A bragð til að meta hlutabréfum með hár arðsávöxtun
Fyrir þá sem þurfa fljótlegan endurnýjun talaði við um PEG hlutfallið, þar á meðal að vinna með nokkrum dæmum sem sýna hvernig hægt er að reikna það, í grein sem heitir Using the PEG Ratio til að finna falinn lager gems .
Einfaldlega er PEG-hlutfallið fjárhagslegt tól sem tekur hlutfall af hlutfalli eða P / E hlutfall eins og það er almennt vitað og lagar það fyrir vöxt tekna á hlut.
Hvers vegna nennir þú að læra þessa formúlu? Mundu að það verð sem þú borgar er í grundvallaratriðum þeim ávöxtun sem þú færð að lokum . Frábært fyrirtæki getur verið hræðileg fjárfesting ef þú eyðir of mikið til að eignast hlut þinn. Tilgangurinn með PEG hlutfallið er að gera grein fyrir hugmyndinni um skynsemi að þú getir stundum greitt hærra verð fyrir fyrirtæki sem er að vaxa fljótt og ennþá mikið af peningum en þú getur greitt lægra verð fyrir fyrirtæki sem hefur hvergi eftir til að auka eða upplifa minnkandi hreinar tekjur . The PEG hlutfall gæti hjálpað til við að sýna að ungur gangsetning í Silicon Valley er stela á 50x tekjum, en gamall stálmylla er dýrt á 8x tekjum.
Til að reikna PEG hlutfallið, notarðu eftirfarandi formúlu:
PEG hlutfall = (Verð ÷ Hagnaður á hlut) ÷ Árleg hagnaður á hlutdeildarvöxt
Í eingöngu skynsamlegri heimi með tiltölulega stöðugum vexti og hóflega verðbólgu myndi PEG hlutfall allra birgða vera 1,00, sem þýðir að P / E hlutfallið jafngildir vöxtum tekna á hlut . Hlutabréf sem hækkuðu hagnað á 10% myndu eiga viðskipti við 10x tekjur.
Hlutabréf sem hækkaði hagnað á 25% myndu skiptast á 25x tekjum. Auðvitað er þetta fræðilega hugsjón langt frá norminu sem áhugi fjárfesta, sveiflast milli ótta og græðgi, kostnaðarkostnaður við að fjárfesta í skuldabréfum miðað við núverandi vaxtarmilyrði og fjöldi annarra þátta veldur því að PEG hlutfall allra birgða sveiflast með tímanum.
PEG hlutfallið virkar ekki fyrir hlutabréf með ríka arðgreiðslur
Oft, þegar fyrirtæki er mjög stórt og arðbær, skilar það mest af tekjum til hluthafa sína í formi handbært fé. Þetta getur leitt til þess að félagið virðist vaxa hægt, en auk hagvaxtar á hlut eiga hluthafar mikla eftirlit með póstinum sem þeir geta eytt, gefa til góðgerðar eða endurfjárfestir í viðbótarhlutum af lager. Þegar þetta er raunin er PEG-hlutfallið ein og sér ekki nægjanlegt vegna þess að það virðist sem annað aðlaðandi hlutur sé verulega ofmetið, sem gæti ekki verið satt.
Í þessum tilvikum virkar PEG-hlutfallið ekki vel vegna þess að birgðir með hátt PEG-hlutföll gætu samt verið aðlaðandi heildarávöxtun . Reyndar eru líkurnar góðar að þú verður að greina nokkur hágæða, blá flísabirgðir, svo sem Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola, eða Tiffany & Company, til að nefna nokkur raunveruleg fyrirtæki. Notaðu arðbreyttu PEG hlutfallið í staðinn.
Hvernig á að reikna út arðgreiðdu PEG-hlutfall
Það er auðvelt að læra hvernig á að reikna út arðréttan PEG hlutfall. Fjárfestingayfirlit Peter Lynch lagði til breytingar á formúlunni fyrir nokkrum áratugum síðan:
Arðgreiðsla PEG-hlutfall = (Verð ÷ Hagnaður á hlut) ÷ (Árlegur hagnaður á hlutdeild Vöxtur + Arðsaukning)
Við skulum skoða The Coca-Cola Company. Þegar þessi grein var fyrst skrifuð 29. september 2012 var hlutabréfið verslað fyrir $ 38,85 á hlut og hafði tekjur á hlut á $ 2,05. Arðgreiðslan var $ 1,02 á hlut, sem leiðir til 2,6% arðs ávöxtunar . ValueLine Investment Survey áætlar vöxtur tekna á hlut á næstu 3-5 árum að vera 8%. Þú gætir hafa samþykkt eða ósammála þessari mynd, en í dæmi tilgangi var það það sem við notuðum við útreikning okkar þar sem liðið var að læra hvernig á að reikna út arðbreytta PEG hlutfallið, ekki skoða eitt sértæk fyrirtæki.
