Hvernig á að greina rekstrarreikning
Hvers vegna hafa tveir mismunandi tekjur á hlutatölum?
Þegar þú kafa inn í rekstrarreikning fyrirtækisins þarftu að gera það á tveimur stigum.
- Fyrsti er að horfa á allt fyrirtækið. Nefnilega, hversu arðbær er fyrirtækið í heild?
- Annað er að skoða hagnað á hlut. Viðskiptabönkum er skorið upp í einstaka stykki, þar sem hvert af þeim hlutum er hluti af heildar eignarhlutabakanum. Hversu mikið af tekjum eftir skatta er hvert einstakt hlutverk félagsins rétt á að fá?
Fyrir einstaka fjárfesta er annar myndin sú sem raunverulega skiptir máli. Ef fyrirtæki býr til meiri og meiri hagnað á hverju ári, en mjög lítið af þeim viðbótarhagnaði leiðir til hluthafa á hvern hlut, veldur velmegun fyrirtækisins ekki mikið þar sem það gæti samt verið hræðileg fjárfesting . Þetta gæti gerst af ýmsum ástæðum, svo sem nýjum hlutabréfum fyrir samruna og yfirtökur, kaupréttir sem gefnar eru til stjórnenda eða þynnandi verðbréfa, svo sem ábyrgðir eða breytanleg verðmæti hlutabréfa . Þetta er nokkuð algengt vandamál og þú munt líklega finna oftar en ekki.
Sannarlega hluthafar stjórnunarmenn leggja áherslu á niðurstöður á hlut, sem forgangsraða þeim yfir stærð fyrirtækisins. Slík stjórnandi skilur að í hvert sinn sem nýr hlutur er gefin út eru núverandi eigendur í raun að selja eitthvað af núverandi viðskiptareignum sínum og gefa þeim þeim sem fá þennan hlut.
Sem betur fer eru endurskoðendur sem þróa reikningsskilavenjur reglur um reikningsskil sem eru að finna í ársskýrslunni og 10-K umsókn kom upp með lausn. Það er ekki fullkomið, og það mun ekki ná allt, en það er frábært staður til að byrja. Þeir ákváðu að krefjast þess að fyrirtæki birti tvær mismunandi tekjur á hvern hlut í upplýsingum þeirra.
Útreikningur á grunnprófi og þynntu EPS
Tvær tölur sem krafist er í reikningsskilaaðferðum eru grunn EPS og þynnt EPS.
- Fyrsta myndin er þekkt sem grunn EPS . Grunnhagnaður á hlut er einföld einföld útreikningur sem reynir að taka hreinan tekjur á almennum hlutabréfum á tímabili og deila því með meðalfjölda útistandandi hluta á sama tímabili. Til dæmis ef fyrirtæki átti 100.000.000 $ á hreinum tekjum sem gilda um sameiginlega hluti fyrir nýjustu reikningsár sitt og byrjaði það árið 20.000.000 útistandandi hlutabréfum og lauk því ári með 15.000.000 útistandandi hlutabréfum, þá yrði grunn EPS útreikning $ 100.000.000 ÷ ([ 20.000.000 + 15.000.000] ÷ 2) eða $ 5.71.
- Seinni myndin er þekkt sem þynnt EPS . Þynntur hagnaður á hlut breytir grunnfjárhæðinni á hlut, með því að fela í sér alla hugsanlega þynningu sem myndi leiða til þess að tilkynnt tekjur á hlut séu lægri en þeir hefðu annars gert. Til dæmis með því að nota fyrri myndina okkar, ef 5.000.000 hlutir voru í boði sem hægt væri að gefa út hvenær sem er vegna breytanlegrar tryggingar sem snemma fjárfestir átti kost á viðskiptum á verði sem er lægra en núverandi markaðsverð, myndi formúlan þurfa að gera grein fyrir því. Þynnt EPS myndi vera $ 100.000.000 ÷ ([[20.000.000 + 15.000.000] + 5.000.000] ÷ 2), eða $ 4.44.
Sumar hugsanir um notkun þynntrar EPS við greiningu á viðskiptum
Eitt sem þarf að hafa í huga varðandi þynntu EPS er sú staðreynd að ekki er tekið tillit til mótefnaviðskipta í útreikningi. Gerðu það myndi auka tekjur á hlut, sem ekki er líklegt að gerast í hinum raunverulega heimi. (Hvaða hrein manneskja myndi nota neðansjávar valkost eða breytanlegan tryggingu á verði sem veldur þeim að borga meira en þeir gætu fengið ef þeir fóru á opna markaðinn og keyptu hlutabréf?) Þetta þýðir til dæmis að neðansjávar kaupréttir eru ekki innifalinn í þynntu EPS-útreikningi en kaupréttir sem eru gjaldgengar til viðskipta og hafa höggverð undir núverandi markaðsverði eru.
Frá hagnýtu sjónarhóli, þegar þú skilur þessa útreikninga, verða áhrifin ljóst: Ef fyrirtæki hefur mikla möguleika á þynningu á bókum sínum og hlutabréfaverð lækkar síðan annaðhvort vegna félagslegra aðstæðna, samdráttar eða breiðs hlutabréfahrun, allt þessi þynning gæti hverfa frá þynntu EPS-útreikningi.
Ef þú reiknar ekki með því að hærri framtíðarstofnanir skyndilega endurvekja alla þá þynningu gætu áætluðu tekjur þínar verið langt frá markinu. Að einhverju leyti, að minnsta kosti að því marki sem kaupréttir fara, ef hlutabréfaverð er ennþá þunglyndi í langan tíma, munu sum kaupréttarsamningar renna út en það er venjulega kalt þægindi þar sem stjórnendur eru líklegri til að gefa út nýjan kauprétt á neðri verð.
Almenn þumalputtaregla að muna er sú að þynntur EPS muni alltaf vera lægri en grunnprósentur ef félagið skilaði hagnaði vegna þess að hagnaðurinn þarf að skipta á milli fleiri hluta. Sömuleiðis, ef fyrirtæki þjáist af tapi, mun þynnt EPS alltaf sýna lægra tap en grunn EPS vegna þess að tapið er dreift yfir fleiri hluti.
Horft á Intel sem dæmi
Tölurnar hér að neðan eru frá Intel, tæknifyrirtæki, í kjölfar dot-com Boom, sem sýndi allt þetta nokkuð vel. Þegar litið er á töfluna hér að neðan má sjá að árið 2000 var munurinn á grunnprósentu Intel og þynntu EPS að um það bil 0,06 $. Ef þú telur að fyrirtækið hafi yfir 6,5 milljarða útistandandi hlutabréfa, þá greinir þú að þynningin væri að taka meira en 390 milljónir Bandaríkjadala í verðmæti fjárfesta og gefa það til stjórnenda og starfsmanna. Það var mikið af peningum. Seinna, árið 2001, þar sem markaðir héldu áfram að hrynja, fór mikið af kaupréttunum undir neðansjávar og því var þynningaráhrifin gufuð tímabundið við útreikning á þynntu EPS.
Tafla INTEL-1
| Intel Útdráttur: 2001 ársskýrsla | ||
| Hagnaður á hlut frá áframhaldandi starfsemi | 2001 | 2000 |
| Grunnupplýsingar | $ 0,19 | $ 1,57 |
| Þynnt EPS | $ 0,19 | $ 1,51 |