Smelltu hér til að sjá 2014 Horfur fyrir hávaxta skuldabréf
Samantekt
- Undirstöðuatriði grundvallaratriða fyrir skuldabréf fyrirtækja og hávaxta eru áfram til staðar þegar við förum inn í 2013, en hagkerfið og "ríkisfjármálið" eru mikilvægar breytur.
- Ávöxtunarkröfurnar eru lágir á algeru grundvelli, en innan sögulegra staðla miðað við bandaríska fjársjóði.
- Þó að fyrirtæki og háir ávöxtun geti haldið áfram að framleiða traustan árangur, þurfa fjárfestar að skapast við væntingar sínar fyrir 2013.
Excellent 2012 árangur árangur
Fjárfestingarflokkar fyrirtækja og hávaxta skuldabréf skiluðu góðum árangri árið 2012 , þar sem öfgafullur lágmarksvöxtur á öruggari eignum leiddi til þess að fjárfestar myndu þyngjast þeim aðlaðandi tekjum sem tiltækar eru á þessum sviðum. Bæði eignaflokkarnir voru einnig aukin með því að bæta fjárhagslega heilsu undirliggjandi útgefenda, eins og sést í vaxandi tekjum og styrkingu efnahagsreikninga bandarískra fyrirtækja. Spurningin er nú að sjálfsögðu hvort öll þessi þróun geta haldist á sínum stað árið 2013.
Jákvæðar forsendur eru ennþá, en ...
Málið um áframhaldandi styrk innlimar og hávaxta skuldabréf ("lánasviðin") vísar yfirleitt þrjár meginþættir:
1) Með því að Seðlabankinn haldi lánshæfismatinu hafa fjárfestar ekkert annað en að halda áfram að kaupa lánastofnanir til að finna virðulegan ávöxtun.
2) Efnahagsbandalag Bandaríkjanna, þó seinast, er samt nógu sterkt fyrir fyrirtæki til að halda áfram í sterkri heilsu, sem ætti að halda áfram að styðja árangur fyrir fyrirtæki og háa ávöxtun.
3) Sjálfgefið hlutfall - eða hlutfall fyrirtækja sem ekki hefur gert áætlaðan vexti og / eða höfuðstólsgreiðslur - eru nálægt sögulegu lágmarki, sem heldur áfram að veita jákvæða bakgrunn fyrir markaðinn.
Þessir þrír þættir skulu örugglega hjálpa til við að takmarka hæðirnar á lánamarkaði árið 2013. Hins vegar eru ávöxtunarkröfurnar einnig mjög lágir á sögulegum grunni - sem gefur til kynna að ekki sé mikið gildi í þessum geirum eins og það var fyrir eitt eða tvö ár síðan.
Að auki eykur lágt ávöxtun líkur á því að skaðleg þróun - svo sem fréttir eða samdráttur - gæti valdið umtalsverðum lækkunum á verðbréfum fyrirtækja og hávaxta. (Hafðu í huga, verð og ávöxtun fara í gagnstæða átt .) Í þessum skilningi er hugsanlega hvolft fyrir þessi geira tiltölulega takmarkað, en hæðirnar eru mun stærri.
Fjárfestar þurfa því að gæta þess að kaupa á þessum stigum - eins og þeir sem hafa hellt peningum á undanförnum tveimur árum og hafa því aðeins upplifað aðeins jákvæða mörkuðum. Þetta á sérstaklega við um hávaxta. Eitt útvöxtur kröftugrar eftirspurnar eftir skuldabréfum með hávaxta skuldabréf er að fleiri fyrirtæki hafa tekist að gefa út skuldir, þ.mt þær sem eru með skjálfta lánsfé. Citigroup segir að 293 milljarðar Bandaríkjadala í hávaxta skuldabréfum hafi verið gefin út á árinu til 30. nóvember. Fyrirtæki sem viðurkenna tækifæri til að taka lán með lágu gengi gaf út 293 milljarða dollara í ruslbréfum í nóvember. Til samanburðar var fyrri árshlutaupplýsingin 271 milljarðar króna, náð árið 2010.
Niðurstaðan: Heildaráhætta atvinnugreinarinnar er aukin, jafnvel þótt ávöxtunarkrafa sé í heildarvinnslustigi. Hár ávöxtun er því ekki að bjóða eins mikið gildi og það var árið 2011 eða jafnvel í byrjun 2012.
Hversu lágt eru afrakstur, raunverulega?
