Þetta mikilvæga Fed Tól hefur ráðgjafa sína; Aðrir fullyrða að það sé árangurslaus
Stefna bandaríska seðlabankans ("Fed") gegnir sífellt virku hlutverki við framkvæmd efnahagslífsins og fjármálamarkaða. Vel þekktur af þessum er hæfni þess til að stilla skammtímavexti sem síðan hefur áhrif á efnahagsþróun og ávöxtunarkröfu skuldabréfa af öllum gjalddaga. Seðlabankinn leggur til lágmarksstýringu þegar hann vill örva hagvöxt og viðheldur hærri vexti þegar hann vill halda uppi verðbólgu.
Á undanförnum árum hefur þessi nálgun hins vegar leitt til vandamála: Fed lækkaði vexti í næstum núll, sem þýðir að það hefði ekki lengur getu til að örva vexti með vaxtastefnu. Þetta vandamál vakti Fed að snúa sér til næsta vopns í vopnabúr hans: magnlæsing.
Hvað er magn afnám?
Fed, eða einhver seðlabanki fyrir það efni, tekur til skammtíma slökunar með því að búa til peninga og kaupa síðan skuldabréf eða aðrar fjáreignir frá bönkum. Bankarnir munu þá fá meira fé til að lána. Aukin lánvexti ætti aftur að auðvelda fjármögnun verkefna - til dæmis byggingu nýrrar skrifstofuhúsnæðis. Þessar verkefni setja fólk í vinnuna og hjálpa þannig efnahagslífi að vaxa. Að auki stuðlar kaupin á Fed að hækka verð skuldabréfa með því að minnka framboð sitt, sem veldur því að ávöxtun þeirra lækki. Lægri ávöxtunarkostnaður, aftur á móti, veitir frekari eldsneyti til efnahagslegs stækkunar með því að lækka kostnað lántakenda.
Þannig vinnur hugmyndin á pappír, að minnsta kosti. Í reynd þurfa bankarnir ekki að lána umfram peninga. Ef bankarnir eru í bráðabirgða og treysta á trausti - eins og raunin var á árunum eftir fjármálakreppuna 2008 - er meiri peningamagn ekki vísbending um að vera vöxtur vélsins sem Fed hafði í huga.
"QE1" og "QE2"
Á bilinu frá 25. nóvember 2008 til mars 2010 dró úr hægum vexti og mikilli atvinnuleysi sem fylgdi í kjölfar fjármögnunar fjármálanna 2007-2008, sem Fed vildi örva hagkerfið með stefnu um að draga úr magni. Programið hafði lítil áhrif í upphafi, svo Fed tilkynnti stækkun áætlunarinnar frá $ 600 milljörðum til $ 1,25 milljarða þann 18. mars 2009.
Strax eftir að fyrsta áætlun um að draga úr losuninni lauk, komu í ljós vandamál í formi hægari vaxtar, hækkun evrópskra skuldakreppu og endurnýjun óstöðugleika á fjármálamörkuðum. The Fed flutti inn með seinni umferð af magni slökun, sem varð þekktur sem "QE2" og í svari, Fed keypti aðra 600 milljarða dollara í skammtíma skuldabréfum. Þetta forrit - sem formaður Ben Bernanke hinti fyrst á 27. ágúst 2010 - hljóp frá nóvember 2010 til júní 2011. QE2 lék á heimsvísu á fjármálamörkuðum en gerði lítið til að hvetja til sjálfbærrar hagvextar .
QE3 Sjósetja í september 2012
Þann 13. september 2012 hóf bandaríska seðlabankinn þriðja umferð þess að draga úr magni. Í samlagning, the Fed opinberlega fram - í fyrsta skipti - að það myndi halda skammtímaskuldum lágt í 2015.
Þessar hreyfingar endurspegla skoðun Fed að hagkerfið hafi enn ekki náð stigi sjálfbærrar vaxtar (með öðrum orðum, hæfni til að halda áfram að vaxa án hvata). Samkvæmt því hefur Fed samþykkt það sem sumir hafa kallað "QE Infinity", áætlun um að kaupa $ 85 milljarða verðbréfa með fasta tekjum á mánuði, 40 milljarða króna verðtryggðra verðbréfa og 45 milljarða Bandaríkjadala í bandarískum fjársjóði .
Ólíkt QE1 og QE2, hafði þetta þriðja forrit ekkert sett lokadag. Hins vegar var snemma samstaða að Fed myndi byrja að vinda niður stærð kaupanna áður en 2013 var lokið með það að markmiði að ljúka áætluninni árið 2015. Þá sagði Fed formaður Ben Bernanke hinn 22. maí 2013 vísbending um að Fed gæti " taper " QE fyrir lok árs. Þó að mikill meirihluti hagfræðinga og fjárfesta hafi gert ráð fyrir að fyrsta tapið átti sér stað þann 18. september 2013 féll Fed á markaðnum með því að tilkynna að áætlunin myndi vera í $ 85 milljarða á mánuði að eilífu miðað við efnahagslegar aðstæður.
Hinn 18. desember 2013 tilkynnti Fed fyrsta tapið. Frá því í janúar lækkaði það kaupin á 75 milljarða króna á mánuði - 35 milljarða króna verðtryggðra verðbréfa og 40 milljarða króna fjárskulda. The Fed tilkynnti síðan nokkrar viðbótar lækkun, smám saman að draga úr kaupum sínum og loka að loka áætluninni í október 2014.
Þrátt fyrir þessar aðgerðir, sem benda til þess að bandaríska efnahagslífið verði aftur á rás, í júní 2016, haldist efnahagsleg óvissa, hægur hagvöxtur og einkum hægur launaaukning. Vaxandi fjárhagsleg misræmi hefur aðeins dregið úr svartsýni Bandaríkjanna um efnahagsástand landsins. Það besta sem hægt er að segja um magnað slökun - sem er mikilvægur kostur - er að sennilega minnkað efnahagsverkin. Það gerði landið ekki heilt aftur, að minnsta kosti ekki til skamms tíma.
Málið gegn magngreiningu
Hinar ýmsu QE-áætlanir Fed hafa leitt til mikillar gagnrýni frá öllum pólitískum litrófum, en einkum til hægri. Meðal rökanna gegn magni slökunar eru:
- Það hjálpar bönkum meira en hagkerfið, þar sem þeir geta valið að styrkja efnahagsreikning sinn með því að "halda" peningunum frekar en að nota það til að auka lánshæfismat þeirra.
- Með því að búa til peninga gerir gengi Bandaríkjadals minna samkeppni gagnvart erlendum gjaldmiðlum. (Hugsaðu framboð og eftirspurn: meiri framboð dollara, ásamt jöfnum eftirspurn, myndi leiða til lækkunar verðs, í þessu tilfelli er "upphæð" af erlendri mynt sem dollari getur keypt).
- Auka peningamagnið getur skapað verðbólgu . Þar sem seinkun er á framkvæmd fjármálastefnu og efnahagslegra áhrifa getur verðbólga fljótt hækkað í það magn sem ekki er hægt að finna.
- Mismunandi slökun getur skapað " loftbólur " í eignaverði.
Það skal tekið fram að sum þessara mótmæla eru staðfest af gögnum, en aðrir eru ekki. Ávinningurinn af magni slökun er enn ágreiningur.