Fjárfestingarleikur 3 - Greining á efnahagsreikningi
Skilgreiningin á neikvæðum vinnumarkaði
Neikvætt veltufé lýsir stöðu þegar núverandi skuldir fara yfir veltufjáreignir . Með öðrum orðum er meira skammtímalána en skammtímafjármunir.
Neikvæð vinnumarkaður getur verið gott fyrir ákveðnar tegundir viðskipta
Í mörgum tilfellum er gert ráð fyrir neikvæðum veltufjármagnsslysum. Eftir allt saman, ef þú getur ekki farið yfir reikningana þína, gætirðu þurft að leita verndar gjaldþrotaskipta vegna þess að kröfuhafar þínir eru að byrja að elta þig. Þegar gert er með hönnun getur neikvætt veltufé verið leið til að auka viðskipti við peninga annarra.
Sérstaklega veldur neikvætt veltufjármagn oftast þegar fyrirtæki býr til reiðufé svo fljótt að það geti selt vöru til viðskiptavinar áður en það hefur þurft að greiða reikninginn til seljanda. Í millitíðinni er það í raun að nota peningana seljanda til að vaxa.
Sam Walton, stofnandi Walmart, var frægur fyrir að gera þetta. Hann var fær um að búa til veltu á lager svo hátt að hann rak ávöxtun sína á eigin fé í gegnum þakið (til að skilja hvernig þetta virkar, þú þarft að læra DuPont Model ávöxtun eiginfjár sundurliðun ). Walton var snjallt snilld sem gat svipað upp spennu í kringum sparnað peninga.
Hann myndi panta mikið magn af varningi og þá hafa blowout atburði í kringum það, taka hagnaðinn til að auka heimsveldi hans.
Enn fremur gæti neikvætt veltufé breytt eftir tímanum þar sem stefna og þarfir viðskipta breytast. Þegar ég skrifaði fyrst þessa lexíu aftur árið 2001 eða 2002, dró ég síðan nýlegar upplýsingar frá fyrirtækinu McDonald's, sem sýndi að stærsta veitingahús heims hafði neikvætt veltufé á $ 698,5 milljónir á milli 1999 og 2000. Hratt áfram til ársloka 2017 og Þú sérð að McDonald hafði jákvætt veltufé á $ 2,44 milljörðum króna vegna mikils peninga. Þetta er að hluta til vegna ákvörðunar nýrrar stjórnunar að breyta fjármagnsuppbyggingu fyrirtækisins . Markmiðið var að nýta lágar vextir og hár fasteignaverð og verðlaun fjárfesta McDonald. Nánar tiltekið gaf fyrirtækið út mikið af nýjum skuldabréfum , endurútboðum mörgum fyrirtækjum í eigu fyrirtækisins og aukið fé í arðgreiðslum og deildu endurkaupum .
Á sama tíma hefur umboðsmaður bifreiða sem ég gerði mikið af peningum frá upphafi í lífi mínu, AutoZone, neikvætt veltufé meira en 155 milljónir Bandaríkjadala í lok 2017. Þetta er vegna þess að AutoZone hefur farið í skilvirkt birgðakerfi þar sem það er í raun ekki mikið af lagerinu á hillum sínum.
Þess í stað eru smásali þess að flytja það í búðina og fjármagna það á þann hátt að AutoZone geti frelsað eigin fjármagn. Það frelsaði einnig mikið fé sem hann hafði bundið í fasteignasafni sínu.
Dæmi um hvernig neikvæð vinnumarkaður gæti komið upp
Dæmi um neikvætt veltufé eru mikið í smásölu. Við skulum skoða eitt dæmi um Walmart. Segjum að Walmart pantanir 500.000 eintök af DVD og átti að greiða kvikmyndastofu innan 30 daga. Hvað ef á sjötta eða sjöunda degi, Walmart hefur nú þegar sett DVD á hillum verslunum sínum víðs vegar um landið? Á tuttugasta degi gætu þeir selt alla DVDs. Í lokin fær Walmart DVD, sendir þær í verslunum sínum og selur þær til viðskiptavina (hagnaður í því ferli), allt áður en þeir hafa greitt stúdíóið!
