Af hverju myndi maður fjárfesta í ruslaskuldum?
Skuldabréfamarkaðurinn gefur þér snemma vísbendingu um hversu miklar áhættufjárfestar eru tilbúnir til að taka á sig.
Ef fjárfestar komast út úr skranum, þá þýðir það að þeir eru að verða meiri áhættuþáttur og líður ekki bjartsýnn um hagkerfið. Það spáir fyrir markaðsleiðréttingu , björnamarkaði eða samdrátt í hagsveiflunni.
Á hinn bóginn, ef skuldabréfaskil eru keypt, þýðir það að fjárfestar eru að verða öruggari um hagkerfið og eru tilbúnir til að taka meiri áhættu. Það spáir markaðsupptöku, nautamarkaði eða efnahagsþenslu. (Heimild: The Reformed Miðlari, hvað eru skran skuldabréf sem reyna að segja okkur, 21. ágúst 2013)
Einkunnir
Skuldabréf eru metin af Moody og Standard & Poor's sem íhugandi. Það þýðir að hæfni fyrirtækisins til að koma í veg fyrir vanrækslu vegur upp á óvissu. Það felur í sér útsetning félagsins fyrir slæmt fyrirtæki eða efnahagsleg skilyrði.
Einkunn á Ba eða BB er minna íhugandi en C einkunn. Flestir skran skuldabréf eru metin B. Hér eru mismunandi einkunnir:
- Hátt áhættusvið - Ba eða B með Moody's og BB eða B eftir Standard & Poor's. Félagið getur nú greitt greiðslur, en sennilega mun það ekki ef efnahagslegar aðstæður eða viðskiptaaðstæður versna. Það er vegna þess að það er óvenju viðkvæmt fyrir neikvæðum aðstæðum.
- Hæsta áhættu-Caa, Ca eða C með Moody's, og CCC, CC eða C eftir Standard & Poor's. Viðskipti og efnahagsleg skilyrði verða að vera góð fyrir félagið að koma í veg fyrir vanskil.
- Sjálfgefin einkunn C eftir Moody og D hjá Standard & Poor's. Þetta eru nú í vanrækslu.
Fjárfestar flokkar ruslbréf sem annað hvort "Fallen Angels" eða "Rising Stars." Fyrrverandi eru skuldabréf sem voru upphaflega fjárfestingarflokk.
Lánastofnanir lækkuðu einkunnina þegar lánsfé félagsins versnaði. "Hækkandi stjörnur" eru skv. Skuldabréfum sem voru hækkaðir vegna þess að lánsfé fyrirtækisins batnaði. Þeir geta að lokum orðið fjárfestingarflokkar skuldabréf.
Til að bæta upp fyrir meiri áhættu á vanskilum eru skattavextir jafnt og þétt yfirleitt 4-6 stig hærri en á sambærilegum ríkisskuldabréfum Bandaríkjanna, sem eru studdar af sambandsríkinu. Skuldabréf skulda 95% bandarískra fyrirtækja með tekjur yfir 35 milljónir Bandaríkjadala og 100% skulda fyrirtækja með tekjur lægri en það. Til dæmis, þekkt fyrirtæki eins og US Steel, Delta og Dole Foods gefa út skran skuldabréf. (Heimildir: NASDAQ, allt sem þú þarft að vita um skaðabætur. Creighton EDU, útskýring á skaðlegum skuldabréfum)
Kostir
Skuldabréf geta aukið heildar ávöxtun í eigu þinni og forðast hærri óstöðugleika hlutabréfa . Í fyrsta lagi bjóða þeir hærri ávöxtun en fjárfestingarflokkar skuldabréf. Í öðru lagi hafa þeir tækifæri til að gera enn betra ef þeir eru uppfærðir þegar viðskiptin batna. Vegna þessa eru skuldabréf skulda ekki mjög tengd öðrum skuldabréfum.
Skuldabréf eru mjög í tengslum við hlutabréf en einnig veita fasta vaxtagreiðslur. Bondholders fá greitt fyrir hluthafa í gjaldþrotaskipti.
