Þessi fjárhagsleg bragð gæti haft áhrif á næstu fjármálakreppu
Þessi skiptimynt gerir lítið fyrirtæki kleift að lána fé til að kaupa miklu stærri fyrirtæki án mikillar áhættu fyrir sig.
Öll áhætta er af stærri markhópnum. Það er vegna þess að skuldirnir eru settar á bækurnar. Ef það er erfitt með að greiða skuldina, verður eignir þess seldar fyrst og það mun fara í gjaldþrot. Smærri, eignarhaldsfélagið fer óskað.
Þessar tilboðin eru venjulega gerðar af einkafyrirtækjum sem kaupa opinber fyrirtæki til að taka það einkaaðila. Það gefur kaupandanum tíma til að gera þær breytingar sem þarf til að gera markhópnum arði. Það mun þá selja eigið fyrirtæki síðar í hagnaði, oft með því að taka það opinberlega aftur í frumrit. Það er eins og flipper fyrir fyrirtæki í stað húsa.
Skuldin skal bjóða upp á háa ávöxtun til að vega upp á móti áhættunni. Hátt vaxtagreiðslur einir geta oft verið nóg til að valda gjaldþroti keypts fyrirtækis. Þess vegna, þrátt fyrir aðlaðandi ávöxtun þeirra, greiða skuldatryggðir útboð það sem er þekkt sem ruslabréf . Þeir eru kallaðir skran vegna þess að oft eignirnar eru ekki nóg til að greiða af skuldinni, og svo lánveitendur verða meiddir líka.
Er einhver vernd gegn LBOs?
Seðlabankinn og aðrir bankastjórnendur hafa gefið út leiðbeiningar árið 2013 til banka sinna til að stjórna LBO áhættu. Þeir hvattu banka til að forðast fjármögnun LBOs sem gerði skuldina kleift að vera meira en sex sinnum árleg tekjur markhópsins. Eftirlitsstofnunum sagði banka að forðast LBOs sem rétti út tímalínur fyrir greiðslu eða innihéldu ekki lánveitingar sáttmála.
Eftirlitsstofnanir geta fínt banka allt að 1 milljón Bandaríkjadala á dag ef þær eru ekki í samræmi.
En fullnustu leiðbeininganna er ekki einfalt. Margir bankastjóri kvarta að viðmiðunarreglurnar séu ekki nógu skýrir. Það eru mismunandi leiðir til að reikna tekjur. Sum tilboð geta fylgt flestum, en ekki öllum, leiðbeiningum. Bankar vilja tryggja að þeir séu allir dæmdir það sama.
Bankar hafa ástæðu til að hafa áhyggjur. Fed hefur leyft sumum bönkum að fara yfir ráðlagða stig í ákveðnum tilvikum. Fed fylgist aðeins með erlendum bönkum, Goldman Sachs og Morgan Stanley . Skrifstofa fulltrúa gjaldmiðilsins hefur umsjón með innlendum bönkum. Það felur í sér Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase og Wells Fargo.
The Looming LBO Threat
Of margir bankar hafa hunsað reglurnar. Þar af leiðandi, ógnvekjandi 40 prósent af US einka eigið fé tilboð umfram ráðlagða skuldastig. Það er hæsta síðan fjármálakreppan 2008 . Árið 2007 voru 52 prósent lána yfir þeim ráðlagða stigum.
Eftirlitsstofnanir hafa áhyggjur af því að ef bankinn er einhvers konar niðursveiflur, þá mun bankarnir enn einu sinni vera fastir með of miklum skuldum á bókunum sínum. Aðeins í þetta skiptið muni það vera skv. Skuldabréf í stað lánveitingar .
Í raun lítur það út eins og það er þegar hafið.
Í apríl 2014 varð stærsta LBO í sögunni að áttunda stærsti gjaldþrota alltaf. Energy Future Holdings var eyðilagt af $ 43 milljarða skulda sem var saddled að greiða fyrir kaupin. Þrír sem milligönguðu kaupin, KKR, TPG og Goldman Sachs keyptu félagið fyrir 31,8 milljarða króna árið 2007 og tóku 13 milljarða króna í skuld sem fyrirtækið hafði þegar.
Fyrirtækið sem þeir keyptu, TXU Corp, var Texas gagnsemi með sterkum sjóðstreymi. Samskiptafyrirtækin vissu ekki að orkugjöld væru að fara að falla þökk sé uppgötvanir olíu og gasskins. Þeir greiddu dollara til hluthafa til að taka fyrirtækið einkaaðila og hugsa að gasverð myndi hækka í staðinn. Félagið missti 400.000 viðskiptavini, þar sem Texas tólum voru afnám. Hinir kröfuhafar hafa þurft að samþykkja að fyrirgefa 23 milljörðum króna í skuldum auk þess sem 8 milljarðar bandaríkjadala seldust í viðskiptum.
LBOs Hurt atvinnuvexti og efnahagsvöxtur
Næstu fjórar stærstu LBOs voru einnig flailing:
- Fyrstu gögnin (26,5 milljarðar Bandaríkjadala) ráðnuðu bara nýjan forstjóra til að snúa henni í kring.
- Alltel (25,7 milljarðar Bandaríkjadala) var bara seldur til Verizon fyrir 5,9 milljarða króna, auk 22,2 milljarða króna í eftirliggjandi skuldum. Venjulega eftir samruna eins og þetta, missa störf sem fyrirtæki reyna að finna skilvirkari starfsemi.
- HJHeinz (23,6 milljarðar Bandaríkjadala) lokaði plöntum til að búa til meira sjóðstreymi.
- Eiginleikar eiginfjár skrifstofu (22,9 milljarðar Bandaríkjadala) seldu meira en helmingur af 543 viðskiptabyggingum.
Þetta eru frábær dæmi um hvernig LBOs meiða efnahagslífið. Hinir nýju eigendur verða að finna leiðir til að auka hagnaðinn til að greiða skuldina. Besta leiðin til að gera þetta er að selja byggingar, styrkja starfsemi og draga úr starfsfólki. Öll þessi skref draga úr störfum, eða að minnsta kosti að stöðva atvinnuvexti. (Heimild: "Stærstu afhentu kaupin fara í brjóstmynd, hvernig Shale Boom drepinn TXU," The Wall Street Journal , 30. apríl 2014.)