Skilningur Hvernig birgðir án arðs geta enn haft gildi
Það er mjög góð spurning og það er mikilvægt að þú skiljir svarið.
Arðgreiðslur eru góð uppspretta af ávöxtun hluthafa, sérstaklega þegar þeir eru í takt við gengi Bandaríkjadals að meðaltali .
En fyrirtæki þarf ekki að greiða út arð til þess að fjárfesta í. Til að hjálpa að útskýra óendanlega að borga hlutabréf og hvernig þau geta gagnast eigu þinni, skapaði ég eftirfarandi sögu til að gera þetta svolítið erfiða mál auðvelt að skilja. Í stuttu máli segir þetta frá því hvers vegna endurfjárfesting hagnaður í stað þess að dreifa arði getur gengið mjög vel fyrir hluthafa.
American Apple Orchards, Inc.
Ímyndaðu þér að faðir þinn og frændi þín ákveði að þeir vilja hefja búskap. Þeir leggja hver um sig 150.000 $ af sparnaði sínum í nýju fyrirtæki sínu, "American Apple Orchards, Inc." Þeir skipta félaginu í 100.000 stykki ("hlutabréf") á 3 Bandaríkjadali á hlut, þar sem hver maður fær helminginn af hlutnum fyrir framlag sitt.
Hin nýja fyrirtæki notar sameina $ 300.000 til að tryggja $ 700.000 viðskiptalán. Þetta gefur þeim $ 1.000.000 í reiðufé og $ 700.000 í skuldum með $ 300.000 nettó virði (sem samanstendur af upprunalegu framlaginu til félagsins).
Fyrirtækið kaupir 300 hektara af góðu ræktuðu landi á $ 2.500 á hektara ($ 750.000 í heild) og notar það sem eftir er af $ 250.000 fyrir búnað, veltufé og upphafskostnað.
Á fyrsta ári býr bæinn til 43.000 Bandaríkjadala í rekstrartekjum fyrir skatta . Eftir skatta er þetta $ 30.000.
Í lok ársins situr faðir þinn og frændi í eldhúsborðinu og heldur stjórnarfundi fyrir American Apple Orchards, Inc.
Þeir sjá að ársskýrslan sem endurskoðandi útbúa sýnir 300.000 $ í hluthafafundi í byrjun, með $ 30.000 hagnað , fyrir 330.000 dollara sem lýkur hluthafa.
Með öðrum orðum, fyrir alla tilraun sína, fengu þeir $ 30.000 á $ 300.000 fjárfestingu þeirra. (Athugið: Í staðinn fyrir peninga samanstanda eignir hins vegar af landbúnaði, eplatréum, dráttarvélum, kyrrstöðu osfrv.) Það er 10% arðsemi bókfært. Ef vextir eru 4% á þeim tíma, þá er þetta góð ávöxtun. Ekki aðeins áttu fjölskyldan góðan ávöxtun á fjárfestingu þeirra, en faðir þinn og frændi þurftu að lifa draumnum sínum með því að búa til epli.
Að vera eldri menn og vitur á vegum heimsins, átta sig faðir þinn og frændi á að endurskoðandinn hafi skilið eitthvað úr ársskýrslunni. Hvað er það? Fasteignamat.
Ef verðbólgan hlaut 3%, hélt búskapurinn líklega hraða, sem þýðir að styrkurinn væri 22.500 $. Með öðrum orðum, ef þeir seldu bæinn sinn í lok ársins, fengu þeir 772.500 $, ekki $ 750.000 sem þeir greiddu og fengu hagnað á fasteignum 22.500 $.
Þetta þýðir að $ 300.000 sem upphaflega stuðlað að fyrirtækinu hefur aukist til 330.000 $ vegna þess að $ 30.000 í hagnaði sem þeir fengu eftir skatta á eplasölunni.
Samt eru þeir einnig $ 22.500 ríkari vegna hærra verðmæti lands síns. Það þýðir að raunávöxtun þeirra fyrir árið var um 52,500 dollara eða 17,5%. (Til að vera sanngjarnt, þá þyrfti að taka upp frestaða skatta af peningunum sem myndu eiga sér stað ef þeir voru að selja landið, en ég mun halda því einfalt.)
Valin sem þeir standa frammi fyrir: að greiða arðgreiðslur eða endurfjárfesta í félaginu?
Nú hefur faðir þinn og frændi val. Þeir eiga viðskipti sem hafa 330.000 $ í bókfærðu verði en það sem þeir vita er þess virði $ 352.500 ($ 300.000 afborgað hlutafé + $ 30.000 hagnaður og $ 22.500 hækkun á landi). Svo segir endurskoðandinn að hlutirnir þeirra séu virði $ 3,30 hver ($ 330,000 deilt með 100.000 stykki), en þeir vita að birgðir þeirra eru í raun þess virði $ 3,52 á hlut ($ 352.000 deilt með 100.000 stykki).
Þeir hafa val. Greiða þeir $ 30.000 í peningum sem þeir aflaðu sem arðsemi $ 0,30 á hlut ($ 30.000 nettó tekjur deilt með 100.000 hlutum = $ 0,30 á hlut arðs)?
Eða snúa þeir við og hella því $ 30.000 aftur í viðskiptin til að auka? Ef ræktunin getur fengið 10% af fjármagni aftur á næsta ári, ætti hagnaðurinn að hækka í $ 33.000. Í samanburði við 4% staðbundins banka greiðir, myndi það ekki vera betra að borga ekki peningana sem handbært fé og fara í staðinn fyrir 10% arðinn ?
