Skuldabréf sveitarfélaga Samtals, 1991-2013
| Ár | Sveitarfélaga skuldabréf | Barclays Agg. |
| 1991 | 12,14% | 16,00% |
| 1992 | 8,82% | 7,40% |
| 1993 | 12,28% | 9,75% |
| 1994 | -5,17% | -2,92% |
| 1995 | 17,46% | 18,46% |
| 1996 | 4,43% | 3,64% |
| 1997 | 9,19% | 9,64% |
| 1998 | 6,48% | 8,70% |
| 1999 | -2,06% | -0,82% |
| 2000 | 11,69% | 11,63% |
| 2001 | 5,13% | 8,43% |
| 2002 | 9,60% | 10,26% |
| 2003 | 5,31% | 4.10% |
| 2004 | 4,48% | 4,34% |
| 2005 | 3,51% | 2,43% |
| 2006 | 4,84% | 4,33% |
| 2007 | 3,36% | 6,97% |
| 2008 | -2,48% | 5,24% |
| 2009 | 12,91% | 5,93% |
| 2010 | 2,38% | 6,54% |
| 2011 | 10,70% | 7,84% |
| 2012 | 6,78% | 4,22% |
| 2013 | -2,55% | -2,02% |
Þessi gögn um afkomu hjálpa til við að sýna fram á að tveir þættir - vaxtaáhætta og lánsáhætta - gegna hlutverki í árangri sveitarfélaga skuldabréfa. (Lærðu meira um áhættu sveitarfélaga skuldabréfa hér.)
Vaxtaáhætta sveitarfélaga
Að því er varðar vaxtaáhættu er ljóst að sveitarfélög fylgjast almennt við frammistöðu víðtækra markaða. Á þremur almanaksárunum þar sem verðlag hækkaði og Barclays Aggregate Index missti jörðina (1994, 1999 og 2013) urðu sveitarfélög einnig með neikvæða ávöxtun.
Hinn megin við aðalbókina skilaði Munis jákvæð ávöxtun á 19 af þeim 20 árum sem skuldabréfamarkaðurinn lauk árið á jákvæðu landsvæði.
Lántökuskuldbinding sveitarfélaga
Kreditáhætta gegnir einnig hlutverki í afkomu sveitarfélaga skuldabréfa. Lánshætta er áhætta á því að skuldabréf verði sjálfgefið (ekki að greiða vexti eða höfuðstólsgreiðslur) og felur í sér víðtækari þætti sem valda því að horfur á vanskilum breytist.
Sem dæmi má nefna að efnahagsleg niðursveifla hækkar áhættu á vanskilum og vega á skuldabréfum þar sem frammistaða felur í sér þátt í lánsáhættu. Þar sem sveitarfélaga skuldabréf eru boðin af svo fjölmörgum útgefendum - frá ríkjum og stórum borgum til smáborga og sérstakra aðila (ss flugvallar og fráveituhverfi) - lánsáhætta getur einnig haft áhrif á árangur.
Þetta er sýnilegt í niðurstöðum sem settar voru fram árið 2008, þegar verð lækkaði og skuldabréfamarkaðurinn náði yfir 5% en sveitarfélög misstu jörðina. Þetta endurspeglar ár sem einkennist ekki aðeins af samdrætti og aukinni áhættuþátt fyrir fjárfesta, heldur einnig á húsnæðismarkaði. Aftur á móti leiddi þetta til verulegrar lækkunar á skatttekjum sveitarfélaga, sem vakti áhyggjur af hugsanlegri aukningu á vanskilum .
Á sama hátt hafa sveitarfélögin náð góðum árangri á árunum einkennist af áhættumat á höfuðborgarsvæðinu: 1994 (Orange Country gjaldþrot), 2010 (spá Meredith Whitney á "vöktun vanskilum") og 2013 (gjaldþrot Detroit er, fjárhagsvandamál Púertó Ríkó). Áhrif þessara atburða hjálpa einnig við að leggja áherslu á þá staðreynd að það er meira til árangurs sveitarfélaga skuldabréfa en einfaldlega stefnu vaxta.
Á lengri tíma hefur hins vegar skilað skuldabréfum sveitarfélaga verið nokkuð nærri fjárfestingamarkaðnum .
Frá og með 31. desember 2013 var 10 ára meðaltals ársframleiðsla Barclays Municipal Bond Index 4,29%, nærri 4,55% afkomu Barclays Aggregate. Hafðu í huga þó að þetta sé ekki samanburður epli til eplis þar sem vextir sveitarfélaga skuldabréfa eru skattfrjálsar . Þar af leiðandi er heildarskila sveitarfélaga eftir skatta í raun nærri skuldabréfum í fjárfestingarflokki en það virðist við fyrstu sýn.
Endanleg hugsun
Það er oft sagt að skuldabréf veita lægri áhættuávöxtun viðeigandi fyrir íhaldssamt fjárfesta og þá sem nálgast eða þegar eru í eftirlaun. En borðið hér að ofan, með 20 punkta munurinn á ávöxtun besta árs og versta, sýnir einnig að skuldabréf eru alls ekki áhættulaus. Þau eru minna sveiflukennd en birgðir (ef til vill), en þeir eru enn óstöðugir.
Og eins og með hlutabréf, skiptir miklu máli þegar þú byrjar að fjárfesta. Skuldabréfaávöxtun snemma á tíunda áratugnum var óvenju hátt og vegna þess að samdráttur gaf fjárfestingar skuldabréfa upphaflega að fjárfestar sem fjárfestu síðar væri ólíklegt að samræma. Á sama hátt hafa skuldabréfafjárfestar, sem hófu að fjárfesta í bráðabirgðasvæðinu sem hófst árið 2007, orðið fyrir tæplega áratug með mjög lítið ávöxtunarkröfu. Jafnvel endanlegt aftur á háum vöxtum er ólíklegt að bæta upp fyrir þessa vonandi byrjun.