Magn útfærsla útskýrt

Hvernig Seðlabankar búa til mikið magn af peningum

Mismunandi slökun er gríðarleg aukning á opinni markaðsstarfsemi seðlabanka . Það er notað til að örva hagkerfið með því að auðvelda fyrirtækjum að lána peninga. Bankinn kaupir verðbréf frá aðildarsjóðum sínum til að bæta lausafjárstöðu til fjármagnsmarkaða. Þetta hefur sömu áhrif og aukið peningamagnið . Í staðinn gefur Seðlabankinn út lán til áskilur bankanna til að kaupa verðbréfin.

Hvar fá seðlabankar lán til kaupa á þessum eignum? Þeir búa einfaldlega það út úr þunnt lofti. Aðeins seðlabankar hafa þetta einstaka vald. Þetta er það sem fólk vísar til þegar þeir tala um Federal Reserve " prentun peninga ."

Tilgangur þessarar stækkunar peningastefnu er að lækka vexti og örva hagvöxt. Lægri vextir leyfa bankum að gera meira lán. Bankalán örva eftirspurn með því að gefa fyrirtækjum peninga til að stækka. Þeir gefa viðskiptavinum kredit til að kaupa fleiri vörur og þjónustu.

Með því að auka peningamagnið heldur QE gildi gjaldmiðilsins í landinu lágt. Þetta gerir hlutabréf landsins meira aðlaðandi fyrir erlenda fjárfesta. Það gerir einnig útflutning ódýrari.

Japan var fyrstur til að nota QE, frá 2001 til 2006. Það hófst árið 2012, með kosningu Shinzo Abe sem forsætisráðherra. Hann lofaði umbótum fyrir efnahag Japan með þremur örvunaráætlunum sínum, "Abenomics".

Bandaríski seðlabankinn tók á sig farsælasta QE átakið. Það bætti næstum $ 2 trilljón við peningamagnið. Það er stærsti stækkunin frá öllum efnahagslegum hvatningaráætlunum í sögunni. Þess vegna hefur skuldir á efnahagsreikningi Fed dregist úr $ 2.106 trilljón í nóvember 2008 í 4.486 trilljón í október 2014.

Seðlabanki Evrópu samþykkti QE í janúar 2015, eftir sjö ára ráðstöfunaraðgerðir . Samþykkt var að kaupa 60 milljarða króna skuldabréf í evrum, lækka verðmæti evrunnar og auka útflutning. Það hækkaði þessi kaup til 80 milljarða evra á mánuði. Í desember 2016 tilkynnti það að það myndi lækka kaupin til 60 milljarða evra á mánuði í apríl 2017. Evran í dollaraumhverfi sýnir hvernig evran er farandi gagnvart Bandaríkjadal.

Magn útfærsla útskýrt

Hvernig virkar magnlæsing vinna? Fed bætir lánsfé til varasjóðs bankanna í skiptum fyrir veðtryggð verðbréf og Treasurys . Eignakaupin eru gerð af viðskiptaborðinu í New York Federal Reserve.

Krafa um bindiskyldu er sú upphæð sem bankar þurfa að hafa fyrir hendi hverri nóttu þegar þeir loka bækurnar sínar. Fed krefst þess að bankar halda um 10 prósent innlána annaðhvort í reiðufé í vaults bankanna eða hjá Seðlabankanum.

Þegar Fed bætir lánsfé gefur það bankarnir meira en þeir þurfa á gjaldeyrisforða. Bankar reyna síðan að græða með því að lána umfram aðrar bankar. Fed lækkaði einnig vaxtabankana. Þetta er þekktur sem verðlagður sjóður . Það er grundvöllur allra annarra vaxta.

Mismunandi slökun örvar einnig hagkerfið á annan hátt. Útboð ríkisstjórnarinnar af miklu magni af Treasurys að greiða fyrir stækkandi ríkisfjármálum . Eins og Fed kaupir Treasurys, eykur það eftirspurn, með því að halda lánshæfismati ríkissjóðs lágt. Þar sem fjársjóður er grundvöllur allra langtímavextna heldur það einnig sjálfvirkt, húsgögn og önnur skuldir á neytendum á viðráðanlegu verði. Sama gildir um skuldabréf fyrirtækja , sem gerir það ódýrara fyrir fyrirtæki að stækka. Mikilvægast er að það heldur langtíma vexti fasteignaveðlána lágt. Það er mikilvægt að styðja við húsnæðismarkaðinn.

Fyrir samdráttinn átti Fed á milli 700 og 800 milljarða króna ríkisbréfa í efnahagsreikningi sínum og breyttu fjárhæðinni til að klára peningamagnið.

QE1: desember 2008 - júní 2010

Á 25. nóvember 2008, Federal Open Market nefndarinnar fundi , tilkynnti Fed að það myndi kaupa $ 800 milljarða í banka skuldum, US ríkisbréf og veð-backed verðbréf frá aðildarbanka.

