Peningamál Seðlabankans og áhrif þess á mörkuðum
Í þessum aðstæðum hefur fjárfestar verið gefinn kaupréttur af seðlabanka , þar sem þeir hafa verðgólf á sínum stað. Til dæmis getur fjárfestir með hlutabréf í víðtækum markaðsvísitölu fengið einhvern tryggingu frá Seðlabankanum að hlutabréfið muni ekki lækka undir 20%, þar sem að Seðlabankinn myndi grípa inn í lánvexti til að auka eigið fé. Það var engin raunveruleg trygging hjá Seðlabankanum, en fordæmi var nóg fyrir marga fjárfesta.
Hvernig Seðlabankinn vinnur
Seðlabankar hafa ýmsar mismunandi verkfæri til ráðstöfunar sem ætlað er að hafa áhrif á vexti og þar með áhrif á eignaverð. Frá efnahagskreppunni 2008 hefur þetta verkfæri verið stækkað til að fela í sér valkosti sem ætlað er að bein áhrif á eignaverð. Til dæmis byrjaði bandaríska seðlabankinn beint að kaupa húsnæðislán og fjárskuldbindingar í efnahagsliðinu til að auka verð og lausafjárstöðu þessara eigna á tímum vandræða.
Algengustu verkfærin sem notuð eru í peningastefnunni eru:
- Peningabirgðir. Seðlabankar geta keypt ríkisskuldabréf til að auka peningamagnið eða selja þær til að draga úr peningamagninu í því sem þekkt er sem opinn markaðsrekstur. Breytingar á peningamagninu hafa síðan áhrif á millibankavaxta.
- Vextir. Seðlabankar geta beitt vextinum, svo sem bandarískum lántökum, til að stjórna eftirspurn eftir peningum. Hærri vextir jafngilda almennt minni eftirspurn og öfugt fyrir lægri vexti.
- Bankareignir. Seðlabankar geta falið í sér fjárhæð peninga sem viðskiptabankar þurfa að halda sem gjaldeyrisforða og hafa þannig áhrif á peningamagnið á óbeinum hætti. Hærri varasjóður lækkar peningamagnið og öfugt fyrir lágt varasjóði.
- Mælikvarða. Seðlabankar hafa í auknum mæli gripið til þess að kaupa tilteknar eignir beint til að auka peningalegan grunn og endurheimta lausafjárstöðu til annars óljósra markaða, svo sem markaðs húsnæðislána í Bandaríkjunum árið 2008 og 2009.
Moral Hazards & Other Issues
Seðlabankar hafa sögulega verið falið að stjórna verðbólgu með því að hafa áhrif á vexti með opnum markaði. En undanfarið hafa mörg seðlabankar aukið umboð sitt til að einblína í stað hagvaxtar, atvinnu og fjármálastöðugleika. Niðurstaðan frá efnahagskreppunni 2008 hefur verið tímabundin lágar vextir sem ætlað er að örva hagvöxt og bæta atvinnuþátttöku í mörgum löndum um heim allan.
Vandamálið er að þessi umboð geta stundað í bága við hvert annað. Til dæmis hafa lágar vextir valdið skuldbólgu í mörgum löndum þar sem fyrirtæki og neytendur eru hvattir til að taka á sig meiri skuldir. Flóð á markaðnum með ódýrum peningum gæti einnig orðið vandamál þegar hagvöxtur skilar sér þar sem umframmagnið gæti fljótt leitt til verðbólgu nema það sé rétt meðhöndluð með því að hækka vexti tímanlega.
Seðlabankinn getur einnig orðið siðferðisáhætta þar sem markaðsaðilar taka meiri áhættu með því að vita að bönkunum muni leiða til tengdrar kostnaðar. Til dæmis, ef seðlabanki framkvæmir peningastefnu í hvert sinn sem markaðurinn lækkar um 15%, geta fjárfestar á markaðnum verið reiðubúnir til að taka meiri áhættu með því að vita að þeir muni líklega bjarga peningastefnunni. Og að lokum geta þessi vandamál valdið óstöðugleika innan markaðarins.
Takmarkanir á peningamálastefnu
Eftirfylgni alþjóðlegu efnahagskreppunnar 2008 hefur einnig leitt til áhyggjuefna um áhrif peningastefnunnar á hagkerfið. Með löngum lágmarkstímum og skuldabréfakaupum sem eru til staðar geta verið færri ráðstafanir fyrir seðlabanka til að örva efnahagslífið og efla hlutabréfaverð.
Einkum lykilvandamál í kjölfar fjármálakreppunnar 2008 hefur verið vanhæfni til að sporna við verðbólgu á eða yfir tveimur prósentum markmiðum í Bandaríkjunum.
Skortur á verðbólgu hefur margar hagfræðingar áhyggjur af því að efnahagsbatinn er ekki jafnt útbreiddur og gagnlegur fyrir alla. Fyrir fjárfesta, þetta þýðir að langtímaáhrif eru minna viss en í varanlegum endurheimtum sem fela í sér heilbrigðan skammt af verðbólgu.