Bondmarkaðurinn sem spáaðili efnahagsskilyrða
Ástæðan fyrir þessu er að markaðsaðilar sjá fyrir framtíðinni við fjárfestingarákvarðanir, þannig að markaðsverð endurspegli eða hvenær sem er "samdráttur" á samkomulagi um hvað er að koma.
Skuldabréfamarkaðurinn, sem er að mestu rekinn af væntingum um framtíðar hagvexti og áhrif þess á vaxtatekjur, er því talinn vera spá fyrir um hvernig efnahagslífið muni koma fram á næsta ári.
Þetta er ekki að segja að skuldabréfamarkaðurinn sé alltaf réttur. Hins vegar eru skuldabréfafjárfestar - sem hópur - almennt talin vera "klár peningar" og minna tilhneigð til þeirrar tegundar vangaveltur sem sjást í hlutabréfum eða verslunum. Þar af leiðandi hafa skuldabréf í raun nokkuð sterkan rekja sem spá fyrir efnahagsástandi og af þeim sökum eru þau oft notuð af hagfræðingum sem leiðandi vísbending. Ef ekkert annað getur skuldabréfamarkaðurinn gefið vísbendingu um samstöðuhorfur um hagkerfið á hverjum stað - jafnvel þótt þessi vænting reynist stundum rangar.
Notaðu ávöxtunarkröfuna til að spá fyrir um efnahagslífið
Með þessu sem bakgrunnur er besta leiðin til að nota skuldabréf til að spá fyrir um hagkerfið að líta á ávöxtunarkröfuna .
The "ávöxtunarkúr" er einfaldlega sem er ávöxtunarkrafa skuldabréfa með mismunandi lánstíma (venjulega frá þremur mánuðum til 30 ára) sem er grafið á línurit miðað við ávöxtun þeirra. Ávöxtunarkröfunnar hallar yfirleitt upp, þar sem fjárfestar krefjast hærri ávaxta fyrir langtíma skuldabréf.
Þar sem ávöxtunarkrafa skuldabréfa af öllum gjalddaga breytist á hverjum degi vegna sveiflna á markaði er "form" vaxtarferilsins alltaf að breytast - og þessar breytingar gefa innsýn í efnahagshorfur.
Þess vegna: árangur skammtímalána (sem eru með gjalddaga tveggja ára eða minna) er mest bein áhrif á væntingar um framtíðarstefnu Seðlabankans með tilliti til sambandsvextir . Hins vegar eru frammistöðu langtímaskuldabréfa, sem eru sveiflukenndari en skammtímaviðskiptavinir þeirra, að miklu leyti rekið af horfur fyrir verðbólgu og hagvöxt frekar en Fed-stefnu.
Mikilvægur þáttur í þessu sambandi að skilja er að á meðan skammtímavöxtur er "hengdur" að nokkru leyti af væntingum um gengisstefnu Fed, þá eru langtímaskuldabréf hærri sveiflur á grundvelli breytinga á breiðari horfur. Væntingar fyrir hagkerfið hafa því tilhneigingu til að hafa mikil áhrif á form ávöxtunarferilsins .
Hér er hvernig lögun ávöxtunarferilsins getur breyst: Þegar ávöxtunarkrafa á langtímaskuldabréfum stækkar hraðar en á skammtímalánum (sem gefur til kynna að langtímaskuldabréf eru undir árangri með skammtíma skuldabréf) er vaxtarhraði "steepening . "Þetta bendir venjulega á umhverfi þar sem fjárfestar sjá sterkari vöxt framundan. (Hafðu í huga, verð og ávöxtun fara í gagnstæða átt .)
Hins vegar, þegar ávöxtunarkrafa á skammtímalánum hækkar hraðar en ávöxtunarkröfu langtímaskuldabréfa (eða með öðrum orðum, eru skammtímaviðskipti undir árangri) er ávöxtunarkúrfan sagður vera "fletja". Þetta er Yfirleitt er vísbending um að fjárfestar sjái hægari vöxt framundan.
