Afhverju eru inverteraðar ávöxtunarferlar svo óvenjulegar? Í eðlilegum ávöxtunarkröfu skilar skammtímaviðskiptin minna en langtíma skuldabréfin.
Það er vegna þess að fjárfestar búast við lægri ávöxtun þegar fé þeirra er bundið í styttri tíma. Þeir þurfa hærri ávöxtun til að gefa þeim meiri ávöxtun í langtíma fjárfestingu.
Hvaða hvolfi ávöxtunarkröfu þýðir
Innhverf ávöxtunarkúr þýðir að fjárfestar hafa lítið traust á hagkerfinu. Þeir myndu kjósa að kaupa 10 ára ríkisbréfa og binda peningana sína í tíu ár, þótt þeir fái lægri ávöxtun. Það gerir ekkert rökrétt skilning. Fjárfestar búast venjulega við hærri arðsemi langtímafjárfestingar.
Með innhverfu ávöxtunarkröfu þýðir fjárfestar að þeir muni gera meira með því að halda í langtíma skuldabréf en ef þeir keyptu stuttan ríkisvíxla. Það er vegna þess að þeir þurfa bara að snúa sér og endurfjárfesta þá peninga í öðrum reikningi. Ef þeir telja að samdráttur sé að koma, búast þeir við að verðmæti skammtímaviðskipta verði til skammar einhvern tíma á næsta ári. Það er vegna þess að Seðlabankinn lækkar venjulega verðtryggð fé þegar hagvöxtur hægir.
Skammtímavísitala ávöxtunarkrafa fylgjast með gengi krónunnar.
Svo af hverju breytir ávöxtunarkröfunni? Þar sem fjárfestar búa til langtíma ríkisskuldabréfa lækkar ávöxtunarkrafa þessara skuldabréfa. Það er vegna þess að þeir eru í eftirspurn , svo þeir þurfa ekki eins mikið ávöxtun til að laða að fjárfesta. Eftirspurn eftir skammtímalánum fellur, þannig að þeir þurfa að greiða hærra ávöxtun til að laða að fjárfesta.
Að lokum hækkar ávöxtunarkrafa skammtímavaxninga hærra en ávöxtunarkrafa á langtímaskuldabréfum og ávöxtunarkröfu inverts.
Á venjulegum vöxtum mun ávöxtunarkrafa 30 ára skuldabréfa vera þrír stig hærri en þriggja mánaða reikningur. Hins vegar, ef fjárfestar telja að hagkerfið muni hægja á næstu árum, og þá hraðast aftur á 10-20 árum, myndu þeir frekar binda peningana sína til þess, frekar en þurfa að endurfjárfesta það fyrr en mun lægra verð.
Þegar invertered ávöxtunarkröfurnar síðasta spáð samdrátt
Ávöxtunarkrafa ríkissjóðs var á móti áður en efnahagsástandið 2000, 1991 og 1981 var náð. Ávöxtunarkröfan spáði einnig fjármálakreppunni 2008 tveimur árum áður. Fyrsta breytingin átti sér stað 22. desember 2005. Fed, áhyggjufullur um eignarbóla á húsnæðismarkaði, hafði hækkað verðlagið fé frá því í júní 2004. Í desember var það 4,25 prósent.
Það ýtti ávöxtunarkröfunni á tveggja ára ríkisvíxla í 4,40 prósent. En ávöxtunarkrafa ríkisbréfa hins sjö ára hækkaði ekki eins hratt og hreif aðeins 4,39 prósent. Það þýddi að fjárfestar væru tilbúnir til að taka við lægri ávöxtun til að lána peningana sína í sjö ár en í tvö ár. Það var fyrsta byltingin.
Þann 30. desember var misræmi verri.
Ríkisvíxlar ríkisvíxla tveggja ára skiluðu 4,41 prósentum en ávöxtunarkrafa sjö ára lækkaði í 4,36 prósent. Ávöxtunarkrafa ríkisbréfa 10 ára lækkaði í 4,39 prósent, undir ávöxtunarkröfu tveggja ára reiknings.
Mánuði síðar (31. janúar, 2006) hafði Fed hækkað verðmatinn. Ávöxtunarkrafa tveggja ára hækkaði í 4,54%. En það var meira en sjö ára ávöxtunarkrafa 4,49 prósent. Engu að síður hélt Fed hækkunin, sem hélt 5,25 prósentum í júní 2006. Nánari upplýsingar er að finna í Fed Funds Rate History .
Hinn 17. júlí 2006 versnaði afturköllunin aftur þegar 10 ára skýringin skila 5,07 prósent, minna en þriggja mánaða reikningurinn á 5,11 prósentum. Þetta sýndi að fjárfestar héldu að Fed væri á leið í röngum átt. Fyrir frekari, sjá Subprime Mortgage Crisis: Áhrif og tímalína .
| Dagsetning | Fed sjóðir | 3-Mo | 2-Yr | 7-Yr | 10 ára |
|---|---|---|---|---|---|
| 22. des. 2005 | 4,25 | 3,98 | 4,40 | 4,39 | 4.44 |
| 30. des. 2005 | 4,25 | 4,09 | 4.41 | 4,36 | 4,39 |
| 31. jan. 2006 | 4,50 | 4.47 | 4,54 | 4.49 | 4,53 |
| 17. Júl. 2006 | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5,04 | 5,07 |
Því miður hafnaði Fed ekki viðvöruninni. Þeir héldu að svo lengi sem langtímavöxtur væri lágt myndi það veita nógu lausafjárstöðu í hagkerfinu til að koma í veg fyrir samdrátt. Þeir höfðu rangt.
Ávöxtunarkúrfan var horfinn til júní 2007. Allt í sumar flipa það fljótt og áfram, á milli hvolfs og fléttu kröfu. Í september 2007 varð Fed loksins áhyggjufullur. Það lækkaði gjaldeyrishlutfallið í 4,75 prósent. Það var 1/2 stig, sem var veruleg lækkun. The Fed ætlað að senda árásargjarn merki á mörkuðum.
Fed heldur áfram að lækka tíðina tíu sinnum þar til hún náði núlli í lok árs 2008. Ávöxtunarkúrfan var ekki lengur snúið, en það var of seint. Efnahagslífið hafði gengið í versta samdrátt frá mikilli þunglyndi . Til að fá nánari tímasetningu niðurskurðanna, sjáðu núverandi gjalddaga fjármagns . Orð til hinna vitru - aldrei hunsa snúið ávöxtunarkúrfu.