Hvernig á að reikna og nota CAPE hlutfallið til að bæta aftur
Fjárfesting í landamærum og vaxandi mörkuðum er oft miklu áhættusamari en að fjárfesta á innlendum mörkuðum fyrir fjárfesta í Bandaríkjunum, með þætti eins og pólitísk áhætta og gjaldeyrisáhætta sem hefur áhrif á eigið fé á stórum hátt. Til þess að réttlæta þessa aukna áhættu verða fjárfestar að tryggja nægilega mikla væntanlega ávöxtun, sem rekja má til ört vaxandi hagkerfa, hagstæðrar lýðfræðilegar þróun og aðrar þættir, miðað við Bandaríkin.
Slæmar fréttir eru þær að væntanlegur ávöxtur er jafn erfitt að gera í mörgum tilvikum miðað við fjölda áhrifaþátta. Til dæmis eru mörg landamæri og vaxandi markaðir háð útflutningi til þess að auka hagvöxt, sem þýðir að landsframleiðsla þeirra ("landsframleiðsla") er að miklu leyti háður útgjöldum utanaðkomandi neytenda. Stjórnvöld og fyrirtæki hafa litla stjórn á þessum tegundum akstursþátta.
Í þessari grein munum við líta á hvernig á að mæla væntanlega ávöxtun með því að nota hagsveifluverðan tekjuhlutfall - eða CAPE hlutfall - sem mælir langtíma möguleika.
Reikna CAPE hlutfallið
Hagsveifluverðs tekjuhlutfall - eða CAPE hlutfall - er reiknað með því að deila núverandi verð á víðtækri hlutabréfamarkaðsvísitölu með meðaltali verðbólgumarkaðs tekna íhluta þess síðastliðin tíu ár. Oft sinnum er verðbólgu margfaldari beitt á hagnaði hvers árs á hlut fyrir að deila heildina um 10 (til að fá meðaltal) til að einfalda ferlið - þar sem verðbólgu margfaldara er víða tiltæk til viðmiðunar.
CAPE hlutfallið krefst amk 10 ára sögulegra gagna, sem getur verið erfitt að koma fram í mörgum löndum. Meðal þróaðra ríkja, Bandaríkin, Bretlandi, Kanada og Japan höfðu lengstu afrekaskrár, en Austurríki og Írland höfðu stystu. Emerging mörkuðum eins og Malasía, Suður-Kóreu og Taíland hafa einnig lengi afrekaskrá, en Kína og Kólumbía hafa aðeins tekið upp nauðsynleg gögn frá árinu 2005.
Notkun CAPE hlutfallið
S & P 500 CAPE hlutfall minna en 10 framleiddi 10 ára ávöxtun yfir 16%, en hlutfall yfir 25 framleiddar ávöxtun minni en 4%, samkvæmt nokkrum rannsóknum á bandaríska markaðnum. Reyndar er áhrifin svo sterk að nokkur verðbréfamiðlun (ETFs) voru hleypt af stokkunum til að nýta sér breytingar á CAPE hlutfallinu í heild og milli undirliða atvinnulífsins. Til dæmis, Ossiam hleypt af stokkunum á ETF áherslu á hugmyndina með því að nota snúning atvinnulífs.
Sama mæligildi er hægt að beita við landamæri og vaxandi hlutabréfavísitölur til að ákvarða verðmat þeirra miðað við sögulegt gildi. Almennt er CAPE hlutfall á milli 10 og 15 talið tilvalið, en hlutfall yfir 20 gæti bent til þess að markaðurinn sé ofmetið og gæti verið vegna leiðréttingar. Það er þó athyglisvert að mismunandi mörkuðum hafi mismunandi algerlega lestur, þannig að fjárfestar ættu einnig að líta á stærri myndatöflurnar.
Rannsóknir á CAPE tækifæri
Alþjóðlegir fjárfestar geta fljótt fundið CAPE-hlutföll í ýmsum löndum um allan heim með því að nota ókeypis verkfæri eins og Star Capital's Global Stock Market Valuation Ratio. Frá og með 1. ársfjórðungi 2015 voru ódýrustu löndin í heimi Ítalíu á 12,9, Spánverjum 13,5 og Noregi 13,7, auk þróunar Evrópu og nýmarkaðsríkja 16,5.
Það eru einnig verkfæri, svo sem CAPERatio.com, sem getur hjálpað til við að reikna út mæligildi fyrir einstök hlutabréf á markaði.
Þegar CAPE hlutfallið er notað, eiga fjárfestar að leita eftir staðfestingum með ýmsum öðrum vísbendingum fremur en að reiða sig á það eingöngu. Margir fjárfestar kjósa að nota CAPE hlutfallið til að skera fyrir lönd eða atvinnugreinar sem eiga viðskipti með afsláttarmat og síðan leita að sannfærandi einstökum tækifærum innan þessara landa með því að nota bandarísk vörslukvittun (ADR) eða með því að kaupa erlendan hlutabréf beint.
Lykilatriði fyrir brottför
- Fjárfestar í landamærum og nýmarkaðsríkjum standa frammi fyrir miklu meiri áhættu en innlendum mörkuðum með áhættuþætti stjórnmála og gjaldmiðla.
- CAPE hlutfallið getur hjálpað til við að tryggja að væntanlega langtímaávöxtun framundan nægi til að vega upp á móti þeim meiri áhættu.
- Fjárfestar ættu að nota CAPE hlutfallið í tengslum við aðrar greiningar frekar en að reiða sig á það eingöngu.