Það er algengt þessa dagana að heyra um fyrirtæki sem er undir þrýstingi frá "aðgerðasinna fjárfesta" sem eru að reyna að þvinga breytingu. Þessir fjárfestar eru oft áhættuvarnarfjárstjórnir sem vinna að því að eignast stóran hluta af hlutabréfum félagsins og nota það sem skiptimynt til að lækka stjórnendur. Oft leita þessara fjárfesta blettir á stjórn félagsins en þeir líta einnig á að hafa áhrif á stefnu fyrirtækis fyrirtækis eða hvetja félagið til að selja sig eða eignast annað fyrirtæki.
Hluthafar hlutverksins hafa hækkað í fjölda. Þeir gerðu meira en 600 kröfur almenningsfyrirtækja bæði í 2015 og 2016, samkvæmt skýrslu frá McKinsey & Company, um allan heim ráðgjafar fyrirtækja. McKinsey segir að um það bil 2017 hafi verið um 550 slíkir fjárfestar fjárfestingar um allan heim og þeir stjórnað meira en 180 milljörðum króna hluthafa.
Hvað þýðir aðgerðasinnar fjárfestar að meðaltali hluthafa? Það er blandað poki. Það eru mörg dæmi þar sem viðleitni þeirra hefur tekist að auka hlutdeildarverðmæti og gera peningar fyrir dæmigerða fjárfesta. En það eru líka vísbendingar um að fjárfestar fjárfestingar séu of líklegri til að ýta til skammtímabreytinga í stað þess að taka langa skoðun sem myndi vera meira gagnleg fyrir alla fjárfesta á langan tíma.
Fjárfestar í aðgerðafyrirtæki geta hjálpað til við að gefa rödd að meðaltali fjárfesta, sem venjulega eiga of fáir hlutir í félaginu til að hafa raunverulegan rödd í ákvörðunum sínum.
(Ef þú átt 100 hlutabréf Apple af alls 5,1 milljörðum útistandandi, til dæmis, þú ert ekki að fá eftirtekt Tim Cook forstjóra.) En það er líka mikilvægt að skilja að aðgerðasinnar fjárfestar hafa ekki endilega sömu hvatningu eða fjárfestingu markmið sem meðaltal borgara.
High-Profile bardaga
Í áranna rás hefur fjöldi efstu fjárfestar öðlast frægð og auður með því að beita krafti hlutabréfa sinna til að hafa áhrif á ákvarðanir fyrirtækja.
Eitt frægasta aðgerðasinna fjárfestarinnar er Carl Icahn, sem kom á vettvang á tíunda áratugnum eftir að verkfræði var fjarverandi yfirtöku TransWorld Airlines sem nýtur góðs af sölu eigna félagsins. Í gegnum árin hefur hann notað vald sitt sem hluthafi til að hafa áhrif á ákvarðanir sumra þekktustu fyrirtækja heims, þar á meðal Apple, eBay og PayPal.
Eitt af nýjustu hreyfingum Icahn var að eignast næstum 10 prósent hlut í Family Dollar, og hvetja fyrirtækið til að selja sig til keppinautar Dollar Tree. Hann seldi síðan síðar stóra hluti af hlut sinn í félaginu og fékk persónulega tugum milljóna dollara.
Árið 2012 gegndi Icahn einnig hlutverki í að pressa Apple til að skila hlutafé til hluthafa með því að framkvæma hlutafjárkaup og útgáfu arðs.
Sumir verndarfulltrúar Icahn hafa gengið til að verða athyglisverðir fjárfestar sjálfir, en í sumum tilfellum eru þeir jafnvel að fara á móti Icahn við tilboðin. Aðrar fjárfestar í efstu aðgerðasinni eru Starboard Capital, sem hefur unnið á móti Macy og Yahoo! og barðist við yfirtöku á veitingahúsum Darden; og Trian Partners, sem árið 2017 barðist fyrir að hafa forstjóri Nelson Peltz settur í stjórn stjórnenda Procter og Gamble.
Virkari áhrif
Gerðu aðgerðir fjárfestingar aðgerðasinna í raun að hjálpa til við að græða peninga fyrir hluthafa? Í mörgum tilvikum, já.
Áreynsla Icahn gegn Apple var án efa jákvæð fyrir fólk sem átti hlut í félaginu. Hlutabréfa Apple hækkaði tæplega 30 prósent á árinu 2012 og hefur haldið áfram að hækka síðan.
Í 2016 grein í Harvard Business Review, tveir embættismenn frá ráðgjafarfyrirtækinu PwC héldu því fram að fleiri fyrirtæki ættu að hlusta á fjárfestingar aðgerðasinna vegna þess að þeir spyrja oft erfiðar en gildar spurningar. Höfundar McKinsey & Company skýrslunnar segja á sama tíma að ef fyrirtæki gengur jákvætt við fjárfestingar fjárfesta, þá geta þeir næstum þjónað sem óformlegir ráðgjafar.
"Til að skoða málið á ógnandi hátt, í stað þess að þurfa að eyða milljónum í samráði við endurskoðun, gætirðu fengið einn ókeypis frá fjárfestum sem vilja vera virkir," skrifaði McKinsey.
Hins vegar hafa ritstjórar 2015 frá Columbia University og Rutgers University lýst yfir áhyggjum af því að fyrirtæki hafi verið að fjárfesta minna í rannsóknum og þróun vegna þrýstings fjárfesta frá fjárfestingum sem vilja sjá hagnað fyrr en síðar.
Það er líka athyglisvert að hafa áhrif á að hafa einn mann eða hóp sem stjórnar miklu magni fyrirtækis. Þegar einstaklingur eða hópur fjárfesta kaupir mikið af hlutabréfum í hlutabréfum getur það styrkt verð upp á við. Það er gott fyrir alla. En þetta þýðir líka að þeir hafa getu til að selja mikið magn af hlutum í einu og því að lækka hlutabréfaverð.
Virkir fjárfestar hafa hagsmuni sína í huga, en ekki nauðsynlega
Ef þú sparar fyrir eftirlaun, vilt þú að verðmæti hlutabréfsins hækki, en verður ekki of áhyggjufullur um hvort hlutabréf hækki verulega á næstu mánuðum eða jafnvel á næsta ári. Svo lengi sem það er almennt uppörvandi hreyfing með tímanum, ert þú nokkuð hamingjusamur. Fjárfestar fjárfesta, hins vegar, kunna að hafa meiri áhyggjur af árangri fyrirtækisins til skamms tíma. Þeir kunna að vilja þvinga breytingu sem mun auka hlutabréfaverð strax svo að þeir geti síðan selt hlutabréf í hagnaði. Fjárfestar í aðgerðasinni eru ekki almennt áhyggjur af áhrifum á frammistöðu fyrirtækisins fimm, tíu eða jafnvel tuttugu ár í framtíðina. Þess vegna hafa sumir gagnrýnendur lýst yfir áhyggjum af niðurstöðum rannsókna og þróunar fyrirtækja sem hafa staðið undir þrýstingi af aðgerðasinna fjárfesta.
Þetta er ekki að segja að fjárfestar aðgerðasinna geti ekki gert þér peninga. Reyndar geta breytingar sem gerðar eru núna örugglega borga til lengri tíma litið. En hafðu í huga að markmið annarra fjárfestar eru ekki endilega það sama og þitt.