Í mjög sjaldgæfum tilfellum getur vaxtarferillinn orðið "hvolfaður" - sem þýðir að skammtíma skuldabréfavöxtur er í raun hærri en langtímavextir. Þegar þetta er tilfallandi bendir það til þess að fjárfestar sjái mikla líkur á samdrætti eða jafnvel hugsanlega kreppu.
Í stuttu máli er ávöxtunarferill sem er bratt eða að verða brattari en merki um væntingar til að bæta vöxt. Ávöxtunarkrafa sem er flöt eða flattari er merki um væntingar til að hægja á vexti.
Hversu nákvæmur er ávöxtunarferillinn sem leiðandi vísbending?
Til að öðlast skilning á sögulegu nákvæmni ávöxtunarferilsins sem spá um efnahagslegar aðstæður, getum við snúið okkur til 2006 ritstjórans sem heitir "Ávöxtunarkröfan sem leiðandi vísbending: Sumir hagnýtar útgáfur" skrifað af Arturo Estrella og Mary R. Trubin Seðlabankans New York.
Í verkinu segir höfundar: "Frá og með níunda áratugnum hefur víðtæka bókmenntir þróað til stuðnings ávöxtunarkröfu sem áreiðanlegt spá fyrir um skerðingu og framtíðar efnahagslega starfsemi almennt. Reyndar hafa rannsóknir tengt halla ávöxtunarferilsins við síðari breytingar á landsframleiðslu, neyslu, iðnaðarframleiðslu og fjárfestingu. "Hins vegar bendir þeir einnig á að" flestar fyrri greiningar hafa lagt áherslu á að skrá sögulegar sambönd, notkun ávöxtunarferilsins sem spábúnaður í rauntíma vekur upp fjölda hagnýta mála sem ekki hafa verið skýrt sett upp ... Hvernig ætti halli ávöxtunarferilsins að vera skilgreindur? Hvaða mælikvarða á atvinnustarfsemi ætti að nota til að meta sjálfvirkni ávöxtunarferilsins? Núverandi fjölbreytni aðferða við að framleiða og túlka ávöxtunarkraftsspár getur leitt til rangra lesta á merki í rauntíma. "
Með því að hafa sagt þetta, skal einnig tekið fram að invertered yield curve hefur gefið sterk merki um tíma. Reyndar hefur hver af síðustu sjö samdrættir verið á undan hvolfi bugða.
Ástæður fyrir fölskum merkjum
Ein ástæðan fyrir því að ávöxtunarkúrfan sé ekki alltaf nákvæm, sérstaklega í dag, er að hlutverk bandalagsríkjanna er mikilvægara en nokkru sinni fyrr. Þar af leiðandi eru hreyfingar markaðarins oftar til að bregðast við spurningum sem snúa að örlög stefnu eins og skuldabréfaáætlunina sem kallast magnlæsing en þeir eru í samræmi við væntingar væntinga. Þótt efnahagshorfur vissulega halda áfram að gegna mikilvægu hlutverki, þurfa fjárfestar að vera varkár í að nota skuldabréfamarkaðinn til að draga ályktanir um hagkerfið þar til Fed byrjar að snúa sér að hefðbundnum hlutverki í hagkerfinu.
Ávöxtunarkrafan getur einnig haft áhrif á áhættuframboð fjárfesta. Til dæmis, þegar fjárfestar vaxa taugaveikluð og stigi " flug til gæða " í burtu frá áhættufjármunum, munu langtímaskuldabréf oft safnast saman (sem veldur því að ávöxtunarkúrfan fletir). Í þessu tilviki breytist lögun ávöxtunarferilsins en breytingin er ekki beint tengd efnahagshorfum.
Aðalatriðið
Notaðu ávöxtunarkröfuna sem tæki, en vertu viss um að það geti gefið rangar merki. Eins og allir viðskipti með fjáreign, geta skuldabréf haft áhrif á stefnu Seðlabankans, fjárfestingar tilfinningar og aðrar óákveðnar þættir . Svo fylgstu með ferlinum - taktu bara merki með viðeigandi saltkorni.