Lærðu hvernig á að nota Sharpe-hlutfallið til að bera saman fjárfestingar
Í þessari grein munum við líta á hvernig Sharpe-hlutfallið getur hjálpað fjárfestum að bera saman fjárfestingar hvað varðar bæði áhættu og ávöxtun.
Áhættulöguð ávöxtun 101
Algengasta leiðin til að meta áhættu er að nota beta stuðullinn sem mælir óstöðugleika hlutabréfa eða sjóðsins miðað við viðmið eins og S & P 500 vísitöluna. Ef birgðir eru með 1,1 beta, geta fjárfestar búist við því að það sé 10% meiri sveiflur en S & P 500 vísitalan. Sú P 500 aukning í S & P 500, til dæmis, ætti að leiða til 33 prósent hækkun á birgðir eða sjóði með 1,1 beta (og öfugt fyrir lækkun) síðan 30 prósent sinnum 1,1 er 33 prósent.
Hægt er að nota beta-stuðullinn til að reikna alfa fjárfestingarinnar, sem er áhættuleiðrétt ávöxtun sem reiknar áhættu. Alfa er reiknað með því að draga fyrirhugaða ávöxtun eigin fjár miðað við beta-stuðullinn og áhættufrjálsa hlutfallið með heildarávöxtun. Hlutabréf með 1,1 beta stuðull sem eykur 40 prósent þegar S & P 500 eykst 30 prósent myndi mynda alfa 5 prósent miðað við áhættulaus hlutfall af 2 prósentum (40 prósent - 33 prósent - 2 prósent = 5 prósent) - 5 prósent áhættu leiðrétt ávöxtun.
Það er mikilvægt að hafa í huga að fjárfestingar með hærri beta verða að mynda hærri heildarávöxtun til að sjá jákvæða alfa. Til dæmis, birgðir með beta 1,1 ætti að búa til 10 prósent meiri ávöxtun en S & P 500 vísitöluna auk áhættulausra hlutfall til að mynda hlutlausa alfa. Þess vegna geta öruggari birgðir mynda hærri áhættu leiðréttan ávöxtun, jafnvel þótt þeir fái lægri heildarávöxtun þar sem þeir fela í sér minni áhættu á tapi til lengri tíma litið.
Hvað er Sharpe hlutfallið?
Vandamálið með beta stuðlinum er að þau eru ættingja frekar en alger. Ef R-kvaðrati fjárfestingarinnar er of lágt, til dæmis, þá er beta-stuðullinn ekki þýðingarmikill og alfa skiptir ekki máli. Alfa skiptir ekki á milli hæfileika eða hæfileika til að ná í verðmæti þegar horft er á verðmæti fjárfestingarinnar, sem getur gert það erfitt að nota sem samanburðar tól fyrir fjármuni eða einstök fjárfestingartækifæri.
Sharpe hlutfallið er mælikvarði á útreikning á áhættu leiðréttum ávöxtum sem leysa þessi mál með því að taka meðaltali ávöxtunarkröfu sem er hærra en áhættufrjáls vextir á hverja óstöðugleika eða heildaráhættu - alger mælikvarði á áhættu. Fjárfestar geta beinlínis bera saman margar fjárfestingar og metið hversu mikla áhættu sem hver stjórnandi tók á móti til að mynda sömu prósentuhlutfall, sem þýðir miklu meiri sanngjarnan samanburð.
Þó að þessi eiginleiki leiði til sanngjarnari samanburðar, ætti fjárfestar að hafa í huga að fjárfestingar með hærra Sharpe hlutfall geta verið sveiflukenndari en þeim sem eru með lægra hlutfall. Hærra Sharpe hlutfallið gefur einfaldlega til kynna að áhættufjárfestingin sé hagkvæmari eða hlutfallsleg en önnur. Það er líka mikilvægt að hafa í huga að Sharpe hlutfallið er ekki gefið upp á neinum mælikvarða, sem þýðir að það er aðeins gagnlegt við að bera saman valkosti.
Aðalatriðið
Fjárfestar ættu alltaf að líta á áhættuleiðandi ávöxtun þegar þeir meta ýmis tækifæri, þar sem að horfa á áhættuna getur reynst dýrt til lengri tíma litið. Þó að beta og alfa séu góðar leiðir til að gera það, gætu fjárfestar viljað íhuga að nota Sharpe hlutfallið í staðinn þar sem það er notað algerlega frekar en hlutfallslegar áhættustýringar. Þessar mæligildi geta verið miklu gagnlegar þegar miðað er við mismunandi sjóði eða hlutabréf í mismunandi flokkum.
Fjárfestar gætu einnig viljað taka tillit til annarra ráðstafana á áhættumataðri ávöxtun sem getur verið gagnlegt í sérstökum aðstæðum. Til dæmis notar Treynor hlutfallið beta-stuðull í stað staðalfrávika til að taka tillit til markaðsaðgerða en Jensen's Alpha notar eignaverðlagningu líkansins til að ákvarða hversu mikið alfa eigu myndar miðað við markaðinn.
Fjárfestar ættu að finna þann mælikvarða sem best hentar þörfum þeirra.
Einnig eru margar leiðir til að meta verðmat milli fyrirtækja eða sjóða. Til dæmis, CAPE hlutfallið býður upp á betri útgáfu af verði-tekjuhlutfalli sem lítur á hringlaga hegðun frekar en einnar margfeldi. Mikilvægt er að líta út fyrir fyrirsagnir um mat á mati, ásamt áhættumataðri ávöxtunarkröfu, til að bera kennsl á fyrirheitandi fjárfestingartækifæri.