Hvernig Stofnanir ákveða hvenær og fjárhæð arðs til að greiða fjárfestum
Ég vil taka tíma mína í dag til að gefa þér innsýn í hugsunarferlið sem gæti verið á bak við stjórn félagsins þegar það tilkynnir að það sé í samræmi við ákveðna arðgreiðslustefnu og nokkrar af ávinningi og göllum ýmissa arðsemis bæði fyrirtæki og hluthafi.
Í fjármálastefnu er félagið aðeins að meta hvað það getur greitt í arðgreiðslum
Ef þú þekkir alls ekki grundvallar fjármál og bókhald, þá veit þú að á endanum er réttlætingin fyrir fyrirtæki sem hefur einhverju virði yfirleitt bundin við hæfileika sína til að greiða arðgreiðslur annaðhvort núna eða á einhverjum tímapunkti í framtíðinni (jafnvel þótt þær arðsemi kemur í formi afturvirkt arðs til hluthafa, eins og raunin er með endurkaupum á lager ). Það skiptir ekki máli hvort þú eigir fyrirtæki í beinni útsendingu, ef til vill sem fjölskylda rekin hlutafélag eða ef þú átt fyrirtæki að hluta til með kaupum á einstökum hlutabréfum hlutafélags á reikningnum þínum , Roth IRA , bein kaupskipulag , verðbréfasjóður , verðbréfasjóður , verðbréfasjóður eða ETF , á einhverjum tímapunkti, einhver á eftir því, sem þú eða síðari eigandi, verður að geta aflað peninga úr viðskiptum í formi peninga arðs sem hægt er að eyða, annars hefur fyrirtækið ekki efnahagsleg rök fyrir því að nota sem höfuðborg þína.
Með öðrum orðum, ef það væri stefna að ríkisstjórnin myndi skattleggja 100% af útgjöldum frá hvaða fyrirtæki sem er, þá hefði birgðir nánast engin verðmæti fyrir utan fjárfesta, jafnvel fyrirtæki sem ekki greiddu arð vegna þess að loforð um að geta raunverulega lifað Af tekjum þegar þessi fyrirtæki voru þroskuð var nú í raun lokið.
Í mörgum tilfellum getur það einkum verið áratugum áður en fyrsta arðinn er lýstur, sérstaklega þar sem fyrirtæki hefur gott tækifæri til að panta tekjur aftur í eignasamstæðuna í efnahagsreikningi til að stækka við háar arðsemi eigin fjár . Vissulega, sum fyrirtæki selja þessa þróun - Wal-Mart Stores er frábært dæmi þar sem það var ein vinsælasta fjárfesting allra tíma en Sam Walton hafði smásölufyrirtæki þess að dreifa tekjum til hluthafa í sífellt vaxandi magni með hverju ári, miðað við Mikilvægt er að stilla sumar velmegunar á þeim meðfram ferðinni fremur en að bíða eftir því allt til að koma til enda eða krefjast þess að fólk selji eignarhald sitt í reiðufé á þann styrkingu sem hafði átt sér stað - en aðrir fela í sér það. Microsoft er eitt slíkt dæmi.
Fyrir næstum kynslóð, Microsoft greiddi ekki dime í arði þar sem arðastefna hans var að halda öllum tekjum til að vaxa kjarnavélin sem átti mikla rekstrargjöld og mikla mikla arðsemi . Það hélt og varðveitti tekjur og varð einn helsti fjárfesting í sögu eins og Wal-Mart gerði. Ef þú hefur fjárfest 100.000 $ í verðbréfaútgáfu 13. mars 1986 og læst því í gröf til loka maí 2016, þá væritu að sitja eitthvað eins og $ 53.827.182 á lager og $ 11.635.807 í peningum arð fyrir skatta, að því gefnu að enginn endurfjárfesting arðs (og þú veist hversu stór samningur arðs endurfjárfesting er svo að þú getur aðeins ímyndað þér hversu mikið meira fé þú vilt hafa ef þú hefur verið að skila þeim arð til baka til að kaupa fleiri hluti).
$ 100.000 þín blómstraði í $ 65.462.989 á aðeins 30 árum, blandað í u.þ.b. norðurhluta 24% á ári í þrjá samfellda áratugi í hlaupi sem var gerð fyrir hljómplata; hlaupa sem gerði Bill Gates kleift að byggja upp einkafyrirtæki sem heitir Cascade Investment og einn af árangursríkustu góðgerðarstarfsmiðlunum í heiminum.
