Það er ekki nauðsynlegt fyrir okkur að skilja hið fullkomna ferli um hvernig viðskiptaaðilar koma á upphaflegu tilboðs- og kauptilboðinu og hvernig þessi tilvitnanir eru breytt á viðskiptadag. En veit að hver markaður er skylt að birta tilboð og spyrja verð fyrir hverja valkost sem hann / hún starfar.
Þessi feat er náð með tölvu. Með öðrum orðum fer MM inn í allar breytur sem hann / hún vill nota þegar ákvarða gildi valkosts og tölvan reiknar tilboðs / ask vitna.
Í eftirfarandi umfjöllun er gert ráð fyrir að valkostir á tilteknu lager séu í viðskiptum í dag í fyrsta skipti. Gætum þess ráð fyrir að þessar valkostir séu búnar til að laða að viðeigandi kaupendur og seljendur vegna þess að það er "heitt" lager sem nýlega var skráð í upphaflegu tilboðinu.
Það er lítið viðskiptasaga á þessum lager og því mjög litlar flöktargögn. Markaðsaðilar hafa ekki traustan sönnunargögn til að meta óstöðugleika hlutabréfa í framtíðinni. Hins vegar verða þeir að gera slíka áætlun. Tölvuforritið sem notað er til að búa til tilboðs / tilboðsskýringar krefst óstöðugleika áætlunar fyrir undirliggjandi lager.
Markaðsaðilar munu ekki nota sömu sveiflur á þessum fyrsta viðskiptadag - og þessar áætlanir geta verið breytilegir á breitt svið.
Svo þegar markaðsaðilar birta fyrst tilboð og verðlag, þá er það sanngjarnt að búast við einhverri skoðun.
Markaðsaðilar (MM) sem bjóða upp á hátt verð munu kaupa valkosti frá öðrum sem nota lægri sveiflur og koma á lægra verði. Aðalatriðið er að það tekur ekki langan tíma að koma á jafnvægi.
Ef einn MM býður upp á $ 2,50 fyrir tiltekna valkost og hver annar kaupmaður selur þann kost mun tilboðið lækka hratt. Það mun lækka þar til ekki eru fleiri seljendur. [Jú, þetta MM gæti viljað kaupa mikið af samningum og halda tilboðinu hátt, en það er óraunhæft ráð.]
Þegar markaðsaðilar eru hvorki að kaupa frá né selja hvort öðru, er jafnvægi komið á fót. Nú verða viðskiptavakar viðskipti aðallega við viðskiptavini (þú og ég og stofnanir). Við jafnvægi eru tilboðs- / askvitanirnar samhljóða samantekt - fyrir það tiltekna augnablik.
Trufla jafnvægið
Þegar magn kaup- eða sölutilboðs verður stærra en viðskiptavakarinn (ásamt einhverjum öðrum sem kaupir valkostina á virkan hátt) vill kaupa á kaupverði eða selja á verðlagi, þá er tilboðið / markaðurinn ") breytist.
- Þegar það eru of margir valkostir til sölu, veldur það að kaupverð verði lækkað. Kannski með einum eyri - kannski með fimm sentum, kannski með einhverjum öðrum hækkun. Þegar þessi fyrri tilboð hverfur, þá er sá sem býður upp á hæsta verðið (og það kann að vera viðskiptavaki eða einhver annar) hefur tilboð sitt sem sýnir að heimurinn sé að sjá. Til dæmis, þegar viðskiptavakar kaupa sameiginlega 1.200 (til dæmis) valkosti fyrir kaup á kaupverði, hverfur þetta tilboð (ef enginn annar vill borga það verð) og næst hæsta tilboðið birtist ásamt því sem eftir er (þ.e. stærð tilboðsins). Stundum neitar núverandi seljandi að lækka söluverð sitt og nýja markaðinn er stofnaður: Spyrnuverð núverandi seljanda verður birt verðverð. Á öðrum tímum, seljandi 'smellir' nýtt tilboð og selur á því verði. Þetta ferli að selja á kaupverði heldur áfram þar til enn einu sinni er jafnvægi komið á fót. Það gerist þegar seljandi rennur út af valkostum til að selja eða þegar hann / hún er ekki lengur tilbúin að selja við núverandi hæsta tilboðsverð.
Athugaðu að jafnvægið getur varað nokkurn tíma eða horfið fljótt.
- Þegar það eru of margir möguleikar til að kaupa, þá er áhrifin á kaupverðinu svipað.
Skilgreining á óbeinum sveiflum
Óháð því hversu oft það gerist, eiga þau jafnvægis tímabil. Skulum einbeita athygli okkar á þeim tímum. Það er ekki nóg viðskiptastarfsemi til að skipta um mörkuðum og tilboðið / kaupverðin er stöðugt. Við skulum einnig gera ráð fyrir að undirliggjandi hlutabréfaverð sé óbreytt á þessum tímum.
Ef tilboðs- / askmiðjunarverð er tekið sem "samstaða" gangvirði (fyrir það augnablik í tíma) þá er auðvelt að skoða tölvu og lesa núverandi óstöðugleikaáætlun fyrir þann valkost. Að "núverandi óstöðugleikaáætlun" er tilgáta sveiflur fyrir þann möguleika á því augnabliki í tíma. [Þetta kann að virðast óraunhæft en ef þetta er nýtt fyrir þig skaltu samþykkja þá staðreynd að hver valkostur hefur sinn eigin sveifluáætlun og að einn sveifluskattsáætlun fyrir undirliggjandi lager er ekki eitthvað notað í nútíma heimi.] Söguleg athugasemd: Þegar valkostir sem fyrst voru verslað á kauphöllinni (1973), notuðu viðskiptavakar eina sveifluáætlun fyrir alla valkosti fyrir tiltekið lager, svo lengi sem þau rann út á sama tíma.
Hvert mismunandi rennsli (og það voru aðeins þrír af þeim á þeim dögum, þremur mánuðum í sundur) hefur eigin sveifluráætlun.
Markaðsaðilar (þ.e. tölvurnar sem mynda tilvitnanirnar) geta og uppfært áætlanir um óstöðugleika þeirra oft - annað hvort handvirkt eða með því að nota reiknirit. Með öðrum orðum, þegar við tökum á núverandi markaðsverði sem sanna gangvirði hvers kostnaðar, þá mældist sveifluramatið til að ákvarða þetta sanngjarna verð ( með tilgátu ) "rétt" óstöðugleikaáætlun. Þess vegna hugtakið: óbeint flökt.
Einfaldlega sagt: Núverandi kostnaðarverð (iðgjald) felur í sér gangvirði vegna þess að núverandi óstöðugleikaáætlun (óbein flökt) er rétt mat.
Flestir fagmenn eiga að læra að samþykkja þessa óbeinan óstöðugleika eins nákvæm (eða nánast nákvæm) og gera viðskipti sín á grundvelli núverandi verðs. Þetta er hljóðáætlun. Ég lærði (erfiða leiðin) að veðja að áætlað óstöðugleiki sé rétt og að óbeint óstöðugleiki sé rangt (með öðrum orðum að valkostirnir eru mjög óhagaðir) - er að tapa stefnu. Með öðrum orðum er áður gefið út óstöðugleikaáætlun miklu minna gagnlegt að sameinað álit hvers kaupmanna sem eiga viðskipti með tiltekna valkosti.
Þegar óbeint óstöðugleiki finnst rangt hjá kaupanda er hægt að byggja upp áhættuvarnar stöður sem "kaupa sveiflur" þegar IV er lágt eða "selja sveiflur" þegar IV er hátt.