Hvenær gerðu háir gjaldeyrisskuldbindingar venjulega vel?
Sterk hagvöxtur : Þó að fjárfestingarflokkar skuldbindingar yfirleitt ekki bregðast vel við sterkari vexti (þar sem það getur aukið eftirspurn eftir fjármagni, sem veldur því að hækkunin hækki og skuldabréfaverð lækki), er öflugt hagkerfi plús fyrir háa ávöxtun. Þar sem eignaflokkurinn er byggður af smærri fyrirtækjum og þeim sem eru með veikari fjármál en dæmigerður fjárfestingastig fyrirtækjaútgefandi, veldur sterk hagkerfi að bæta fjárhagslega heilsu fyrir hávaxtafélög. Þetta gerir þeim líklegri til að vanræksla á skuldabréfum sínum, sem síðan er jákvætt fyrir verð þeirra - og heildarávöxtun fjárfesta.
Þetta skýringarmynd, úr St Louis Fed gagnagrunninum (FRED), sýnir vanvirðingu hávaxta í samdrætti og hlutfallslegan styrk á tímabilum stækkunar.
Væntingar um lágt eða fallandi vanskil : Vöxtur hávaxta eða hlutfall útgefenda sem ekki greiða vexti eða höfuðstólsgreiðslur á skuldabréfum sínum er lykilatriði fyrir hávaxta markaðinn.
Því lægra hlutfall, augljóslega, því betra er bakgrunnur fyrir markaðinn. Meira en núverandi vextir hins vegar mikilvægasta málið er það sem fjárfestar búast við um framtíðarvildarhlutfallið. Með öðrum orðum, ef sjálfgefið hlutfall er lágt nú en gert er ráð fyrir að hækka á næsta ári, þá myndi það vera forspennur til frammistöðu.
Hins vegar er hátt sjálfgefið hlutfall með væntingar um umbætur almennt jákvætt.
Fjárfestar geta fylgst með þróuninni á þessum forsendum með því að fylgja efni í fjármálamiðlum. Góð uppspretta samlags efnis á háu ávöxtun er fréttamiðlun fyrir hámarksávöxtunarkröfu eins og iShares High Yield Corporate Bond Fund (HYG), sem má skoða hér. Skýring á nýlegum vanskilum (í gegnum 2012, ekki uppfærð) er að finna hér.
Hækkaður fjárfestir bjartsýni : Hávaxta skuldabréf eru hærri áhættueignir , sem þýðir að þeir hafa tilhneigingu til að vera vinsæl þegar fjárfestar eru bjartsýnir en þjást þegar fjárfestar vaxa taugaveikluð og leita öruggra hafna . Þetta endurspeglast í neikvæða ávöxtunarkröfu hávaxta skuldabréfa árið 2002, þegar þau komu aftur -1,5% í kjölfar poppsins á dot.com kúlu og árið 2008, þegar þeir voru -26,2% í fjármálakreppunni. Í þessum skilningi hefur mikil ávöxtun tilhneigingu til að fylgjast með hlutabréfum betur en skuldabréf í fjárfestingarflokki.
Setja annan leið, hvað er gott fyrir birgðir er gott fyrir háa ávöxtun.
Yfirvöxtur meðaltals ávöxtunarbréfa : Verðbréf með hámarksávöxtun eru yfirleitt metin á grundvelli " vaxtamunur " þeirra miðað við sambærilegar fjársjóðir, eða með öðrum orðum eru fjárfestar með ávöxtunarkröfu greiddir til að taka á aukinni áhættu.
Þegar spjöld eru há, bendir það til þess að eignaflokkurinn sé í neyð og hefur meira pláss fyrir framtíðarþakklæti (að minnsta kosti að vera hugsanlegur "contrarian" tækifæri. Hins vegar bendir lægri spjöld að því að minni möguleiki sé á móti - og einnig meiri hætta .
Helstu fordæmi áttu sér stað árið 2008. Ávöxtunarkrafa jókst í hámarki fjármálakreppunnar, eins og sýnt er hér á landi. Fjárfestir sem nýttu sér þetta hefði átt góðan þátt í 59% arðsemi skuldabréfa með háavöxtum á árinu 2009. Samhliða sömu línu spáðu lágmarksspárnar 1996-1997 framlengingu á tímabilinu 1998-2002.
Lykillinn, eins og alltaf, er að leita að tækifærum þegar eignaflokkur er í góðu lagi frekar en þegar það er að setja upp óvenjulegar afkomutölur.
Áhrif hækkandi og lækkunarverðs
Sumir lesendur kunna að vera undrandi að þessi umræða hafi ekki nefnt hreyfingar í ríkjandi vexti hingað til. Ástæðan fyrir þessu er sú að hávaxta skuldabréf hafa tilhneigingu til að vera mun minna viðkvæm fyrir gengishorfur en flestum sviðum skuldabréfamarkaðarins. Það er satt að þegar afrakstur hreyfist verulega hærra eða lægra, munu hávaxta skuldabréf oft fara fram fyrir ferðina. Hins vegar hafa lítilsháttar ávöxtunarhreyfingar ekki endilega að vega með háu ávöxtunarkröfu þar sem vaxandi ávöxtun á öðrum markaði er oft afleiðing þess að bæta hagvöxt - sem, eins og fram hefur komið, er jákvæður fyrir eignaklasann. Reyndar hafa skuldabréf með hámarksávöxtun verið nánari í tengslum við hlutabréf en þau hafa með fjárfestingarflokknum skuldabréf með tímanum - sem þýðir að þeir geta því verið einn af bestu valkostum fjárfesta á hækkunartímum.
Hvað segir þetta frá háum ávöxtun
Fyrir fjárfesta sem líta á hávaxta skuldabréf skulu staðreyndirnar sem settar eru fram hér að framan segja mikilvæga sögu: en hávaxta skuldabréf geta veitt fjölbreytni í eignasafni sem er þungt hallað til skuldabréfa í fjárfestingarflokki. Þeir veita miklu minni fjölbreytni fyrir einhvern sem fjárfestir í hlutabréfum. Spurningin er fjallað nánar í greininni, sem notar hágæða skuldabréf til fjölbreytni.
Aðalatriðið
Verðbréf með hámarksávöxtun hafa tilhneigingu til að ná bestum árangri þegar vaxtarþróun er hagstæð, fjárfestar eru öruggir og vanskil eru lágt eða lækkandi og ávöxtunarkröfu veitir rúm til viðbótar þakklæti, en þeir lækka yfirleitt þegar hið gagnstæða er raunin. Þó að fjárfestar ættu alltaf að taka ákvarðanir á grundvelli langtímamarkmiða og áhættuþols , þá geta þessar þættir veitt tilfinningu fyrir þeim tíma þegar það er skynsamlegt að kaupa hávaxta skuldabréf.
Lærðu meira : Hvernig hafa hávaxta skuldabréf farið fram með tímanum?
Fyrirvari : Upplýsingarnar á þessari vefsíðu eru aðeins til umræðu og ætti ekki að túlka sem fjárfestingarráðgjöf. Undir engum kringumstæðum eru þessar upplýsingar tilmæli til að kaupa eða selja verðbréf. Vertu alltaf samráðs við fjárfestingarráðgjafa og skattaráðgjafa áður en þú fjárfestir.