Hvers vegna er hrun einfaldlega ekki í kortunum
Það er eitt vandamál með þessa hugsun, hins vegar: það gerir bara ekkert vit.
Í raun er viðbrögð skuldabréfamarkaðarins við horfur á hækkun vaxtahækkunar líklega hægfara. Í stað þess að skyndilega, stórkostlegt hrun, eru skuldabréf líkleg til að þjást hóflega verðþrýstingi í langan tíma. Þetta ætti að leiða til bæði meiri sveiflu og lengri tíma lægri ávöxtun en líkurnar á beinum hrun eru í lágmarki.
Það eru ekki færri en sex helstu ástæður fyrir þessu:
Skuldabréfamarkaðsþrengingar eru sjaldgæfar til að vera til staðar
Kíktu aftur í gegnum endurheimtarsögu skuldabréfa í fjárfestingarflokki sýnir afrek á stöðugleika undanfarin 30 plús ár. Næsti hlutur við hrun átti sér stað árið 1994 þegar Fed missti stefnan með því að hækka vexti of fljótt, en jafnvel þá var tapið aðeins 2,9%.
Skeptics muni hafa í huga að 30 ára tímabilið tekur að mestu leyti inn skuldabréfamarkað, og það er satt. Svo hvernig lítur björnamarkaðurinn út? Fjárfestar mega muna að seint á sjöunda áratuginn voru tímabil sem merktar voru af miklum verðbólgu - versta ástandið fyrir skuldabréfamarkaðinn.
Skuldabréf brugðust óhagstæð, en jafnvel í þessu tilviki voru tapin lítil. Samkvæmt gagnagrunni Aswath Damodaran frá Stern School of Business NYU, gaf 10 ára ríkisbréf ríkissjóðs eftirfarandi heildarávöxtun frá hverju almanaksári frá 1977 til 1980: 1,29%, -0,78%, 0,67% og - 2,99%.
Leiðrétt, ávöxtunarkrafa voru hærri þá - sem þýðir að stærri ávöxtunarkostnaður væri til þess að koma á móti verðlækkunum. Samt sem áður sýna tölurnar að engin hrun hafi átt sér stað, jafnvel í óhagstæðum skilyrðum seint á áttunda áratugnum - og fjárfestar meira en gert upp fyrir þetta veikleika með sterkum ávöxtum sem áttu sér stað á næstu árum.
Fed Rate Hikes eru þekkt vandamál
Þetta er líklega mikilvægasta ástæðan fyrir því að skuldabréfamarkaðurinn er mjög ólíklegt. Venjulega sýna mörkuðum aðeins ofbeldisfull viðbrögð við óvæntum þróun og ekki til málefna sem eru vel þekkt fyrirfram.
Þegar það kemur að því að vaxtahækkanir hækka, þá er hið síðarnefnda raunin. Frá árinu 2013 hafa mörkuðum vitað að líklegast er að Fed myndi hefja gönguhraða um miðjan 2015 . Þetta hefur skilið eftir fjárfestum með fullt af tíma til að undirbúa sig, og það fjarlægir óvart úr jöfnunni. Þó að tímasetning fyrstu hraðakreppunnar sé lykilþáttur markaða, ekki búast við meiri háttar niðursveiflunni í vikunni sem leiðir til tilkynningu FED um að það hækki vexti eða jafnvel á þeim degi sem tilkynningin sjálf. Markaðirnir svara einfaldlega ekki með þessum hætti til atburða sem búist er við þessu langt fyrirfram.
Markaðsfréttirnar eru nú þegar að bregðast við breytingunni í skuldbindingunni
Búist er við því að verðbólgan muni hækka vexti þegar hún endurspeglast í markaðsverði.
Jafnvel þar sem langtímaskuldabréf hafa gengið mjög vel undanfarin ár hefur ávöxtunarkrafa tveggja ára ríkisbréfa ríkissjóðs hækkað .
Frá því að tveggja ára skýringin er á gjalddaga sem er næmasta fyrir stefnu Fed, er tengingin við afkomu langtíma skuldabréfa bendir til þess að fjárfestar séu nú þegar að staða vaxtahækkana. Sú staðreynd að fjárfestar eru að skipta eignasafni sínu svo langt fyrirfram dregur verulega úr líkum á hruni, sem venjulega er aðeins til staðar þegar fjárfestar reyna allir að slá útgangshurðina á sama tíma.
The Fed er að horfa á mörkin náið
Það er líka mikilvægt að hafa í huga að það er í hagsmuni Fed að taka ekki til aðgerða sem leiða til hrun á skuldabréfamarkaði. Einhver ákvörðun sem myndi trufla fjármálamörkuðum myndi leiða í gegnum efnahagslífið, sem aftur myndi þvinga Fed að laga stefnu sína.
Þar sem Fed vill koma í veg fyrir að niðurstaðan sé augljóslega að reyna að miðla stefnumótandi ákvarðanir og undirbúa mörkuðum fyrir tímasetningu og umfang vaxtahækkana. Þetta útrýma ógninni, sem - eins og fram hefur komið - dregur úr líkum á hruni.
Erlend þrýstingur er að halda loki á verðlagi
Eins og fjallað er um hér á landi virkar ekki bandarískur skuldabréfamarkaður í tómarúmi: efnahagsleg skilyrði og skuldabréfamarkaður erlendis hafa bein áhrif á markaðinn okkar. Og núna er hagvöxtur Evrópu - og hugsanleg renna í hættulegt verðhjöðnunarsvæði (þ.e. verðlækkun frekar en hækkandi) - dregið úr ávöxtun um heiminn. Þetta gerir tiltölulega hærri ávöxtunarkröfu á bandaríska ríkissjóði meira aðlaðandi og það skapar brjósti af eftirspurn sem mun leiða til kaupenda ef ávöxtun hækkar hratt. The takeaway: svo lengi sem Evrópa er í erfiðleikum eru líkurnar á skuldahruni í skuldabréfamarkaði í Bandaríkjunum mjög lág.
Fjárfestar eru þreyttir á "hrun"
Þetta er ómetinn þáttur í umræðum um skuldabréfamarkaðinn. Margir fjárfestar hafa búið í gegnum hlutabréfamarkaðinn hrun á árunum 2001-2002 og 2007-2008 og miklu meira upplifað mikla sölu á skuldabréfamarkaði sem áttu sér stað vorið 2013. Þessir atburðir hafa stuðlað að ótta af ótta meðal fjárfesta og þessi ótta er fed af endalausum sögum um hugsanlega hrun í hlutabréfum, hávaxta skuldabréfum , skuldabréfum í fjárfestingarflokki osfrv.
Staðreyndin er sú að grein sem nefnist "Meira af sama" muni ekki fá lesendur, en einn sem heitir "Hvers vegna markaðshrun er yfirvofandi!" Vissulega mun. Einstaklingar þurfa því að taka við umræður um hugsanlega markaðsskaðabætur með (mjög stórt) saltkorni.
Aðalatriðið
Bætið því upp og hrun er mjög ólíklegt. Langvarandi ávöxtunarkrafa er næstum viss, meiri sveiflur eru líklegar og björnamarkaður getur vel verið í spilunum. Hins vegar eru líkurnar á miklum áhrifum af þeirri tegund ógæfu sem þú munt oft sjá umræðu í fjármálaskrifinu. Þannig að íhuga leiðir til að staðsetja eigu þína fyrir breyttu umhverfi, en ekki láta óttann við skuldabréfamarkaðsslysi verða þér betur.