The Fed byrjaði magnalaus slökun til að berjast gegn fjármálakreppunni árið 2008 . Það hafði þegar verulega lækkað verðmatinn sem fæddist í raun í núlli. Núverandi vextir eru alltaf mikilvægur vísbending um efnahagsstefnu þjóðarinnar.

Önnur verkfæri peningastefnunnar voru einnig háðar. Ávöxtunarkrafan var nálægt núlli. Fed greiddi jafnvel vexti af gjaldeyrisforði bankanna.

Árið 2010 keypti Fed 175 milljónir Bandaríkjadala í MBS sem hafði verið upprunnin af Fannie Mae , Freddie Mac eða Federal Home Loan Banks . Það keypti einnig $ 1,25 trilljón í MBS sem hafði verið tryggt af veð risa. Upphaflega var tilgangurinn að hjálpa bönkum með því að taka þetta MBS af sér af efnahagsreikningi sínum. Á innan við sex mánuðum hafði þetta árásargjarnt kaupáætlun rúmlega tvöfaldað eignarhald Seðlabankans. Milli mars og október 2009 keypti Fed einnig 300 milljarða króna langtíma Treasurys, svo sem 10 ára skýringar .

The Fed stöðvuð kaup í júní 2010 vegna þess að hagkerfið var að vaxa aftur. Bara tveimur mánuðum síðar byrjaði hagkerfið að falla, þannig að Fed endurnýjaði áætlunina. Það keypti 30 milljarða Bandaríkjadala á mánuði í lengri tíma fjársjóði til að halda eignum sínum í kringum $ 2 billjón. Þrátt fyrir að það væru nokkrar galla, var QE1 árangursríkur í því að styðja við að lækka húsnæðismarkaðinn með lágu vexti.

QE2: nóvember 2010 - júní 2011

Þann 3. nóvember 2010 tilkynnti Fed að það myndi auka magn slökunar og kaupa 600 milljarða króna ríkisverðbréfa í lok annars ársfjórðungs 2011. Efnahagsbandalagsríki Seðlabankans seldi áherslu á að hvetja til vægrar verðbólgu, .

Operation Twist: September 2011 - Desember 2012

Í september 2011 hóf Fed aðgerðina . Þetta var svipað QE2, með tveimur undantekningum. Í fyrsta lagi þegar skammtímalántaka Fed féll út keypti það langtímaskuldabréf. Í öðru lagi fór Fed upp kaupin á MBS. Bæði "flækjum" voru hönnuð til að styðja við hægur húsnæðismarkaður.

QE3: september 2012 - október 2014

Þann 13. september 2012 tilkynnti Fed QE3 . Það samþykkti að kaupa 40 milljarða Bandaríkjadala í MBS og halda áfram aðgerðaspennu og bæta 85 milljörðum króna af lausafjárstöðu á mánuði. The Fed gerði þrjá aðra hluti sem hann hafði aldrei gert áður:

  1. Tilkynnt að það myndi halda matinu á fjármagni á núll til 2015.
  2. Sagði að það myndi halda áfram að kaupa verðbréf þar til atvinnu batnaði "verulega."
  3. Settur til að auka hagkerfið, ekki bara forðast samdrátt.

QE4: janúar 2013 - október 2014

Í desember 2012 tilkynnti Fed að það myndi kaupa samtals 85 milljarða Bandaríkjadala í langtímasjóði og MBS. Það lauk aðgerðaspennu, í stað þess að rúlla aðeins yfir skammtíma reikningana. Það skýrði stefnu sína með því að lofa að halda áfram að kaupa verðbréf þar til eitt af tveimur skilyrðum var fullnægt. Annaðhvort mun atvinnuleysi lækka undir 6,5 prósent eða verðbólga hækki yfir 2,5 prósentum. Þar sem QE4 er í raun bara viðbót við QE3, vísa sumir enn til þess sem QE3. Aðrir kalla það "QE Infinity" vegna þess að það hafði ekki ákveðinn lokadag. QE4 leyft fyrir ódýrari lán, lægri húsnæðisgengi, og gengislækkun Bandaríkjadals, sem leiddi til aukinnar eftirspurnar og þar af leiðandi atvinnu.

Enda QE

Hinn 18. desember 2013 tilkynnti FOMC að það myndi byrja að draga úr kaupum sínum þar sem þrjú efnahagsmarkmið voru uppfyllt.

  1. Atvinnuleysið var 7 prósent.
  2. Hagvöxtur var á bilinu 2 og 3 prósent.
  3. Kjarnaverðbólga hafði ekki farið yfir 2 prósent.

FOMC hélt áfram að halda mat á fjármagni og ávöxtunarkröfu milli núll og fjórðungsstiga til ársins 2015 og undir 2 prósentum í 2016.

Vissulega, þann 29. október 2014 tilkynnti FOMC að það hefði gert endanlega kaupin. Fjárfestingar í verðbréfum höfðu tvöfaldast úr 2,1 milljörðum Bandaríkjadala í 4,5 milljarða Bandaríkjadala. Það myndi halda áfram að skipta um verðbréfin þegar þau komu vegna þess að halda eignum sínum á þeim stigum.