Annar kostur er að þeir eru yfirleitt gefin út með 10 ára skilmálum (eða minna) og má hringja eftir fjögur til fimm ár. Skuldabréf eiga sér stað best í stækkunarfasa hagsveiflunnar . Það er vegna þess að undirliggjandi fyrirtæki eru líklegri til að vanræksla þegar tíminn er góður, sem dregur úr áhættu. (Heimild: PIMCO, grunnatriði fjárfestinga)
Ókostir
Ef viðskipti vanskil, muntu tapa 100% af upphaflegri fjárfestingu þinni. Það þýðir að þú þarft að greina lánsáhættu hvers fyrirtækis. Ef þú fjárfestir í hávaxta verðbréfasjóðum í staðinn gerir framkvæmdastjóri það áður en þú kaupir skuldabréf.
Annar galli er að jafnvel lánshæf fyrirtæki geta orðið fyrir neikvæðum efnahagsþróun. Þeir hafa sjóðstreymi til að greiða skuldir sínar við núverandi vexti. Hins vegar eru nokkrir samstarfsmenn þeirra sjálfgefin á skuldabréfum sínum.
Þetta sendir vaxtahækkanirnar á öllum skuldabréfum í iðnaði þeirra. Þegar það er kominn tími til að endurfjármagna, geta þeir ekki lengur efni á hærri vexti.
Skuldabréf eru viðkvæm fyrir vaxtahækkunum. Ef ávöxtunarkröfurnar flata, eru bankarnir ekki tilbúnir til að lána. Það er vegna þess að þeir fá lán á skammtímamarkaðnum og lána á langtíma skuldabréfamarkaði. Spákaupmennska fyrirtæki geta ekki endurfjármað eða gefið út nýjar skuldabréf. Horfur á gjalddaga hækkunin í desember slógu fjárfestum í læti. (Heimild: "Sjálfgefið er ekki í stjörnunum," The Economist , 25. apríl 2015.)
Af hverju myndi maður fjárfesta í ruslaskuldum?
Skuldabréf eru góð fjárfesting fyrir þá sem þurfa hærri arðsemi og geta fengið meiri áhættu. Jafnvel þá er ráðlegt að kaupa þau aðeins í stækkunarfasa hagsveiflunnar . Þú getur síðan nýtt þér hærri ávöxtun með lágmarksfjárhæð áhættu. Hér er meira um skranamarkaðinn.
Hvernig á að kaupa ruslabréf
Þú getur keypt skranbréf annaðhvort fyrir sig eða með hávaxta sjóð í gegnum fjárhagslega ráðgjafa þinn. Sjóðir eru besta leiðin til að fara fyrir einstaka fjárfesta vegna þess að þeir eru reknar af stjórnendum með sérhæfða þekkingu sem þarf til að velja rétt skuldabréf. Hafðu í huga að margir sjóðir banna þér að draga fjárfestinguna þína í fyrsta ár eða tvö. (Heimild: Fjárfesting í Bonds.com)
Önnur leið til að fjárfesta er með skv. Tveir stærstu eru HYG og JNK.
Saga
Á 1780s, nýja ríkisstjórn Bandaríkjanna þurfti að gefa út skv. Skuldabréfum vegna þess að áhætta landsins á vanskilum var hátt. Snemma á tíunda áratugnum skiluðu ruslbréf til að fjármagna upphaf fyrirtækja sem eru vel þekkt í dag: GM, IBM og JP Morgan US Steel. Eftir það voru öll skuldabréf fjárfestingartegund fram á áttunda áratuginn, nema fyrir þá sem höfðu orðið "fallnir englar". Sérhver fyrirtæki sem var íhugandi þurfti að fá lán frá banka eða fjárfesta.
Árið 1977 hélt Bear Stearns fyrsta nýju ruslabandið áratugi. Drexel Burnham seldi þá sjö fleiri skranbréf. Á aðeins sex árum skuldar skriðdreka meira en þriðjung allra fyrirtækjabréfa.
Af hverju? Helsta ástæðan var rannsóknir sem W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, útskýrði, sem sýndi að skaðabótaefni skiluðu miklu meiri ávöxtun en nauðsynlegt var fyrir áhættuna. Michael Milken, Drexel Burnam, notaði þessar rannsóknir til að byggja upp gríðarstór skuldabréfamarkað, sem jókst úr $ 10 milljörðum árið 1979 til 189 milljarða Bandaríkjadala árið 1989. Á þessu áratugi efnahagsástandsins námu skaðabótavextir að meðaltali 14,5% en sjálfgefið var aðeins 2,2%.