Af því $ 11.635.807 í áætluðum arðstekjum sem þú hefur aflað, var fyrsta arðgreiðslan ekki greidd fyrr en 19. febrúar 2003, þar sem regluleg arðsmeðferð hófst. Fyrsta arðinn þinn hefði verið um $ 82,305. Microsoft lýsti einnig einu sinni miklu ávöxtunarkröfu þann 15. nóvember 2004 sem gríðarlegur verðlaun fyrir alla þá sem höfðu fjárfest. Í þínu tilviki hefði þessi eingreiðsla verið um 3.168.726 $; reiðufé sem var beint sett inn á verðbréfaþjónustureikninginn þinn, haka við reikninga eða sparisjóð eða, til viðbótar, send til þín sem pappírsskoðun í póstinum.
Í áranna rás var meteorísk hækkun hlutabréfa í spegilmynd, þó óskilgreind og mjög sveiflukennd, af bestu gagni fjárfestis um innra gildi þessara framtíðarsjóðstreymis. Ef ekki væri hægt að draga peninga beint eða óbeint út úr Microsoft, hefði aðeins heimskingi keypt hlutinn. Það var loforð um framtíðarútborganir, á einhverjum tímapunkti, sem keyrði aftur. Aftur er þetta ekkert nýtt hjá einhverjum sem hefur bakgrunn í fjármálum eða bókhaldi - grundvallarfræðileg efni - en það er mikilvægt að skilja áður en við komumst að umræðu um stefnu um arðgreiðslur.
Sumir hlutir sem stjórn má íhuga þegar ákvarða arðgreiðsluskilmála
Þar sem það tekur ákvörðun um hvaða arðgreiðslustefnu er viðeigandi, getur stjórn félagsins tekið tillit til margra þar á meðal, en ekki takmarkað við, eftirfarandi.
- Hverjir eru tækifærin fyrir arðbærum endurfjármögnun á afgangi frjálsa sjóðstreymis? Ef þú ert fyrirtæki sem stækkar víðsvegar um landið eða heiminn sem hefur enga enda í augum, þá er það ekki skynsamlegt að borga dollara ef þú getur búið til meira en verðmæti dollara með því að setja það aftur í vinnuna. Ef þú ert eignafyrirtæki með lágt ávöxtunarkröfu, er það ekki mikið vit í að halda áfram að vaxa. Eigendur myndu betur borga flestum tekjum sem arður, í raun að slíta viðskiptin í einhverjum mæli.
- Hversu stöðugt og öruggt er efnahagsreikningur og rekstrarreikningur ? Ábyrg fyrirtæki þurfa að hafa fullnægjandi gjaldeyrisforða til að gleypa tímabil efnahagslegs streitu. Sumar tegundir fyrirtækja hafa mikla rokgjarnra tekna eða tekna sem krefjast meiri stjórnunar en mismunandi, fjölbreyttari fjármögnunarvélar. Fyrir þessi fyrirtæki getur verið hættulegt að ýta arðgreiðslunni of hátt of fljótt. Það er eitt fyrir fjölbreytta gagnsemi fyrirtæki að hafa 50% arðgreiðsluskilmála og annað hlutur eingöngu fyrir hreint leiktæknifyrirtæki að hafa það sama. Síðarnefndu hefur verulega meiri líkur á arðsskera, sem getur verið hrikalegt fyrir óbeinum fjárfestum í fjárfestingu með því að nota hátt arðsáætlun.
- Hver eru arðgreiðsluskilmálar annarra fyrirtækja í sömu geiranum og iðnaði ? Það getur verið erfitt að afla fjármagns eða laða að fjárfesta ef þú hefur sömu hagkerfi og jafnaldra þína ennþá býðurðu mun lægri arðsemi .
- Hvaða tegundir fjárfestar vill fyrirtæki vilja laða að? Stofnanir sem greiða reglulega og vaxandi arðs hafa tilhneigingu til að höfða til auðugra og stöðugra fjárfesta. Auk þess getur sterkur, sjálfbært arður skilað árangursríkum gólfum á lager, allt annað sem er jafn vegna eitthvað sem kallast arðsstuðningur; fjárfestar þjóta í að kaupa það á þeim tíma sem arðsávöxtunin verður ótrúlega mikil og veldur því að það fái meiri tilboð í samanburði við fyrirtæki sem ekki eru arðgreiðslur þegar fjármagnsmarkaðir eru í frjálsu falli. Til að læra meira um þetta fyrirbæri, lesið af hverju ávöxtunarkostnaður greiðslumarka hefur tilhneigingu til að lækka minna á mörkuðum Bear .
- Hvað er tiltekin skattalög á sínum tíma? Hvernig eru meðhöndlaðar arðgreiðslur?