Ef Walmart getur haldið áfram að gera þetta með öllum birgjum sínum þarf það ekki raunverulega að hafa nóg af peningum til að greiða allar skuldir þess vegna þess að ferskt, nýtt reiðufé er stöðugt að mynda á stigum sem eru nægjanlegar til að ná hvað reikningur gæti verið vegna þess dags. Svo lengi sem viðskiptin eru tímabundin rétt getur félagið greitt hverja reikning þar sem það kemur vegna þess að hámarka skilvirkni þeirra.
A fljótur, þó ófullkominn, leið til að segja hvort fyrirtæki er að keyra neikvæð veltufjármögnunaráætlun er að bera saman birgðahagsmuni með reikningsskilum. Ef skuldir eru miklar og veltufé er neikvætt, þá er það líklega það sem er að gerast.
Neikvæð vinnufyrirtæki hafa tilhneigingu til að safna saman handfylli atvinnugreina
Þú ert miklu líklegri til að lenda í félagi með neikvætt veltufé í efnahagsreikningi sínum þegar það er fjallað um fyrirtæki í peningum sem njóta góðs af mikilli sölu. Þessi fyrirtæki fjármagna ekki viðskiptavinakaup og eru stöðugt að hringja mikið af sölu. Þetta gæti falið í sér:
- Matvöruverslun
- Afsláttur smásala
- Veitingastaðir
- Online smásala
Það er stundum mögulegt að kaupa fyrirtæki ókeypis
Ef þú getur keypt fyrirtæki fyrir virði vinnufjármagns, greiðir þú í raun ekkert fyrir fyrirtækið. Fyrr í þessari lexíu var eitt af upprunalegu dæmunum sem ég gaf frá árþúsundinni orðinn fyrirtæki sem heitir Goodrich. (Á árunum frá því að þetta var skrifað, hefur Goodrich verið keyptur af Sameinuðu þjóðanna.) Á þeim dögum hafði fyrirtækið 933 milljónir Bandaríkjadala í veltufé. Það voru 101.900.000 hlutir í útistandandi stöðu, sem þýddi að hver hlutur Goodrich lager hefði $ 9,16 virði af veltufé. Ef hlutabréf Goodrich hefðu verslað fyrir 9,16 Bandaríkjadal hefði þú getað keypt birgðirið ókeypis og greitt $ 1 fyrir hvern $ 1 sem fyrirtækið hafði í hreinum veltufjármunum. Það þýðir að þú hefðir ekki greitt neitt fyrir tekjufyrirtæki fyrirtækisins eða fastafjármunir ss eignir, verksmiðjur og búnaður .
Á niðursveiflu á hlutabréfamarkaði 2008 og 2009 gerðu sum fyrirtæki viðskipti undir eiginfjárgetu þeirra. Fjárfestar sem keyptu þau í almennt fjölbreyttum körlum urðu ríkir þrátt fyrir gjaldþrot sem áttu sér stað meðal suma eigna. Síðasta skipti sem gerðist á hvaða hátt sem er, var 1973-1974, þó að tiltekin atvinnugreinar og atvinnugreinar bráðna af og til.
Þeir sem hafa áhuga á sögu fjárfestingarinnar verða spenntir að vita að þessi veltufé nálgun er hvernig Benjamin Graham, faðir verðmæta fjárfestingar, byggði mikið af fé sínum í kjölfar mikils þunglyndis. Það var þessi stefna, sem hann kenndi námsmanni sínum Warren Buffett á sínum tíma í Columbia University, sem gerði Warren Buffett kleift að verða einn af ríkustu karlmönnum í sögu áður en hann gaf því áherslu á hágæða fyrirtæki sem eru keyptir og haldnir að eilífu .