Fjárfesting Lexía 3: Greining á efnahagsreikningi
(Dótturfyrirtæki er fyrirtæki sem stjórnað er af öðru fyrirtæki með eignarhald á að minnsta kosti meirihluta atkvæða.)
Frá og með árunum 2008 og 2009 kynnti Financial Accounting Standards Board (FASB) mikla breytingu á því hvernig hlutdeild minnihluta var flokkuð í efnahagsreikninginn með því að krefjast þess að fyrirtæki skráði minnihlutahluta undir hlutdeildarhlutdeild hluthafa og ekki skuldasafnsþáttinn þar sem hann hafði áður fundið heimili sitt. Þetta var mikil breyting í reikningsskilaaðferðum og þýðir að fyrir ársskýrslur og Form 10-K umsóknir eftir þennan dag verður þú að leita lengra niður í efnahagsreikninginn til að finna hlutdeild minnihlutans. Það þýðir einnig að þú þarft að vera meðvitaður um þetta þegar þú skoðar eða greinir eldri ársskýrslur, þar sem hlutdeild minnihlutahópsins mun birtast sem tegund skulda. Þó að báðir stöður séu réttlætanlegir (gamla hugsunin var sú að minnihlutahagsmunur væri "skuldaður" við minnihlutahópana, en ný hugsun er sú að minnihlutahópar séu ekki skuldaðir neitt, þeir eiga það, svo það er rétt að merkja það sem hlutdeildarúthlutun) tel ég að hreyfingin til hlutdeildarskírteina sé greindari kynning á efnahagslegum veruleika.
Dæmi um hvernig minnihlutahópar virka
Besta leiðin til að sýna fram á hvernig minnihlutahópar virka er að vekja athygli á dæmi um raunveruleikann frá fyrirtæki sem við höfum notað nokkrum sinnum í fyrri greinum í þessari fjárfestingarleit, Berkshire Hathaway. Kannski frægasta eignarhaldsfélagið í Bandaríkjunum, ef ekki heimurinn, fjárfestingartækið á milljarðamæringnum Warren Buffett hefur gert minnihlutahópa lykilatriði í stefnumótandi vopn í endalausum leit sinni að greindum fyrirtækjum.
Buffett mun finna aðlaðandi fyrirtæki, oft fjölskyldufyrirtæki eða stjórnað af handfylli af fólki, og bjóða síðan að kaupa að minnsta kosti 80 prósent af lagerinu. (Ástæðan fyrir 80 prósentum er mikilvægt vegna þess að það er línan þar sem núverandi reglur um sameiginlega skattlagningu í Bandaríkjunum þýða að eignarhaldsfélagið verði meðhöndlað sem fulltrúi dótturfélags og eignarhaldsfélag móðurfélagsins mun ekki þurfa að greiða skatta af arður frá því dótturfyrirtæki.) Hins vegar skal hverrar minnihlutahóps í höndum hluthafa sem ekki stjórna stjórnendum endurspeglast í reikningsskilum Berkshire Hathaway. Það er þar sem minnihlutahópar koma í leik.
Skoðaðu hvernig minnihlutahópar Nebraska Furniture Mart voru gerðar á efnahagsreikningi Berkshire Hathaway
Árið 1983, Nebraska Furniture Mart í Omaha, Nebraska, var farsælasta heimili húsbúnaður verslun í Bandaríkjunum. Brúttó ársvelta hennar fór yfir 88,6 milljónir Bandaríkjadala og fyrirtækið hafði enga skuld. Eftir að hafa tekið eftir því hversu vel húsgagnaiðnaðurinn var, náði Omaha innfæddur Warren Buffett eigandanum Rose Blumkin og bauð að kaupa fyrirtækið frá henni.
Vegna baráttu við börnin sín og barnabörnin hljóp Rose á tækifæri til að selja heimsveldið sem hún hafði byggt frá engu.
Hún hafði byrjað með enga peninga, flúið til Bandaríkjanna til að flýja nasista og gat ekki einu sinni lesið eða skrifað ensku jafnvel eftir að verða einn af ríkustu konum í ríkinu. Viðskiptin myndu leyfa henni að vera í umsjá fyrirtækisins sem hún elskaði, halda áfram að halda umtalsverðan hlut og hækka mikið af peningum til búningsáætlunar. Næstum strax, bauð hún að selja 90% af einkaeign Nebraska Furniture Mart lager til Berkshire Hathaway fyrir 55 milljónir Bandaríkjadala.
Næsta dag gekk Buffett inn í búðina og afhenti hana ávísun. Þetta gerði NFM að hluta til í eigu Berkshire. Þar sem dótturfyrirtæki eru stjórnað af móðurfyrirtækinu gerir reikningsskilareglur þeim kleift að fara á efnahagsreikning móðurfélagsins. 1 Þegar Berkshire Hathaway keypti 90% hlut sinn í Nebraska Furniture Mart, gat hann bætt við eignum og skuldum (aftur var ekkert af því síðarnefnda vegna heimspekilegrar skuldbindingar Blumkins um skuldbindinguna) af húsgögnum risastórt í eigin jafnvægi lak.
Þetta lagði fram vandamál. Berkshire Hathaway gæti nú styrkt efnahagsreikning Nebraska Furniture Mart með eigin efnahagsreikningi en tæknilega átti hann ekki alla Nebraska Furniture Mart. Mundu að Rose Blumkin selt 90% af fyrirtækinu sínu. Hún hélt hinum 10%. Það þýðir að 10% af núverandi eignum , birgðum , eignum, verksmiðjum og búnaði , og allir aðrir sem tilheyra henni.
Til að laga þetta, þurfti Berkshire Hathaway að reikna hlut sinn í Rose og setja það undir hlutdeild minnihlutahóps í efnahagsreikningi. Þar sem þetta var fyrir árið 2008 og 2009 bókhaldsreglur breytingar, þá var minnihlutahlutfall sýnd sem skuldir á efnahagsreikningi Berkshire Hathaway. Í dag, ef þú horfir á efnahagsreikning Berkshire Hathaway, eru mörg minnihlutahópar samstæðunnar undir hlutdeildarhlutafé hlutabréfa Nebraska Furniture Mart í eigu erfingja Rose Blumkin. (Í dag eigu Berkshire Hathaway 80% af Nebraska Furniture Mart og Blumkin fjölskyldan á 20% í kjölfar þeirrar ákvarðana sem síðarnefnda er að nýta sér möguleika á að kaupa 10% félagsins ofan á 10% sem þeir höfðu upphaflega haldið við kaupin. .)
Þegar litið er á hlutdeild minnihlutahópa efnahagsreiknings er ólíklegt að stjórnendur muni aðgreina tiltekin fyrirtæki þar sem minnihlutahópar eru haldnar fyrir þig. Þar að auki verður þú að rannsaka lagalegan uppbyggingu móðurfyrirtækisins og finna út nákvæmlega hversu mikið það er í eigu hvers dótturfélags. Þú verður stundum að lenda í aðstæðum þar sem einn viðskipti í viðskiptum er stjórnað af gríðarlegum hluta annars viðskiptasviðs, kannski með bleikum blöðum. Í þessum tilvikum er það í raun hægt að fjárfesta í minnihlutahópnum beint. Það getur verið erfitt að gera, sérstaklega fyrir þá sem ekki eru sérfræðingar, en það kynnir áhugaverða tækifæri á hverjum tíma.
1.) Fyrirtæki getur sameinað efnahagsreikning dótturfélags þess ef það á 80% eða meira. Það getur greint frá tekjum dótturfélags ef það á 20% eða meira.