Skilgreining, saga og refsing
(Innherjaviðskiptum er ekki það eina sem fjárfestir ætti að forðast, hér eru fjórar hlutir sem ekki eiga að vera þegar fjárfestir eru í hlutabréfum .)
Þegar ég skrifaði fyrst þessa grein þann 23. maí 2003 var innherjaviðskiptatækni allt reiði vegna Martha Stewart / ImClone innherja viðskipti hneyksli sem hafði verið í gangi á mánuði fyrir útgáfu og sem að lokum sendi innlend diva til Federal fangelsi. Þrátt fyrir alla umfjöllun voru margir fjárfestar ennþá óvissir um hvaða innherjaviðskipti voru, hvernig það virkaði, hvers vegna það var svo stórt mál og hvernig það var refsað.
Skilgreining á innherjaviðskiptum
Innherjaviðskipti eiga sér stað þegar einhver sem hefur trúnaðarmannaskyldu til annars aðila, stofnunar, hlutafélags, félags eða fyrirtækis eða fjárfestingarákvörðunar byggir á upplýsingum sem tengjast þessum skyldum sem ekki eru tiltækar almenningi. Þessi innherjaupplýsingar leyfa þeim að græða í sumum tilfellum og forðast tap á öðrum.
(Í Martha Stewart / ImClone hneyksli, þá gerðist hið síðarnefnda.)
Innherjaviðskipti geta einnig komið upp í þeim tilvikum þar sem engin tryggingaskylda er til staðar en annar glæpur hefur verið framin, svo sem spádómur fyrirtækja. Til dæmis gæti skipulagt glæpur sem hringdi í ákveðnum fjármála- eða lögfræðilegum stofnunum að kerfisbundið fá aðgang að og nýta sér óhefðbundnar upplýsingar, kannski með því að nota tölvuveirur eða upptökutæki, kunna að vera sekir um innherjaviðskipti meðal annarra gjalda vegna tengdra glæpi.
Innherjaviðskipti voru ekki talin ólögleg í byrjun tuttugustu aldarinnar; Í raun ákvað Hæstiréttur úrskurð að kalla það "framúrskarandi" að vera framkvæmdastjóri. Eftir ofgnótt 1920, síðari áratug delveraging , og þar af leiðandi breyting í almenningsálitinu, var það bannað og alvarleg viðurlög lögð á þá sem stunda æfingu.
Dæmi um refsiverð innherjaviðskipti og óviðráðanlegt innherjaviðskipti
Skilgreina alla þá starfsemi sem felst í innherjaviðskiptum er miklu erfiðara en það kann að virðast á yfirborðinu. Það eru margvíslegar þættir sem þarf að hafa í huga til að verðbréfaviðskiptastofnunin (SEC) geti sætt einhverjum fyrir innherjaviðskipti en aðalatriðin sem þeir verða að sanna er að stefnda hafi ábyrgjast skylda félagið og / eða hann eða ætlaði hún persónulega að kaupa eða selja hlutabréf á grundvelli innherjaupplýsinga.
Þetta próf á skyldum skyldum var verulega dregið af Bandaríkjamönnum Hæstaréttar gegn O'Hagan úrskurði. Árið 1988 var James O'Hagan lögfræðingur hjá fyrirtækinu Dorsey & Whitney. Eftir að fyrirtækið byrjaði að gegna Grand Metropolitan PLC, sem ætlaði að bjóða upp á tilboð í Pillsbury, keypti O'Hagan mikinn fjölda valkosta í félaginu.
Eftir tilkynningu um útboðið hækkaði kauprétturinn í 4 milljónir dala. Eftir að hafa verið sekur um fimmtíu og sjö ákærur, var sannfæringin brotin í áfrýjun. Málið komst að lokum til Hæstaréttar þar sem sannfæringin var endurreist.
Barry Switzer, knattspyrnustjóri í Oklahoma, var saksókn af SEC árið 1981 eftir að hann og vinir hans keyptu hlutabréf í Phoenix Resources, olíufélagi. Switzer var á brautinni þegar hann hélt samtali milli stjórnenda varðandi slit fyrirtækisins. Hann keypti hlutabréf í kringum $ 42 á hlut og síðar seldur á $ 59 og gerði það í kringum $ 98.000 í því ferli. Gjöldin gegn honum voru síðar vísað af sambands dómara vegna "skorts á sönnunargögnum". Á hinn bóginn, byggt á forgangi í öðrum tilfellum, hefði Switzer líklega verið sektað og þjónað fangelsi tíma ef einn af leikmönnum hans var sonur eða dóttir stjórnenda og nefndi ábendinguna við hann óviðeigandi.
Línan milli "glæpamaður" og "heppinn" virðist vera næstum alveg óskýr í slíkum viðskiptum.
Hver eru refsingar fyrir innherjaviðskipti?
Það fer eftir því hversu alvarlegt málið er, að innherjaviðskiptir eru almennt með peninga refsingu og fangelsi tíma. Á undanförnum árum hefur SEC verið flutt til að banna innherjaviðskiptafyrirtæki frá því að starfa sem framkvæmdastjóri hjá öllum viðskiptum sem eiga viðskipti með almenning.
16. kafli Kröfur: Vörn gegn innherjaviðskiptum
Til að koma í veg fyrir ólöglega innherjaviðskiptum, krefst 16. gr. Laga um verðbréfaviðskipti frá 1934 að þegar "innherji" (skilgreindur sem allir yfirmenn, stjórnendur og 10% eigendur) kaupir hlutafélag og selur það innan sex mánaða, allt af hagnaði verður að fara til félagsins. Með því að gera það ómögulegt fyrir innherja að fá frá litlum hreyfingum er mikið af freistingu innherjaviðskipta fjarlægt. Innherjar fyrirtækisins eru einnig skylt að birta breytingar á eignarhaldi stöðu þeirra, þ.mt öll kaup og ráðstöfun hlutabréfa.