Ávöxtunarkröfurnar eru að sjálfsögðu áhrifamikill en í lok nóvember var stærsta skuldabréfaviðskiptasjóður félagsins, iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corp. skuldabréfasjóðsins (TEXT: LQD), boðið upp á 30 daga SEC ávöxtunarkröfu 2,75% , en stærsti hávöxtur ETF, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund (HYG) skilaði 5,76%. Báðir eru enn vel yfir 1,61% ávöxtuninni sem er tiltækt á 10 ára ríkisbréfi Bandaríkjanna á þeim degi. Hins vegar eru báðir einnig nálægt lágmarki sögunnar. Reyndar héldu hávaxta skuldabréf mikið af seinni hluta ársins í viðskiptum við bæði lágmark ávöxtunarkröfu og hæstu meðalverð allra tíma. Þetta var uppspretta forsenda margra fjárfesta á seinni hluta ársins 2012, en bæði skuldabréf og hávaxta skuldabréf héldu áfram að hækka ennþá.
Ein ástæðan fyrir þessu var að ávöxtunarkrafa - eða ávöxtunarkröfu útbreiðslu geira miðað við US Treasuries - hélt áfram sanngjarnt. Samkvæmt Federal Reserve Bank of St Louis, voru fjárfestingarflokkar fyrirtækja skuldabréf að meðaltali ávöxtunarkröfu 1,67 prósentur á bandarískum fjárstýringum frá 1997 til 2012. Í lok nóvember var þessi útbreiðslu í takt við sögulegt meðaltal á 1,61. Ávöxtunarkröfu, á sama tíma, að meðaltali ávöxtunarkröfu 6,01 prósentustigum yfir bandarískum fjársjóði á sama tímabili samanborið við 5,58 í lok nóvember.
Vaxtaáhætta vs. Credit Risk
Þrátt fyrir að þessi grein fjalla um fyrirtæki og háa ávöxtun saman í því skyni að horfa til ársins 2013, svara tveir eignaflokkarnir á mismunandi hátt við breytingar á fjárfestingarumhverfi. Fjárfestingarflokkar eru næmari fyrir breytingum á vöxtum, en hávaxta skuldabréf eru næmari fyrir útlánaáhættu , eða með öðrum orðum, heilsu undirliggjandi útgefenda (og í kjölfarið, hagkerfið).
Þetta er þar sem horfur 2013 fyrir skuldabréf fyrirtækja og háa ávöxtun eru mismunandi. Ef hagkerfið fellur niður í kreppu árið 2013, lækkar vextirnir. Í þessu tilfelli myndi skuldabréf fyrirtækja líklega veita flutt ávöxtun (með kostur fyrir þessa hágæða útgefendur) en hávaxta skuldabréf yrðu slæmar. Hins vegar myndi skyndileg vöxtur í vexti vera jákvæð fyrir hávaxta, en leiðir hækkun ríkissjóðs myndi vera meira neikvæð fyrir málefni fjárfestingarstigs. Báðar aðstæður eru minna líklegar en miðja jörðin - þar sem hagkerfið heldur áfram að mölva með vöxt í 1-2% bilinu - en fjárfestar þurfa að vera meðvitaðir um alla möguleika.
Aðalatriðið
Það er eðlilegt að fjárfestar verði nokkuð leery af eignaflokkum sem hafa spilað sem og sameiginleg og hávaxin skuldabréf á síðustu þremur árum. Á þeim tíma fengu tvo eignaflokkar meðaltal ársframleiðslu 9,30% og 12,30% í sömu röð og byggjast á frammistöðu vísitölunnar í gegnum 30. nóvember. Með svo mikilli ávöxtun þegar á baksýnisspegli er mjög ólíklegt að fyrirtæki og hár ávöxtun geta haldið áfram að skila svipaðri afkomu á árinu 2013. Auk þess er líklegt að vaxtarhraði vikunnar muni hækka - andstæða frá tiltölulega stöðugri þróun sem einkennist af 2012. Enn á eftir er ávöxtunarkostnaður þessara tveggja svæða áfram að veita fjárfestum mjög góður upphafsstaður miðað við annaðhvort fjárskuldbindingar eða jafngildir.
Meira um hvað má búast við árið 2013 :
2013 Markaðshorfur í stórum skuldabréfum
Vaxandi markaðsskuldabréf
Fyrirvari : Upplýsingarnar á þessari vefsíðu eru aðeins til umræðu og ætti ekki að túlka sem fjárfestingarráðgjöf. Undir engum kringumstæðum eru þessar upplýsingar tilmæli til að kaupa eða selja verðbréf. Vertu alltaf samráðs við fjárfestingarráðgjafa og skattaráðgjafa áður en þú fjárfestir.