Lærðu af hverju Stocks verða yfir / undir metin
Hver er munurinn? Fjárfestir er einhver sem greinir vandlega fyrirtæki, ákvarðar nákvæmlega hvað það er þess virði og mun ekki kaupa hlutabréf nema það sé umtalsverð afslátt á eigin verðmæti .
Þeir geta td sagt að "fyrirtæki" X "sé í viðskiptum fyrir $ 48 á hlut, en það er þess virði $ 62 á hlut." Þeir gera fjárfestingarákvarðanir þeirra byggðar á staðreyndum og leyfa ekki tilfinningum sínum að taka þátt. Spákaupmaður er sá sem kaupir lager af einhverjum öðrum ástæðum.
Oft munu þeir kaupa hlutabréf í félagi vegna þess að þeir eru "í leik" (sem er annar leið til að segja að birgðir séu að upplifa hærra en venjulegt magn og hlutabréf þess geta verið safnað eða seld af stofnunum). Þeir kaupa birgðir ekki á grundvelli varkárrar greinar, en á möguleika mun það rísa af öðrum orsökum en viðurkenningu á grundvallaratriðum þess.
Spákaupmennska sjálft er ekki endilega varaformaður, en þátttakendur verða að vera algerlega tilbúnir til að samþykkja þá staðreynd að þeir eru í áhættuhópi þeirra. Þó að það geti verið arðbært til skamms tíma (sérstaklega á nautamarkaði), er það mjög sjaldan að lifa sjálfbærum tekjum eða ávöxtum.
Það ætti að vera aðeins eftir þeim sem hafa efni á að missa allt sem þeir eru að setja upp fyrir hlut.
Hvernig hafa þessar tvær tegundir af starfsemi áhrif á hlutabréfaverð? Spákaupmaðurinn mun keyra verð í öfgum, en fjárfestirinn (sem selur almennt þegar spákaupmaður kaupir og kaupir þegar spákaupmaðurinn selur) skilar út markaðnum, þannig að hlutabréfamarkaðinn endurspeglar undirliggjandi verðmæti fyrirtækja.
Ef allir sem keyptu sameiginlega hlutabréf voru fjárfestir myndi markaðinn í heild haga sér miklu meira skynsamlega en það gerir. Verðbréf voru keypt og seld miðað við verðmæti fyrirtækisins. Villt verð sveiflur myndu eiga sér stað mun sjaldnar vegna þess að um leið og öryggi virtist vera vanmetið, myndu fjárfestar kaupa það og keyrðu verð upp á fleiri sanngjarnt stig.
Þegar fyrirtæki varð overpriced, það myndi tafarlaust vera seld. Spákaupmenn, hins vegar, eru þeir sem hjálpa til við að skapa sveiflur sem verðmæti fjárfestir elskar. Þar sem þeir kaupa verðbréf sem byggjast stundum á lítið meira en hegðun, eru þeir líklegri til að selja af sömu ástæðu.
Þetta leiðir til þess að birgðir verði verulega ofmetið þegar allir hafa áhuga og óréttmætar vanmetið þegar þeir falla úr vogue. Þessi þráhyggjandi hegðun skapar tækifæri fyrir okkur að taka upp fyrirtæki sem selja miklu minna en þau eru þess virði.
Þetta leiðir til grundvallar trú meðal verðmætra fjárfesta að þó að hlutabréfamarkaðinn gæti til skamms tíma farið víðtækan frá grundvallaratriðum fyrirtækis, þá eru grundvallaratriði allt sem skiptir máli. Þetta er grundvöllur fyrir hinni frægu Ben Graham tilvitnun: "Til skamms tíma er markaðurinn atkvæðagreiðsla til lengri tíma, vegur einn."
Því miður, sumir hafna þessari grundvallarreglu á hlutabréfamarkaðnum. Fyrir nokkrum mánuðum fékk ég tölvupóst frá lesanda sem hélt því fram að "efnahagsleg grundvallaratriði fyrirtækis hafi engin tengsl við kaupverð." Þetta er alveg ósatt. Svar mitt var einföld skilaboð sem lesa "Ef grundvallaratriði skiptir ekki máli, hvað ef Coca-Cola selt aldrei annan flösku af kóki? Hversu lengi telur þú að hlutabréfið verði áfram á núverandi stigi?"
Þegar lýst er í þessu ljósi kemur heimskuleikur "grundvallaratriðanna ekki máli" í ljós. Í næsta skipti sem einhver prédikar þetta, einfaldlega spyrja "hvað verður um birgðir ef félagið getur ekki greitt og vanskil á lánum sínum?" Þegar þeir svara "það fer gjaldþrota", einfaldlega brosaðu og farðu í burtu. Grundvallaratriði skiptir máli.
Því miður telja óteljandi fjárfestar goðsögnina sem þessi heiðursmaður gerir.
Hin fullkomna dæmi um þetta er dot-com Boom seint 1990. Fyrirtæki sem mynda enga hagnaði og höfðu mjög lítið, ef einhver, bókvirði var að selja á stjarnfræðilegu stigi. "Vissulega myndi þetta sanna að grundvallaratriði þýða ekkert," sumir myndu halda því fram.
Þvert á móti sannar það að við séum að öllu leyti. Aðeins nokkrum stuttum árum eftir upphaflegan hlutabréfamarkaðinn var efnahagsleg raunveruleika þessara fyrirtækja komin aftur á eftir þeim. Flestir féllust 90% eða meira frá háum sínum, en margir fara í gjaldþrot, að lokum þess virði minna en pappírin, sem birgðir þeirra voru prentuð á.
Þessi síða er hluti af Fjárfestingarleiki 2 - Hvað gerir birgðir verða yfir eða undir verðmati .