Áfrýjun á upphaflegri útboði
Ég geri ráð fyrir að áfrýjun IPOs sé skiljanlegt. Ekki aðeins veitir þú fjármagn til efnahagslífsins - fjármagn sem getur vaxið alvöru fyrirtæki sem bjóða upp á alvöru vörur og þjónustu til neytenda - en þú færð að njóta draumsins um að endurtaka reynslu snemma fjárfesta í fyrirtækjum eins og Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, Nike, Coca-Cola, Target eða Starbucks.
Einstaklega kaup á miðlari reikningnum þínum , blokk af sameiginlegum lager afhent, og áratugi síðar er fjölskyldan þín ótrúlega auðugur. Þú finnur yndislegt fyrirtæki sem er ætlað fyrir gríðarlega vexti og haltu áfram fyrir kæru lífi eins og þú ferð í ferðalagið. Þegar um er að ræða marga af þessum mjög árangursríku markaðsverðbréfum voru árlegir arðstekjur einar stærri en upphaflega fjárfestingarfjárhæðin innan fjórðungs aldar.
Að auki höfðu samanlagðar tekjurnar í reiðufé fengið greiddar upphaflega útgjöldin margar, margar, oft yfir.
Hlutabréfin varð sannarlega peninga vélar, prentuðu sífellandi fjárhæðir af peningum fyrir eigendur sína að þeir gætu þá farið að nota þó sem þeir vildu.
The Downside of IPO Investing
Stærsti hæðirnar fyrir markaðsverðbréfaviðskiptin voru að takast á við sveiflur í verðlagi á leiðinni. Það er ekki ýkjur að segja að það voru mörg tímabil, stundum varanleg í langan tíma, þar sem hlutabréfin myndu falla á markaðnum með 30% í 50% eða meira.
Að sjálfsögðu átti sannarlega fjárfestingin það ekki máli svo lengi sem útlitstekjur héldu áfram að verða stærri og arðsaukningin hélt áfram á nýjum rekstri. Því miður, þegar þú horfir á raunverulegan fjárfestingarhegðun, eru margir hluthafar ekki hegðar sér með þessum hætti. Frekar en að meta fyrirtækið og kaupa í samræmi við það, líta þeir á markaðinn til að upplýsa þá. Þeir skilja ekki muninn á eigin verð og verð.
Coca-Cola og Walmart IPO History
Íhuga Coca-Cola Company. Einn hluti Coke keypt fyrir $ 40 í einkaleyfastofunni aftur árið 1919 hefði vaxið í meira en $ 5.000.000 með arði endurfjárfestur þegar þessi grein var upphaflega birt 31. júlí 2006. Nú þegar ég hef komið aftur til að uppfæra hana í desember 31st, 2014, myndin stendur yfir meira en $ 15.000.000.
The Coke IPO breytti lífi að eilífu. (Ein lítill bær, Quincy, Flórída, varð skráningarfyrirtæki á mann í Bandaríkjunum vegna þess að staðbundin bankastjóri sannfærði alla um að fyrirtækið væri eitt stærsta fyrirtæki í rekstri.
Bankastjóri komst að þeirri niðurstöðu að ekki aðeins voru reikningsskilin sterk, en að varan var að miklu leyti einangrað frá efnahagslegum álagi, svo sem samdrætti og þunglyndi vegna þess að jafnvel þótt þú missti húsið þitt, starf þitt og var að bíða í brauð, ef þú komst yfir nikkel, þú gætir eytt því á glasi af Coca-Cola; affordable lúxus sem veitti smávægilegan ánægju.
The vörumerki máttur var og er óvenjulegt.) Hér er kicker: The IPO fjárfesta hefði horft á $ 40 hlut sinn lækka í $ 19 á fyrsta ári sem eiga það! Hversu margir gáfu upp þegar ríkjandi drykkur risastórt í heiminum vegna þess að aðrir fjárfestar gera mistök í verðlagningu.
