Það er mistök að einbeita sér að verðlagi einum vegna þess að gildi er það sem skiptir máli
Ef þú samþykkir þessa rökhugsun, þá ert þú í losti. Sannleikurinn er, þú hefur ekki nægar upplýsingar til að ákvarða hvaða lager ætti að vera keypt á grundvelli hlutabréfa einn. Þú getur fundið, eftir vandlega greiningu , $ 125 hlutabréfið er ódýrara en $ 10 hlutinn! Hvernig? Við skulum skoða nánar.
Hlutabréfaverð og hlutabréfaverð - The Coca-Cola Dæmi
Sérhver hlutur í hlutabréfum í eigu þinni er hluti eignarhald í viðskiptum. Árið 2001 vann Coca-Cola 3,669 milljarða króna hagnað . Gosdrykkjunni hafði um það bil 2,5 milljarða hluta framúrskarandi. Það þýðir að hvert þessara hluta er eignarhald á 1 / 2.500.000.000 af viðskiptum (eða 0.0000000004%) og veitir þér 1,48 $ af hagnaði ($ 3.696 hagnaður deilt með 2,5 milljarða hlutum = $ 1,48 á hlut).
Gerum ráð fyrir að viðskipti félagsins í $ 50 á hlut og stjórn Coca-Cola telji það vera svolítið of dýrt fyrir meðaltal fjárfesta.
Þess vegna tilkynna þeir hlutabréfaskil . Ef Coke tilkynnti 2-1 hlutaskiptingu myndi félagið tvöfalda magn útistandandi hluta (í því tilviki myndi fjöldi hlutabréfa aukast um 5 milljörðum frá 2,5 milljörðum króna). Félagið myndi gefa út einn hlut fyrir hvern hlut sem fjárfestir átti þegar í eigu, skera hlutabréfið í tvennt (td ef þú átt 100 hlutum í $ 50 í eigu þínum á mánudaginn, eftir skiptin áttu 200 hlutabréf á $ 25).
Hver hlutur er nú aðeins virði 1 / 5.000.000.000 af fyrirtækinu, eða 0.0000000002%. Vegna þess að hver hlutur er nú helmingur eignarhalds sem hann gerði áður en skiptin átti, er það aðeins rétt á helmingi hagnaðar eða 0,74 $.
Fjárfestarinn verður að spyrja sjálfan sig hver er betri - borga $ 50 fyrir $ 1,48 í tekjum eða borga $ 25 fyrir $ 0,74 í tekjum? Hvorki! Að lokum kemur fjárfestirinn út nákvæmlega það sama. Viðskiptin eru svipuð og maður með $ 100 reikning og biðja um tvo $ 50. Þó að það lítur út eins og hann hefur meira fé, hefur efnahagsleg veruleiki hans ekki breyst. Það ætti tilviljun að sanna að það sé tilgangslaust að bíða eftir hlutabréfum áður en þú kaupir hlutabréf í félagi.
Hlutaverð miðað við verðmæti
Það þjónar allt til að gera eitt mjög mikilvægt atriði: hlutabréfa í sjálfu sér þýðir ekkert. Það er hlutabréfaverð í tengslum við tekjur og hrein eign sem ákvarðar hvort hlutabréf eru yfir eða vanmetin.
Fara aftur á spurninguna sem ég lagði fram í upphafi þessa grein, ráð fyrir eftirfarandi:
- Fyrirtæki ABC er í viðskiptum við $ 10 á hlut og hefur EPS á $ 0,15.
- Fyrirtæki XYZ er í viðskiptum á 125 Bandaríkjadölum á hlut og hefur EPS á $ 35.
ABC hlutabréf eru viðskipti á verði til tekjuhlutfalls (p / e hlutfall) af 67 ($ 10 á hlut deilt með $ 0,15 EPS = 66,67).
XYZ hlutabréfin eru hins vegar viðskipti á ap / e 3,57 (125 $ á hlut deilt með 35 $ EPS = 3,57 p / e).
Með öðrum orðum, þú ert að greiða $ 66,67 fyrir hvern $ 1 í tekjum fyrirtækisins ABC, en fyrirtækið XYZ býður þér sömu $ 1 í tekjum fyrir aðeins 3,57 $. Allt annað er jafn, því hærra mörg er óréttmæt nema fyrirtækið ABC stækkar hratt.
Sum fyrirtæki hafa stefnu um að aldrei skiptast á hlutabréfum sínum og gefa hlutabréfaverð útliti verulegrar ofmetu til óupplýstra fjárfesta. The Washington Post, til dæmis, hefur nýlega verslað á milli $ 500 og $ 700 á hlut með EPS yfir $ 22. Berkshire Hathaway hefur verslað allt að $ 70.000 á hlut með EPS yfir $ 2.000. Þess vegna, Berkshire Hathaway , ef það féll til $ 45.000 á hlut, gæti verið miklu betri kaup en Wal-Mart á $ 70 á hlut.
Hlutgengi er algjörlega tiltölulega.