Hinn 14. júní 2017 tilkynnti FOMC hvernig það muni byrja að lækka eignarhlut sinn í QE. Það mun leyfa $ 6000000000 af Treasurys að þroskast í hverjum mánuði án þess að skipta þeim. Hvert eftirfarandi mánuði mun það leyfa öðrum 6 milljörðum dollara að þroskast þar til það hefur verið á eftirlaunum 30 milljörðum Bandaríkjadala á mánuði. Fed mun fylgja svipuðum ferli með eignarhlutum verðtryggðra verðbréfa. Það mun hætta eftir 4 milljarða dollara á mánuði þar til hún nær yfir 20 milljarða dollara á mánuði. Þessi breyting mun ekki eiga sér stað fyrr en gjaldtíðin nær 2 prósentum.

Mælikvarði unnið

QE náði nokkrum markmiðum sínum, missti aðra alveg og skapaði nokkrar eignarbólur . Í fyrsta lagi eyddi það eitraðir lánveitingar úr lánshæfiseinkunnum úr efnahagsreikningum bankanna, endurheimt traust og því bankastarfsemi. Í öðru lagi hjálpaði það að koma á stöðugleika í bandaríska hagkerfinu, enda fé og traust til að draga úr samdrætti. Í þriðja lagi hélt það vexti nógu lítið til að endurlífga húsnæðismarkaðinn.

Í fjórða lagi jókst hagvöxtur, en líklega ekki eins mikið og Fed hefði viljað. Það er vegna þess að það náði ekki markmiði Fed að gera meira lánsfé í boði. Það gaf peningana til banka, en þeir settust á fé í stað þess að lána þeim út. Bankar notuðu fjármuni til að þrefalda hlutabréfaverð í gegnum arð og hlutafjárkaup. Árið 2009 höfðu þau haft mestum arði á ári sínu.

Stóra bankarnir sameinuðu einnig eignarhlut sinn. Nú, stærsta 0,2 prósent bankanna stjórna meira en 70 prósent af eignum bankans.

Þess vegna vakti QE ekki víðtæka verðbólgu , eins og margir höfðu óttast. Ef bankar höfðu lánað út peninga hefði fyrirtæki aukið rekstur og ráðinn fleiri starfsmenn. Þetta hefði dregið úr eftirspurn, hækkun verðs. Þar sem það gerðist ekki mældist verðbólga Fed verðbólgu, kjarninn í vísitölu neysluverðs , undir 2% markmiði Fed.

Í stað þess að verðbólga skapaði QE röð eignabóla. Árið 2011 sneru verslunarvörur til gulls og keyptu verð á eyri frá $ 869,75 árið 2008 til $ 1.895.

Árið 2012 fluttu fjárfestar til Bandaríkjanna Treasurys og keyrðu ávöxtunarkröfu 10 ára í 200 ára lágmarki.

Árið 2013 flýðu fjárfestar út úr Treasurys og inn á hlutabréfamarkaðinn og keypti 24% Dow. Þetta fylgdi tilkynningu Ben Bernanke 19. júní að Fed væri að íhuga að tapa. Það kastaði skuldabréfum fjárfesta í lækkaðan seljanda. Eins og eftirspurn eftir skuldabréfum féll vextir um 75 prósent á þremur mánuðum. Þar af leiðandi hélt Fed hinum raunverulegu taperu fram í desember og gaf markaðnum tækifæri til að róa sig niður.

Árið 2014 og 2015 hækkaði verðmæti Bandaríkjadals 25 prósent, þar sem fjárfestar búðu til eignarbóla í Bandaríkjadölum. Þetta er hið gagnstæða af því sem átt er að eiga við QE. En Bandaríkjadalurinn er alþjóðlegur gjaldmiðill og öruggur höfn. Fjárfestar ná til þess þrátt fyrir mikla framboði og gerðu þetta eitt svæði sem varð allt í lagi þrátt fyrir að QE virkar ekki eins og ætlað er.

Fed gerði það sem hann átti að gera. Það skapaði lánsfé á fjármálamörkuðum þegar lausafjárþörf var mjög þvinguð. En það gat ekki sigrast á samdráttarstefnu í ríkisfjármálum . Milli 2010 og 2014 tóku talsmaður repúblikana stjórn á forsætisnefndinni . Þeir krefjast þess að fjárlagahækkanir verði þegar hagkerfið var ekki enn á fætur. Þeir ógnuðu við vanskil á landsvísu skulda árið 2011. Þeir hófu einnig 10 prósent útgjöld til útgjalda. Þeir skapa ríkisstjórn lokun árið 2013.

The Fed gat líka ekki neytt banka til að lána. Stefna þess að bæta peningum við kerfið var eins og að þrýsta á streng. Það skapaði loftbólur í öðrum eignaflokkum án þess að fá þarf fé til heimila og fyrirtækja.