem eru einfaldlega búnt af hlutum lána með svipuðum vexti.
Hér er hvernig það virkar. Lánshæfiseinkunnir bjóða upp á " vexti " lánvexti fyrstu þrjú til fimm árin. Hærri vextir sparkuðu inn eftir það. Lántakendur tóku lánin og vissu að þeir gætu aðeins efni á að greiða lágt verð. Þeir gerðu ráð fyrir að selja húsið áður en hærri vextir voru kallaðar út.
The quant jocks hannað CDO tranches að nýta sér þessar mismunandi afslætti. Ein áfangi hélt aðeins lágvaxtahluti fasteignaveðlána. Annar áfangi bauð bara hluti við hærra verð. Þannig gætu íhaldssömir fjárfestar tekið lágmarkshlutahlutfallið, en árásargjarnir fjárfestar gætu tekið hærri áhættu, hærri vexti. Allt fór vel svo lengi sem íbúðaverð og hagkerfið hélt áfram að vaxa.
Ókostir
Því miður skapaði aukaafslátturinn eignabóla í húsnæði, kreditkortum og sjálfvirkum skuldum. Húsnæðisverð hækkaði umfram raunverulegt gildi þeirra. Fólk keypti heimili svo þeir gætu selt þær. The auðvelt framboð skulda þýddi að fólk notaði kreditkort sitt of mikið. Það reiddi kreditkortaskuldir til næstum $ 1 billjón árið 2008 .
Bönkunum sem seldu CDOs ekki áhyggjur af fólki sem vantaði skuldir sínar. Þeir höfðu selt lánin til annarra fjárfesta, sem nú áttu þau. Það gerði þá minna aga í að fylgja ströngum útlánsstaðla. Bankar gerðu lán til lántakenda sem ekki voru lánsfé . Það tryggði hörmung.
Hvað gerði það enn verra var að CDOs varð of flókið . Kaupendur vissu ekki gildi þess sem þeir voru að kaupa. Þeir treysta á trausti bankans sem selur CDO.
Þeir gerðu ekki nógu miklar rannsóknir til að vera viss um að pakkinn væri þess virði. Rannsóknin hefði ekki gert mikið gott vegna þess að jafnvel bankarnir vissu ekki. Tölva módelin byggðu á gildi CDOs miðað við að húsnæðisverð myndi halda áfram að hækka. Ef þeir féllu, tölvan gat ekki verð á vörunni.
Hvernig CDOs valda fjármálakreppunni
Þessi ógagnsæi og flókið CDOs skapa markaðshlutfall árið 2007. Bankar komust að þeirri niðurstöðu að þeir gætu ekki verð vöru eða eignir sem þeir voru enn í eigu. Á kvöldin hvarf markaðurinn fyrir CDOs. Bankar neituðu að lána hvort annað peninga vegna þess að þeir vildu ekki fleiri CDOs á efnahagsreikningi sínum í staðinn. Það var eins og fjárhagsleg leikur tónlistarstóla þegar tónlistin hætti. Þessi læti olli 2007 bankakreppunni .
Fyrsta CDOs að fara suður voru veðtryggð verðbréf . Þegar húsnæðisverð fór að lækka árið 2006 voru húsnæðislán heimila sem keyptu voru árið 2005 fljótlega á hvolfi. Það skapaði undirmálslánakreppuna . Seðlabankinn tryggði fjárfestum að það væri bundið við húsnæði. Reyndar tóku sumir vel á móti því og sagði að húsnæði hefði verið í kúlu og þurfti að kólna.
Það sem þeir vissu ekki var hvernig afleiðingar margfalduðu áhrif kúla og síðari niðursveiflu. Ekki voru aðeins bankar eftir að halda pokanum, heldur voru þeir einnig með lífeyrissjóðir , verðbréfasjóðir og fyrirtæki. Það var fyrr en Fed og ríkissjóður byrjaði að kaupa þessar CDOs að skilningur á starfsemi aftur á fjármálamörkuðum .