Hins vegar voru Milken og Drexel Burnham komnir niður af Rudolph Giuliani og fjármálakröfur sem áður höfðu haft áhrif á lánamörkuðum á markaði gegn hávaxta markaðnum leiddu til tímabundins markaðs hrun og gjaldþrot Drexel Burnham. Næstum á einni nóttu hvarf markaðurinn fyrir nýútgáfu skv. Skuldabréfum og engin marktæk nýr skyndipróf komu á markað í meira en ár. Skuldabréfamarkaðurinn fór ekki til ársins 1991. (Heimild: Glenn Yago, bókasafn hagfræði og frelsis, skranbréf)
Skuldabréfasamningar tóku af stað sumarið 2013 til að bregðast við tilkynningu Fed að það myndi byrja að draga úr magni . Það þýddi að Fed myndi kaupa færri ríkisbréf, merki um að það væri að draga úr þenslu peningastefnunnar og að hagkerfið væri að verða betra. Þar af leiðandi hækkaði vextirnir á Treasurys og skuldabréfum í fjárfestingarflokki, þar sem fjárfestar hófu að selja eignarhlut sinn áður en allir aðrir gerðu.
Hvar fór peningarnir? Mikið fór í skranskuldabréf vegna þess að fjárfestar sáu að ávöxtunin væri þess virði að áhættan væri þess virði. Þar sem hagkerfið var að verða betra, þýddi það að fyrirtækin væru líklegri til að vanræksla.
Krafa var svo mikil að bankar hófu að pakka þessum skuldabréfum og endurselja þær sem tryggð skuldaskuldbindingar . Þetta eru afleiðingar studdar af búnt lána. Þeir hjálpuðu að versna fjármálakreppunni 2008 vegna þess að fyrirtækin vantaði lánin þegar efnahagslífið byrjaði að falla.
Þar af leiðandi seldu nokkrar bankar þær til ársins 2013. Það er þegar eftirspurn eftir skv. Skuldabréfum eykst. Bankar þurftu einnig aukafjármagn til að uppfylla kröfur Dodd-Frank . (Heimild: húsnæðisliður, skaðabótaefni penicillin fyrir Fed Tapering, 19. ágúst 2013)
Milli 2009 og 2015 jókst bandaríska skranmarkaðurinn 80% í 1,3 milljarða Bandaríkjadala. Orkuskipabréf hækkuðu um 180% á þessu tímabili í 200 milljónir Bandaríkjadala. Fjárfestar nýttu sér lánvexti til að hella peningum inn í olíuhraða. Af þeim sökum voru orkufyrirtæki 16% til 20% af hávaxta skuldabréfamarkaðnum.
Olíuverð lækkaði árið 2014 og náði mörgum bandarískum olíuskurðlæknum. Í september 2015 voru meira en 15% af hávaxta skuldabréfum í "neyðar" stigum. Það þýðir að þeir gætu sjálfgefið næstu níu mánuði. Fyrirtækin sem gefa út þau eiga erfitt með að fá lán eða endurfjármagna skuldabréfin. Verðmæti skuldabréfa hefur lækkað svo langt að fjárfestar krefjast vaxta 10% hærra en bandarískir fjármálaráðherrar. (Heimild: "The Big Number", WSJ, 29. september 2015)
Þann 12. desember 2015 lokaði Third Avenue Focused Credit Fund eftir að hafa tapað 27% á árinu. Það stöðvaði innlausn til að koma í veg fyrir eldsal. Þess í stað lofaði hún að greiða hluthöfum meira virði þann 16. desember. Þetta hneykslaður markaður, eins og það gæti gerst við aðra fjárfestingar sem eru með háa ávöxtunarkröfu. Seljanleiki hélt áfram. (Heimild: "Third Avenue Credit Fund Closes," Barron, 12. desember, 2015.)
Annað vandamál er að vaxandi markaðsfyrirtæki gefi út mörg hávaxta skuldabréf í Bandaríkjadölum. 25% hækkun Bandaríkjadals þýðir að endurgreiðsla skulda þeirra er miklu dýrari. Það er stórt vandamál fyrir lönd, eins og Tyrkland, sem hafa ekki nóg dollara í gjaldeyrisforða sínum . Til að gera það verra, flytja mörg af þessum löndum vörur. Verð lækkaði verulega undanfarin tvö ár. (Heimild: "Fed getur ekki styrkt Buck," WSJ, 3. febrúar, 2016.)