Hvað er vaxtatekjurhlutfallið?
Vaxtatekjurhlutfallið er mælikvarði á hversu oft fyrirtæki gæti gert vaxtagreiðslur á skuldum sínum með tekjum sínum fyrir vexti og skatta, einnig þekktur sem EBIT.
Vaxtatekjur eru jafngildir einstaklingi sem tekur saman vaxtagjöld af veð-, lánakortaskuldum , bifreiðalánum, námslánum og öðrum skuldbindingum og reiknar þá fjölda tímabila sem hægt er að greiða með árlegum tekjum fyrir skatta . Fyrir eigendur skuldabréfa er átt við umfjöllun um vaxtatekjur sem öryggisgildi . Það gefur þér tilfinningu fyrir því hve langt tekjur fyrirtækisins geta lækkað áður en það byrjar að vanskil á skuldabréfum sínum. Fyrir hluthafa er vaxtatekjurhlutfall mikilvægt vegna þess að það gefur skýra mynd af skammtímafjármálum í viðskiptum.
Almennt talað, því lægra vaxtatekningshlutfall, því hærra skuldbinding fyrirtækisins og því meiri möguleiki á gjaldþroti eða vanskilum.
Samtalið er líka satt. Það er hins vegar hærra vaxtatekningshlutfall, því minni líkur á vanskilum.
Undantekningar eru til. Til dæmis er gagnafyrirtæki með einni orkuframleiðslu á svæði sem líkist náttúruhamförum líklega miklu áhættusamari þrátt fyrir að hafa hærra vaxtatekjur en meira landfræðilega fjölbreytt fyrirtæki með aðeins lægra mæligildi.
Allt annað jafngildir, nema það hafi einhvern hátt stóran kostnað sem gerir það að verkum að áhættan sé lítil, mun fyrirtæki með lágt vaxtatekjur hlutfall nánast örugglega hafa slæmt skuldabréfaflokk, auka kostnað fjármagnsins. td skuldabréfin sín verða flokkuð sem skv. skuldabréfum frekar en fjárfestingarbréf .
Hvernig á að reikna út vaxtatekjur
Til að reikna út vaxtatekjuhlutfallið með því að nota tölurnar sem finnast í rekstrarreikningi skiptist EBIT (hagnaður fyrir vexti og skatta) af heildar vaxtagjöldum .
EBIT (hagnaður fyrir vexti og skatta) ÷ Vaxtagjöld = Vaxtatekjur
Almennar leiðbeiningar um vaxtatekjur
Almennt þumalputtareglur skulu fjárfestar ekki eiga hlutabréf eða skuldabréf sem er með vaxtatekjur undir 1,5. Vaxtahlutfall undir 1.0 gefur til kynna að viðskiptin hafi í erfiðleikum með að búa til reiðufé sem nauðsynlegt er til að greiða vaxtaskuldbindingar sínar. Saga og stöðugleiki hagnaðar eru ótrúlega mikilvæg. Því meira sem hagnaður fyrirtækisins er hagkvæmur, sérstaklega að leiðarljósi fyrir cyclicality , því lægra sem hlutfallið getur verið um. Viss fyrirtæki geta virst umfangsmikil umfjöllunarhlutfall vegna eitthvað sem kallast gildi gildra .
EBIT hefur galla þess vegna, vegna þess að fyrirtæki greiða skatta. Því er það villandi að starfa eins og þau gerðu ekki. A vitur og íhaldssamt fjárfestir myndi einfaldlega taka tekjur félagsins fyrir vexti og skipta því af vaxtagjöldum. Þetta myndi veita nákvæmari mynd af öryggi, jafnvel þótt það sé stífari en algerlega nauðsynlegt.