Ef þú varst að nota reglulega PEG hlutfall formúlunni, hefði þú reiknað Peka PEG sem:
Skref 1: PEG hlutfall = ($ 38,85 ÷ $ 2,05) ÷ 8
Skref 2: PEG hlutfall = 19 ÷ 8
Skref 3: PEG hlutfall = 2.375
Er Coca-Cola mjög ofmetið? Hafði þú greitt athygli á peningum sem þú verður að fá sem hluthafa í gosgíganum, sem hefur mjög raunverulegt gildi, þá ættirðu að nota arðbreyttu PEG hlutfall formúlunni:
Skref 1: Arðgreiðsla PEG hlutfall = ($ 38,85 ÷ $ 2,05) ÷ (8 + 2,6)
Skref 2: Arðgreiðsla PEG-hlutfall = 19 ÷ 10.6
Skref 3: Arðgreiðsla PEG hlutfall = 1.793
Í báðum tilvikum, ef vöxtur tekna á hlut var nákvæmlega spáð, virðist það að Coke sé ekki fallega metið. Hins vegar getum við sagt frá seinni tölublaðinu að fyrirtækið, en vissulega ekki stela, er mun ódýrari en PEG hlutfallið eitt og sér myndi trúa þér.
A líta á hvernig skipting á arðgreiddum PEG-hlutfalli út frá okkar dæmi
Síðari reynsla staðfesti þetta. Þegar ég uppfærir þessa grein þann 22. febrúar 2016 er hlutabréfaverð Coca-Cola 44,03 krónur á hlut, væntanlegt tekjurnar eru 2,00 Bandaríkjadalir á hlut og arðsemi þess er 1,40 $ á hlut. (Athugið: Það eru nokkur tímabundin bókhaldsleg málefni, einkum þar með talin gjaldeyrisþátttaka, sem veldur því að tekjuöflun Coke muni birtast verulega lægri en þeir ættu annars að vera undir eigendaskatti.)
Í u.þ.b. 3,5 ár frá því að það var fyrst birt, hefðir þú haft alls 9,095 $ á hlut á 38,85 $ fjárfestingu þinni, sem samanstendur af 5,18 Bandaríkjadali í óinnleystum hagnaði og 3,915 krónur á hlutdeildarskuldabréf eða 23,41% í heild. Þetta gekk út í samsett árleg vöxtur einhvers staðar í kringum 6,2%, sem er ekki stórkostlegt en vissulega var sanngjarnt fyrir það sem þú greiddir. Þetta er sérstaklega sannur miðað við styrk fyrirtækisins. Sem eigandi Coke hélt þú eigið fé í stærsta drykkjarfélaginu á jörðinni. Mikið meira en kolsýrt gos selur og dreifir það allt frá appelsínusafa og te til mjólk, kaffi og orkudrykkja. Það er svo stórt, það veitir áætlað 3,5% allra daglegs inntöku áfengis sem neytt er af fólki í heiminum, þar á meðal kranavatni. Einstaklingur sem keypti var í einkaleyfastofunni aftur árið 1919 fyrir 40 Bandaríkjadali, með endurfjárfestu arðsemi , er nú þess virði að norðan 15.000.000 $. Ef við höfðum farið í aðra miklu þunglyndi, voru líkurnar á því að fyrirtæki yrði gjaldþrota mikið, mun lægra en dæmigerð verðbréfaviðskipti. Í síðustu þunglyndi, einn bankastjóri í Flórída breytti bænum sínum í höfuðstöðvum Bandaríkjamanna á mann með því að hjálpa fólki að eignast Coke-lager, voru margir af þeim örlög sem voru búnar til ennþá í dag.
Eitt helsta fallfall við útreikning á arðgreiðdu PEG-hlutfalli getur gerst þegar einföld atriði, sveiflur í gjaldmiðli eða aðrar sérstakar kringumstæður trufla hagnað gæði
Fyrsta pitfall að nota arðréttan PEG hlutfall er að meðhöndla það eins og ritningin. Vélræn mælikvarða er ekki í staðinn fyrir rökstuddan dóm. Vitandi hvenær tölurnar endurspegla efnahagslega veruleika krefst getu til að greina og rekstrarreikning og rífa í sundur efnahagsreikning . Í ljósi þess að við höfum verið að ræða The Coca-Cola Company, myndi það vera auðveldast fyrir mig að halda áfram að útskýra það frekar en að kynna nýtt fyrirtæki á þessum tímapunkti.
Í eigin fjölskyldu mínum notuðum við endurfjárfestingaráætlun Coca-Cola til að kenna yngsta systrum mínum um fjárfestingu. Viðskiptiin eru svo góða að við búum við að það sé að samblanda vel á næstu 30, 40 og 50+ árum. Að auki, þrátt fyrir að hafa mjög mikla arðsréttar PEG hlutfall í augnablikinu, gerði ég meira en tvöfaldað manninn minn og persónulega Coca-Cola hlutinn minn í dag og ætla að halda áfram að eiga það þegar við deyjum og sendir það áfram til framtíðar barna okkar og barnabörn sem hluti af fjölskyldulífi . Að auki, ég hef Coke hlutabréf fyllt í sumum UTMAs við stofnað fyrir niðjum okkar og nephews. Það er Coke lager í eftirlaunum reikninga foreldra minna. Ég er með Coke lager shoved í eftirlaun reikninga bróður míns. Ég tek það sem almenn lífsregla að þegar matið er sanngjarnt er það yfirleitt góð hugmynd að bæta við eignarhaldinu og draga það í burtu að eilífu.