- Hverjar eru þarfir stærstu hluthafa? Þú horfir á fyrirtæki eins og Hershey og sú staðreynd að gífurlegur hluti af sameiginlegu hlutabréfum er í eigu The Hershey Trust til hagsbóta fyrir skólann og munaðarleysingjasafnið sem stofnað var af seint Milton Hershey og konu sinni og átta sig á því að einkennilegur einkenni Pennsylvania laga gerir það allt annað en ómögulegt fyrir traust til að selja umtalsverðan hluta af lager og þú skilur ástæðuna fyrir því að Hershey þurfi að greiða arð fyrir alla tilgangi og tilgangi. Helstu hluthafi þess er háð þeim tekjum til að setja þúsundir barna í gegnum skólann; að borga fyrir mat og skjól.
Benjamin Graham, frægur verðbréfafyrirtæki, skrifaði um tilhneigingu stjórnenda til að koma upp ósjálfráðar arðgreiðsluskilyrðum sem höfðu lítil áhrif á greindasta efnahagslega aðgerðina, svo sem að greiða 25% af tekjum. handahófi mynd. Þetta virðist gerast meira en þú átt von á.
Eitt sérstaklega áhugavert menningarmunur á milli Bandaríkjanna og Bretlands er almenn heimspeki tekin í átt að greiðslumáta fyrir arðgreiðslur. Í Bretlandi hafa mörg fyrirtæki tilhneigingu til að dreifa arðsemi þannig að Graham myndi samþykkja, meðhöndla útborganir á ársgrundvelli og skoða núverandi tekjur og efnahagsspá á sama hátt og einkafyrirtæki gætu. Þetta skapar sveiflur í arðsvexti margra fyrirtækja - þú gætir fengið meira eða minna á næsta ári, jafnvel þótt viðskipti, með tímanum, batni vel og eykur arðinn á neti - en þetta væri fullkomlega anathema í Bandaríkjunum. Bandarískir fjárfestar búast við og krefjast þess að fyrirtæki dragi úr hækkun arðs á þann hátt að arðsskera sé tiltölulega sjaldgæft svo að þeir sem treysta á tekjurnar geti treyst á það. Þetta þýðir að fyrirtæki ýta ekki á arðgreiðslur eins mikið og þeir geta á uppsveifluárum, kannski byggja áskilur og varlega auka arð á hlut á hægari hraða til að halda uppi upplifun sinni á hækkandi útborgunum. Reyndar, hér á landi, fögnum við fyrirtækjum sem hafa hækkað arð sinn á hverju ári án þess að mistakast í 25 ár eða meira, kallað þá "Arðgreiðendur Arðgreiðslur". Fyrirtæki sem hækkuðu samanlagða arðinn sín hraðar en gerðu það ekki á þann hátt eru ekki innifalin.
Eitt sem fjárfestar ættu að íhuga við að skoða arðastefnu félagsins eru fræðilegar vísbendingar um að arður sem greiðir hlutabréfa í heild sinni hefur tilhneigingu til að standa straum af útborgunum sem ekki eru arðgreiðslur. Það eru margar ástæður sem þetta er talið vera, þar á meðal:
- Ekki er hægt að falsa arður. Félagið greiðir annað hvort peninginn eða gerir það ekki. Þetta veldur fyrirtækjum með staðfestu arðgreiðslustöðvun sem hefur hærri en meðalgildi " tekjutekjur " vegna lægri áfalls á milli reikningsskila hreinnar tekju í rekstrarreikningi og raunverulegum peningahagnaði eða eigendaskatti.
- Sterk arðsemisstjórn þjónar stöðugri áminningu stjórnenda um að hluthafafundurinn eigi að koma fyrst. Það verður hluti af menningu; leið til að áþreifanlega mæla gott framleitt fyrir eigendur.
- Stofnað arðastefnu hefur áhrif á að draga úr heildarhlutafé sem stjórnendur eru í boði fyrir samruna og yfirtökur. Þetta hefur tilhneigingu til að neyða stjórnendur til að vera sértækari þegar reynt er að stunda samning þar sem peningar eru tiltölulega skertir.
- Ávöxtunarkröfu um arðsávöxtun sem rædd er snemma gerir fyrirtækinu kleift að afla fjármagns á skilvirkari hátt og til betri verðs þegar tíminn er sterkur vegna skynjunarinnar sem þeir eru öruggari vegna stærri eiginfjárpúðarinnar; hærri markaðsvirði og fyrirtæki gildi sem þjóna sem uppspretta hugarró. Þetta þýðir minni eiginfjárþynning eða hagnaður af lækkun vegna meiri kostnaðar við fjármagn þegar skýin vaxa dökk.
Nánari upplýsingar um arðgreiðslur og arðgreiðslur
Nánari upplýsingar er að finna í Complete Guide til arðs og arðs fjárfestingar .