Benjamin Graham og vaxtatekjur
Faðir verðmæta fjárfestingar og allan verðbréfa greining iðnaður, Legendary fjárfestir Benjamin Graham, skrifaði töluvert magn á ferli sínum um mikilvægi vaxtatekna hlutfall, sérstaklega þar sem það varðar skuldabréf fjárfesta gera skuldabréf val. Graham trúði því að velja verðbréf með fastri verðbréfum var fyrst og fremst um öryggi vaxtastraums sem eigandi skuldabréfsins þurfti að veita óbeinar tekjur .
Hann fullyrti, og ég fullyrðist með öllu, að fjárfestir sem átti sérhverja eign fastafjármuna ætti að setjast niður að minnsta kosti einu sinni á ári og endurfjármagna vaxtatekjur fyrir allar eignir hans. Ef ástandið versnar fyrir tiltekið mál hefur sagan sýnt að oft er gluggi þegar það er ekki sérstaklega sársaukafullt að skipta yfir í nánast sams konar skuldabréf, með miklu betri vaxtatekjum, fyrir nafnverð. Þetta er ekki alltaf raunin og það getur ekki haldið áfram að vera í framtíðinni, en það stafar af því að margir fjárfestar einfaldlega ekki borga eftirtekt til eignarhluta þeirra.
Við erum í raun að sjá þetta ástand leika út í augnablikinu. JC Penney er í miklum fjárhagslegum vandræðum. Það hefur 100 ára binditíma skuldabréfa sem hún gaf út árið 1997 og fór 84 ár fyrir gjalddaga. Smásala hefur mjög viðeigandi líkur á því að fara í gjaldþrot eða upplifa frekari lækkun, en skuldabréfin eru enn ávöxtunarkostnaður 11,4% þegar þeir ættu að borga miklu meira með hliðsjón af eigin áhættu í stöðu. Af hverju eru ekki eigendur JC Penney eigenda að skipta yfir í öruggari eignir? Það er góð spurning. Það gerist aftur og aftur, fyrirtæki eftir fyrirtæki. Það er eðli skuldamarkaða. Skrýtinn, aga fjárfestir getur forðast þessa tegund af heimsku með því að borga eftirtekt frá einum tíma til annars.
Graham kallaði þetta áhugasviðshlutfall hluta af "öryggismörkum" hans; hugtak sem hann lánaði frá verkfræði, útskýrði að þegar brú var smíðaður gæti það sagt að það sé byggt fyrir 10.000 pund, en raunveruleg hámarksþyngdarmörk gæti verið 30.000 pund, sem táknar öryggisöryggi 20.000 pund til að mæta óvæntum aðstæðum.
Aðstæður þar sem vaxtatekjur geta lækkað verulega
Eitt ástand þar sem hlutfall vaxtatekna gæti skyndilega versnað er þegar vextir hækka hratt og fyrirtæki hefur mikið af mjög litlum fastafjárskuldum sem koma upp til endurfjármögnunar að það muni þurfa að rúlla yfir í dýrari skuldir. Þessi viðbótar vaxtagjöld eru að fara að ná umfjöllunarhlutfallið þótt ekkert annað um viðskiptin hafi breyst.
Annar, kannski algengari, ástandið er þegar fyrirtæki hefur mikla vinnuafli. Þetta vísar ekki til skulda í sjálfu sér, heldur hversu fastan kostnað er miðað við heildarsölu . Ef fyrirtæki hefur mikla veltu og lækkun sölu getur það haft áfallandi óhóflega áhrif á hreinar tekjur fyrirtækisins. Þetta myndi leiða til skyndilegs og jafnmáttar lækkunar á vaxtatekjum, sem ætti að senda upp rauða fánar fyrir alla íhaldssama fjárfesta. (Á bakhliðinni leiðir þetta ástand til sérstakrar tegundar fjárfestingaraðgerða sem í raun veldur því að fólk leitar að eignarhald slæmra fyrirtækja þegar þeir telja að efnahagslífið sé líklegt að batna vegna þess að þeir upplifa stærri uppsveiflur þar sem rekstraráhrifaáhrifið gerist í öfugri .)