Við höfum verið vel gefnir fyrir það. Coca-Cola hefur greitt afborgað arðgreiðslu frá árinu 1920. Það hefur hækkað þann arð í febrúar á hverju ári frá 1963, þar sem nýjasta hækkunin kom aðeins fyrir nokkrum dögum síðan þegar arðsgengi hlutabréfa hækkaði um 6%. Ár eftir ár heldur Coke áfram að stýra okkur með peningum.
Horfðu vel og núverandi kaupverð á $ 44,03, með núvirði 1,67 $, núvirði 1,40 Bandaríkjadala og áætlaður hagvöxtur á næstu fimm árum, 2,20%, gefur villandi vísbendingu um hvað fjárfestir gæti búist við. Haltu í formúlunni og hvað finnst þér?
Arðgreiðsla PEG-hlutfall = (Verð ÷ Hagnaður á hlut) ÷ (Árlegur hagnaður á hlutdeild Vöxtur + Arðsaukning)
Arðgreiðsla PEG-hlutfall = ($ 44,03 ÷ 1,67) ÷ (2,2 + 3,19)
Arðgreiðsla PEG hlutfall = 26,37 ÷ 5.39
Arðgreiðsla PEG hlutfall = 4,89
Muna að fullkomlega skynsemur fjárfestir ætti að eiga hlutabréfin hans að hafa PEG-hlutfall eða arðgreiðdu PEG-hlutfall 1,00 eða minna og ætti alvarlega að gera hlé ef myndin er alltaf meiri en 2,00 í langan tíma, fjarri einhvers konar óvenjulegt sett af kringumstæðum; td ef þú átt stóran Coca-Cola hlut með miklu frestuðu sköttum sem eru byggðar upp innan þess vegna þess að þú hefur fjárfest fjárfestingu áratugum, getur það samt verið skynsamlegt að halda því fram, sérstaklega ef þú ert ánægð með passandi tekjur . Af hverju myndi ég ekki bara halda áfram að halda því sem við eigum, en kaupa meira?
Einfalt. Núverandi tekjur og vaxtarhraði eru ekki nákvæmlega undirliggjandi efnahagsleg veruleiki á langtímamarkaði. Eins og restin af heiminum hefur barist hefur Bandaríkjastjórn Bandaríkjadals hækkað um allan heim. Coke býr til gríðarlega hluti af tekjum sínum og tekjum frá utan heimalands síns. Sterkur dalur hefur verið svo alvarlegur að nokkrir þjóðirnar þar sem hann stundar viðskipti upplifað mikla söluaukningu en að velta vöxtur leiddi til lækkunar á tekjum þegar þeir voru þýddar aftur til Bandaríkjadals. Þetta ástand er ekki varanlegt. Þegar þú byrjar að horfa á langtímahorfur sem eru meira en tíu ár, verða þær nokkuð ósamræmi. Það sem skiptir máli er að Coke selur meira vatn, te, kaffi, mjólk, safa og gos í næstum hverju horni jarðar. Hlutdeild endurkaupa og arðs halda áfram að koma nýjum eignum til eigenda. Að mestu leyti, þegar tíminn líður, fær félagið stærri, arðbæran og dýpri entrenched í þeim samfélögum sem það starfar með. Að því er varðar þessar þættir er það sem ég tel að vera raunverulegt arðskorið PEG hlutfall er lægra en reiknað mynd sem við komumst við.
Annar meiriháttar fallfall af arðgreiðslunni PEG hlutfall er tilhneiging til að vera of bjartsýnn um hagnað hagvaxtar
Vandamálið sem óreyndur fjárfestar og sérfræðingar hafa tilhneigingu til að hlaupa inn þegar fjármálamæling er notuð, svo sem arðsaðstoðanlegur PEG hlutfall, er meðfædda mannleg tilhneiging að vera of bjartsýnn um framtíðarvöxt tekna á hlut. Wall Street sérfræðingar eru alræmdir fyrir að gera þetta. (Sem vörn, til að minna mig á að ég falli ekki í sömu gildru heldur ég sérfræðingaskýrslur og tárblöð til baka áratugi á skrifstofunni minni og bókasafninu sem fjallaði um fyrirtæki sem voru dæmdir fyrir skelfilegar hrun, stundum innan mánaða frá því að glóandi skýrslur voru skrifaðar. Ég benda á að reglulega lesi þau, sérstaklega áður en þú leggur peninga í nýjan fjárfestingu.)
Annar pitfall er ekki vitandi þegar það er ásættanlegt að hunsa mælikvarða á brúnir eigu. Fara aftur til The Coca-Cola Company, sem dæmi, það eru tímar þegar þú ert að byggja upp sannarlega varanlegt eigu; eigu að halda fyrir kynslóðir.