Af hverju er Seðlabanki þjóðarinnar að gera skuldir hins opinbera verri
Seðlabankinn monetizes skuldir Bandaríkjanna þegar hann kaupir ríkisvíxla ríkisbréfa, skuldabréfa og skýringar . Þegar Federal Reserve kaupir þessar fjársjóðir þarf það ekki að prenta peninga til að gera það. Það gefur út lán til Seðlabankans banka sem halda Treasurys. Það setur þá Treasurys á eigin efnahagsreikning. Það gerir þetta í gegnum skrifstofu hjá Federal Reserve Bank of New York. Allir meðhöndla lánin eins og peninga, jafnvel þótt Fed ekki prenta kalt hörðum peningum.
Þetta ferli er kallað opinn markaðsrekstur . Fed notar þetta tól til að hækka og lækka vexti . Það lækkar vexti þegar það kaupir Treasurys frá aðildarsjóðum sínum. Seðlabankinn gefur út lán til bankanna. Þeir hafa nú meira áskilur en þeir þurfa að uppfylla kröfur Fed.
Bankar munu lána þessar umfram gjaldeyrisforði, þekktur sem innheimt fé , til annarra banka til að uppfylla kröfuna. Vextirnir sem þeir ákæra hvort annað eru fæðingarfjárhlutfallið .
Bankar munu lækka þetta hlutfall til að afferma þessar umframgreiðslur.
Hvernig gjaldeyririnn greiðir skuldina
Hvernig greiðir þetta peninga skuldina? Þegar ríkisútboð ríkissjóða ríkissjóðs er lántaka frá öllum kaupendum ríkissjóðs. Þetta felur í sér einstaklinga, fyrirtæki og erlend stjórnvöld. The Fed snýr þessum skuldum í peninga með því að fjarlægja þessar fjársjóðir úr umferð.
Að draga úr framboði ríkissjóðs gerir skuldabréfin sem eftir eru verðmætari.
Þessir verðmætar fjármálaráðherrar þurfa ekki að borga eins mikið af áhuga á að fá kaupendur. Þessi lægri ávöxtun dregur niður vexti á skuldum Bandaríkjanna. Lægri vextir þýða að ríkisstjórnin þarf ekki að eyða eins mikið til að greiða af lánum sínum. Það er peningar sem það getur notað til annarra verkefna.
Það er eins og fjársjóðurinn keypti af Fed ekki til. En þeir eru til í efnahagsreikningi Fed. Tæknilega þarf ríkissjóður að greiða Fed aftur einn daginn. Þangað til þá hefur Fed gefið ríkisstjórninni meiri peninga til að eyða. Það eykur peningamagnið og dregur þannig úr tekjum af skuldum.
Hvers vegna er þetta mál
Flestir höfðu ekki áhyggjur af því að Fed tekjuöflun skuldanna til 2008 samdráttar . Það er vegna þess að þangað til þá var opinn markaðsrekstur ekki stór kaup. Milli nóvember 2010 og júní 2011 keypti Fed 600 milljarða dollara af langtímasjóði. Það var fyrsta áfanga magns slökunar , þekktur sem QE1 .
Það voru fjórar stig af QE forritinu, sem stóð fram til október 2014. Fedin endaði með 4,5 milljörðum Bandaríkjadala í fjársjóði og veðtryggðum verðbréfum í efnahagsreikningi sínum.
Hinn 14. júní 2017 sagði Fed að það myndi draga úr eignum sínum svo smám saman myndi það ekki þurfa að selja þær.
Þegar fóðrað fé hefur náð markmiðinu um 2 prósent, myndi Fed leyfa 6 milljarða Bandaríkjadala af Treasurys að þroskast án þess að skipta þeim. Í hverjum mánuði gæti það aukið 6 milljarða dollara til að þroskast. Markmið þess er að hætta störfum 30 milljarða dollara á mánuði.
Fed mun gera það sama með eignarhluti verðtryggðra verðtryggðra verðbréfa , aðeins með 4 milljarða króna á mánuði þar til hún nær 20 milljörðum króna.
Þegar Fed byrjar að hætta við skuldabréf sín hækki langtímavöxtur enn frekar. Það er vegna þess að það muni verða meiri framboð Treasurys á markaðnum. Ríkissjóður Bandaríkjanna verður að bjóða upp á hærri vexti á fjársjóði ríkissjóðs til að sannfæra þá um að kaupa þau. Það mun gera bandaríska skuldin dýrari fyrir stjórnvöld að greiða til baka. Það er alvarlegt mál með næstum 20 milljarða króna skuld. Enn fremur er hlutfall skulda til vergri landsframleiðslu meira en 100 prósent.
Það er umfram öruggt stig. Það gerir lánveitendur spurningu hvort þjóð hefur efni á að endurgreiða lán sín.
Hvers vegna Fed keypt skuldabréf
Megintilgangur Fed í QE var að halda því fram að lánsfé sé lægra. Bankar byggja alla skammtímavexti á gengi fjármagnsins. Lágt hámarkshraði hjálpar fyrirtækjum að auka og skapa störf . Lágt veðlánavextir hjálpa fólki að hafa efni á dýrari heimilum. Fed vildi QE að endurlífga húsnæðismarkaðinn. Lágarvextir draga einnig úr ávöxtun skuldabréfa. Það breytir fjárfestum í átt að hlutabréfum og öðrum fjárfestingum sem eru hærri. Af öllum þessum ástæðum stuðlar lágar vextir við aukinn hagvöxt .
En hluti af ásetningi Fed gæti verið að hafa tekjur af peningum. Það er aldrei viðurkennt það, en það er skynsamlegt. QE hjálpaði til að auka ríkisútgjöld og auka vöxt. Ríkissjóður þurfti ekki að hækka vexti til að laða að kaupendum. Það hefði verið þungt í hagkerfinu. Þegar hagkerfið hefur að fullu náð sér getur Fed örugglega snúið við viðskiptum sínum með QE. Það mun selja Treasurys það á.
St Louis Fed ósammála
Seðlabanki St Louis, í febrúar 2013, gaf út skýrslu sem neitaði Fed tekjuheimildir skulda ríkissjóðs. Það hélt því fram að Seðlabankinn geti aðeins tekjuleysi skuldir ef ætlunin er að halda fjármálasjóði á efnahagsreikningi sínum að eilífu. Með öðrum orðum, það myndi nota vald sitt til að búa til peninga úr þunnt loft til að endurnýja aðstoðarútgjöld ríkissjóðs.
Í staðinn sagði fyrrverandi forsætisráðherra Ben Bernanke að Fed myndi selja Treasurys þegar QE lauk. Þrátt fyrir að Fed lauk QE í október 2014, hefur það ekki byrjað að selja Treasurys. Þegar það gerist hækkar vextir. Sambandslýðveldið mun finna að fjármögnun útgjalda hennar mun verða dýrari.