A líta á Fed er $ 4,5 Billjón Vandamál
Með því að bæta efnahaginn bætti Seðlabankinn við að hann gæti byrjað að slaka á efnahagsreikningi sínum, þótt tímasetningin sé óviss og það er engin samstaða um hvernig framkvæmdin verður framkvæmd. Seðlabankinn stefnir að því að starfa hljóðlega í bakgrunni á næstu árum með lágmarksáhrifum á fjárhagslegum aðstæðum, en jafnframt mætir efnahagsreikning sinn til lægra stigs sem er enn stærri en fyrir fjármálakreppuna.
Í þessari grein munum við líta á áhrif slitastjórnar Seðlabankans á peningastefnu, eignaverð og alþjóðlega markaði.
Áhrif á peningamálastefnu
Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn (IMF) telur að afleiðing efnahagsreiknings Seðlabankans muni hafa tiltölulega lítil áhrif á peningastefnuna. Þar af leiðandi mælti stofnunin með því að binda enda á efnahagsreikninginn óháð breytingum á sambandssjóði og í verðbólgu- og atvinnuárangri nema hagkerfið upplifði veruleg neikvæð áfall sem myndi réttlæta annað.
"Samkvæmt tilkynntu áætluninni, ef eðlilegt væri að hefjast í lok 2017, myndi efnahagsreikningurinn lækka um 318 milljarða Bandaríkjadala árið 2018 og um 409 milljarða dollara árið 2019," sagði IMF í nýjustu ársskýrslu sinni. "Slík lækkun gæti haft áhrif á peningastefnuna sem jafngildir 22 stigum hækkun á landsframleiðslu á næstu tveimur árum."
Lítil áhrif á vexti þýðir að alþjóðlegir markaðir munu ekki standa straum af neinum straumum í tengslum við hækkandi vexti. Til dæmis eru mörg vaxandi markaðir með skuldir með skuldabréf í Bandaríkjadal með greiðslum sem tengjast vexti. Lítil og stöðug vaxtahækkun hjálpar til við að tryggja að þessi fyrirtæki fái nægan tíma til að búa sig undir meiri greiðslubyrði greiðslna án þess að skyndileg fjármagnsáhætta sé fyrir hendi.
Áhrif á lager og skuldabréf
Slit á efnahagsreikningi Seðlabankans getur haft óveruleg áhrif á daglánavexti Seðlabankans en það gæti haft mikil áhrif á hlutabréf, skuldabréf og aðrar eignir. Eftir allt saman eru þessar eignir knúnar meira af skynjun en raunveruleikanum og skynjun á að hægja á ríkisskuldabréfum og veðtryggðri öryggisköpum gæti lækkað verð og aukið ávöxtun þessara skjala.
Hækkandi skuldir ríkisskuldabréfa gætu haft nokkrar mismunandi áhrif á mörkuðum. Til dæmis eru þessar viðmiðunarbréf venjulega notaðir til að setja svokallaða "áhættulausa" hlutfallið þegar kemur að eiginfjármati og hærra áhættulausar vextir gætu þýtt að lækka eignaverðmæti. Hærri ávöxtun gæti einnig skaðað vexti sem sett er á grundvelli þessara viðmiðunarbréfa, þ.mt húsnæðislán í Bandaríkjunum eða erlendum vöxtum.
Hærri sveigjanlegir ríkisskuldabréf Bandaríkjanna gætu einnig dregið fjármagn í burtu frá vaxandi mörkuðum og öðrum alþjóðlegum hagkerfum. Eftir allt saman getur fjárfestir sem metur bandarísk skuldabréf og vaxandi markaðsbréf með svipuðum vöxtum valið bandarísk skuldabréf vegna minni áhættu. Vaxandi markaðir gætu þurft að bregðast við með vaxandi skuldabréfum, sem myndi leiða til lækkunar á skuldabréfum, einkum á vaxtarviðkvæmum mörkuðum.
Aðalatriðið
Áætlanir Seðlabankans um að slaka á 4,5 milljarða króna efnahagsreikningi er gert ráð fyrir að hafa lítil áhrif á vexti en það gæti haft mikil áhrif á mat á hlutabréfum, skuldabréfum og öðrum eignum. Innlendir og alþjóðlegir fjárfestar ættu að hafa í huga þessa áhættu þar sem seðlabankinn gerir áætlanir sínar skýrari niður á veginum, þrátt fyrir að áhrifin geti verið lágmarks ef slökunarferlið fer samkvæmt áætlun.
Árið 2013 lagði formaður Ben Bernanke til kynna að seðlabankinn gæti lækkað hraða skuldabréfakaupanna. Fjárfestar brugðust með því að senda skuldabréfaútgáfu verulega hærri og senda hlutabréf um 5 prósent í júní í því sem varð að lokum þekktur sem "taper tantrum". Seðlabankinn vonast til að koma í veg fyrir þessi vandamál með því að hægja á kaupunum á mjög fyrirsjáanlegan hátt, en það er engin fordæmi fyrir fjárfesta að fylgja og viðbrögðin eru óviss.
Fjárfestar geta verndað þessa óvissu með því að tryggja að eignasafn þeirra sé rétt fjölbreytt - sérstaklega fastafjármunaeignir sem kunna að vera viðkvæmustu.