Samsetning þessi arðsákvörðun í 20 ár
Ímyndaðu þér að þetta samtal gerist á hverju ári á næstu 20 árum. Á hverju ári ákveður faðir þinn og frændi að endurfjárfesta hagnaðinn í stað þess að greiða peninga arðs, og á hverju ári afla þeir 10% af eigin fé. Fasteignir þakka einnig 3% á ári. Allan tíma gefa þeir aldrei út, kaupa eða selja hlut í lager félagsins.
Á 20 ára afmæli félagsins verða nettó tekjur 201.800 $. Bókfært verð, sem samsvarar hagnaðinum sem hellt var aftur inn í félagið til stækkunar, hefði vaxið úr $ 300.000 til $ 2.000.000. Að auki er $ 2.000.000 þó fasteignin. Landið hefði hækkað $ 605.000 frá fyrsta degi starfseminnar, en ekki einn eyri hefur nokkurn tíma sýnt einhvers staðar í reikningsskilunum . Þannig er bókfært virði félagsins $ 2.000.000 en hið sanna gildi fyrirtækisins er að minnsta kosti $ 2.605.000.
Frá bókhagslegu sjónarhorni eru hlutirnir þess virði $ 20 hvert ($ 2.000.000 bókfært verð deilt með 100.000 hlutum). Frá "alvöru" gildi sjónarmiði, factoring í verðmæti landsins, eru hlutirnir virði $ 26,05 hvor ($ 2.605.000 deilt með 100.000 hlutir).
Ef félagið átti að greiða 100% af hagnaði sínum í peningum arðs væri reiðufé arðsemi bara feiminn af $ 2,02 á hlut ($ 201.800 hagnaður á árinu deilt með 100.000 hlutum = $ 2,02 á hlutum reiðufé).
Í raun er átt við að 300.000 $ föður þinn og frændi fjárfesti í American Apple Orchards, Inc. þegar það var stofnað fyrir 20 árum hefur vaxið í $ 2.605.000. Að auki býr félagið 201800 $ í hreinar tekjur ár hvert. A sanngjarnt, sanngjarnt mat á hlutabréfum þegar staðreynd í fasteignamati er $ 26,05 á hlut.
Setja það saman
Þú vilt ekkert annað en að fara í viðskiptum með föður þinn. Þú ákveður að nálgast frænda þinn og bjóða til að kaupa 50.000 hluti hans, sem nemur 50% af fyrirtækinu.
Á þeim 20 árum sem félagið hefur verið til hefur ekki verið greitt einum eyri til hluthafa í reiðufé. Vilt þú fara alvarlega nálgast frændi þinn og bjóða til að kaupa hlutabréf sín á upphaflegu kaupverði $ 3 þegar hann og faðir þinn stofnuðu fyrirtækið? Eða myndir þú bjóða þér að kaupa hlutabréf sín á núvirði þeirra 26,05 $?
Með öðrum orðum, ef þú greiddir $ 1.302.500 fyrir 50% af $ 2.605.000 bænum, held þú virkilega að þú vilt líða eins og þú værir hluti af Ponzi kerfi vegna þess að peningarnir hefðu verið endurfjárfestar í gegnum árin? Auðvitað ekki. Peningar þínar tákna raunverulegar eignir og launatekjur og þú veist að ef þú vildir gætirðu kosið að hætta að vöxt og byrja að dreifa hagnaðinum sem arður í framtíðinni. Jafnvel þótt þú hafir ekki séð peningana ennþá, hefur það táknað raunverulegan og áþreifanlegan hagnað í fjölskyldu þinni.
Á Wall Street, sama gildir um stórfyrirtæki. Taktu Berkshire Hathaway, til dæmis. Hlutabréfið hefur farið úr $ 8 í meira en $ 317.000 á hlut á undanförnum 40+ árum vegna þess að Warren Buffett hefur endurfjárfestan hagnaðinn í aðrar fjárfestingar . Þegar hann tók við átti félagið ekkert annað en nokkur gagnslausar textílverksmiðjur. Í dag, Berkshire á stór hluti af frábærum fyrirtækjum þar á meðal American Express, Coca-Cola, Procter & Gamble og margt fleira.
Er Berkshire virði $ 102.000 + á hlut? Algerlega. Jafnvel ef það greiðir ekki þessar tekjur núna, hefur það hundruð milljarða dollara í eignum sem hægt væri að selja og býr tugir milljarða dollara í hagnaði á hverju ári. Það hefur gildi, jafnvel þótt hluthafar fái ekki ávinninginn í formi peninga vegna þess að stjórnin gæti bókstaflega kveikt á spigot og byrjað að greiða mikla arð á morgun.
Í þróuðum ríkjum, með sterkum fjármálamörkuðum, mun hlutabréfamarkaðurinn viðurkenna þessa hagnað í verðmæti með því að umbuna fyrirtæki með hærra hlutabréfaverð. Auðvitað er þetta óreglulegt og getur tekið mörg ár. En ef þú keyptir $ 8.000 af Berkshire til baka á daginn, eru 1.000 hlutir þínar nú virði $ 317,000,000 (frá og með febrúar 2018.) Ef þú vilt gætir þú selt nokkrar milljónir dollara virði hlutabréfa eða settu hlutabréf í miðlunarkonto og taka lánargjald lán gegn þeim til að fjármagna lífsstíl þínum þörfum. Í raun gætir þú "búið til þína eigin" arð.
Þú gætir einnig gefið þér hlutabréfin til góðgerðarstarfsþjónustunnar sem mun taka Berkshire þinn, borga þér 5% á ári, og þá gefa allt birgðirið til góðgerðarstarfs þíns þegar þú deyrð. Þetta er einfalt arðsemisaðferð.