Wal-Mart Stores, Inc. er svipuð saga. Fara aftur til upprunalegu IPO á 1960 þegar Sam Walton velti verslunum sínum út um allt land og $ 10.000 fjárfesting með arðsemi endurfjárfestar er nú þess virði einhvers staðar á milli $ 15.000.000 og $ 20.000.000. Hann sneri vörubílstjórum, gjaldkeri, verslunarmönnum, stjórnendum og snemma fjárfesta inn í margar milljónamæringar.
En ekki allir fyrstu opinberu tilboðin vinna út í lokin. Hvað ef þú hefur keypt fyrirtæki eins og WebVan, gjaldþrota vefur matvörur frá punktur-com tímabil sem fór fjárfesta með skelfilegar tap?
Fólkið, sem notaði sparnað sinn til að eignast eignarhald, horfði á dýrmæta fjármagnshreyfingu eigu þeirra höfuðborg sem gæti hafa blandað í mikið hreiður egg ef gefið nægur tími.
Það kom niður að einum einföldu veruleika: Ólíkt öðrum fyrirtækjum sem styrktu IPOs, gat WebVan ekki gert neina peninga. Snemma fjárfestar voru eytt með áhættumat . Á einhverjum tímapunkti, félagið á bak við IPO verður að byrja að gera alvöru hagnað sem þeir geta dreift til eigenda. Með allt þetta er sagt, erum við enn eftir með spurningunni: Ættir þú að íhuga að fjárfesta í IPOs?
The Classical Value-Investing Útsýni af markaðsverðbréfaeign
Benjamin Graham, faðir verðmæta fjárfestingar og mikið af nútíma öryggi greiningu, mælt með í ritgerð sinni The Intelligent Investor , fjárfestar stýra tær af öllum fyrstu opinberum gjafir. Ástæðan? Fyrstu eigendur reyna að hækka fjármagn til að stækka viðskiptin, greiða út áhuga þeirra á bújörðinni eða einhverjum öðrum ástæðum sem leiða til annars: iðgjaldsverð sem býður upp á lítið tækifæri til að kaupa hlut sinn á afsláttur.
Oft hélt hann því fram að nokkuð hiksti í viðskiptum muni leiða til að hlutabréfaverð hrynji innan nokkurra ára, og gefa verðmæta fjárfesta tækifæri til að hlaða upp á fyrirtækið sem hann eða hún dáist. Eins og jafnvel okkar Coca-Cola dæmi reynst, reynist þetta oft að vera raunin.
Þó að ég tel almennt þetta ráð að vera vitur, sérstaklega fyrir óreyndur fjárfestar sem ættu líklega að kjósa eitthvað eins og vísitölusjóði , vinna með auknum ráðgjafa eða, ef þeir eru auðugur, eignastýringarhópur, kemur vandamálið af þeirri staðreynd að ef þú finnur uppi sannarlega framúrskarandi fyrirtæki - það sem þú hefur sannfæringu mun halda áfram að blanda í áratugi á afslætti mörgum sinnum á almennum markaði, jafnvel mikið verð getur verið samkomulag.
Reyndar, að leita aftur fyrir áratug síðan, Dell Computer var alger stela á verði til tekjuhlutfall 50x! Það var í raun fullkominn verðmæti birgðir vegna þess að afsláttur núvirði raunverulegra, raunverulegra framtíðarsjóðs tekna var mun meiri en hlutabréfaverð á þeim tíma.
Í ljósi þess að erfitt er að flokka kafið úr hveiti, þá ertu líklega að fara að gera betur með því að halda sig við byssurnar þínar. Í orði, stöðu Graham er einn af íhaldssamt, aga öryggi. Það tryggir að þú munir ekki brenna og að meðaltali fjárfesta mun líklega vera vel þjónað til lengri tíma litið með því að fylgja þeirri meginreglu.
Spurningar til að spyrja þig áður en þú fjárfestir í einkaleyfi
Samt gætirðu ákveðið að áhættan af markaðsverðbréfum sé þess virði. A einhver fjöldi af sviði fólk hefur. Milljónamæringur fjárfestir Charlie Munger, sem hefur lýst nálgun sinni að fjárfestingu á fallega einföldum hætti, hefur sagt að hann væri ungur í dag, gæti hann mjög vel tekið sérstaka hluti af eignasafni hans og einbeitt sér að því að finna handfylli af áberandi hugmyndum hvert áratug þar sem hann var reiðubúinn að sveifla fyrir girðingarnar og velja sér jákvætt aðeins það besta af því sem hann telur að tölurnar séu skynsamlegar.
Það gæti ekki verið slæmt stefna fyrir þá sem þegar hafa kjarnasafnsfé sitt á sínum stað, nýtur mikið af ráðstöfunartekjum, hefur getu til að greina tekjuskilríki og efnahagsreikninga og nýtur einhvers konar vangaveltur.
Stundum getur það jafnvel þjónað almannaheillinni á svipaðan hátt og fjárfesting í sveitarfélögum getur hjálpað samfélaginu. Hugsaðu um ljósleiðarasnúruna sem sett er á dot-com Boom, fjármögnuð af fjárfestum sem eru tilbúnir til að keyra hlutabréfaverð til tunglsins. Overcapacity leiddi loksins milljarða á milljarða dollara í afskriftir og meira en nokkur gjaldþrot.
Margir þessir fjárfestar misstu peningana sem þeir hættu. Hins vegar lagði það grunninn að langvarandi uppstigningu fyrirtækja eins og YouTube, Netflix, Amazon, Google og fleira. Allir okkar njóta arðs af óeirðarsinni sinni. Það sagði að ef þú krefst þess að hætta sé á fjármagni þínu og fjárfesta í upphaflegu útboðinu, spyrðu sjálfan þig nokkrar lykilatriði:
- Ef þetta fyrirtæki stækkar ekki nógu hátt til að réttlæta verð sitt, hvað er líklegt að það sé til? Hver eru líkurnar á þeim mistökum sem eiga sér stað?
- Hverjir eru samkeppnisreglur sem vernda fyrirtækið? Einkaleyfi? Vörumerki? Helstu stjórnendur? Hvað er að stöðva einhver önnur fyrirtæki frá því að koma inn og eyðileggja aðlaðandi hagfræði?
- Viltu vera ánægð að eiga þetta fyrirtæki ef hlutabréfamarkaðinn ætti að loka fyrir næstu fimm, tíu eða tuttugu og fimm árin? Með öðrum orðum er þetta viðskiptamódel og fjárhagsleg grunnur félagsins sjálfbær eða er úreltur vegna tækniframfara eða skortur á nægilegu fjármagni möguleika?
- Ef hlutabréfið lækkar um fimmtíu prósent vegna skammtímavandamála í viðskiptum, verður þú að geta haldið áfram að halda án tilfinningalegrar svörunar ef þú getur íhaldssamt ákveðið að langvarandi möguleiki fyrirtækisins sé enn efnilegur?
Að lokum, átta sig á því að líkurnar eru stafaðar á móti þér. IPOs, sem flokkur, framkvæma ekki mjög vel miðað við markaðinn. Þeir eru nú þegar verðlagðir að fullkomnun í mörgum tilvikum. Þetta er ekki svæði þar sem þú getur gert það vel með því að breiða út slög þín um borð og kaupa allt í jafnvægisþyngd.
Frekar, það er meira í samræmi við sérgreinastarfsemi - þú þarft að vera eins og leyniskytta. Finndu út hvað það er sem þú ert að leita að og bíðið þolinmóður, jafnvel í mörg ár, áður en það birtist á sjóndeildarhringnum. Þú getur ekki þvingað heilmikið til að gerast. Tækifæri koma oft í þyrpingar, eru tímabundin og þola áður en þú greinir það og þú verður að vera tilbúin.