Misskilningur Gögn
"Yfir 75% allra valkosta haldin til loka rennur út einskis virði ... Þess vegna ættir þú að gera það sem kostirnir gera og selja valkosti til annarra. Eftir allt saman, ef flestir þeirra rennur út einskis virði, af hverju safnaðu þeim ekki peningum í dag á meðan þeir hafa enn virði? "
Annar ráðgjafi segir að "Sölutryggð kaupréttur og reiðufé tryggðir settir eru betri en kaupréttir vegna þess að 90% valkostanna rennur út einskis virði."
Sannleikurinn er sá að hvorki þessi viðhorf eru nálægt því að vera nákvæm. Fyrsti tilvitnunin er einfaldlega rangt í trú sinni vegna þess að hann hunsar áhættuna sem tengist sölumöguleikum. Fyrir mér, fullyrða yfirlýsingar hans að selja nakinn valkostur - sem valkostur við að selja tryggðir valkostir - er vitur stefna. Hins vegar er það fraught með áhættu.
Yfirlýsing annarrar manneskjunnar er líka gölluð, en hún inniheldur sannleiksgildi. Fleiri kaupmenn telja að það sé "betri" að selja, frekar en að kaupa valkosti. Hins vegar verður að hafa í huga að takmarka áhættu.
Ég er sammála neðstinni að skrifleg símtöl eru góð stefna fyrir flesta fjárfesta. ATH: Það er ekki eins mikilvægt fyrir skammtíma kaupmenn.
Tölurnar
Samkvæmt sögulegum OCC tölfræði fyrir árið 2015 (fyrir starfsemi í viðskiptavina og fyrirtæki reikninga), sundurliðun er sem hér segir:
- Staða lokað með því að selja valkostinn: 71,3%
- nýtt : 7,0%
- Held og leyft að renna út einskis virði: 21,7%
Þessi gögn frá OCC er nákvæm. Svo af hverju trúðu svo margir að 90% valkostanna rennur út einskis virði? Í grundvallaratriðum er það mistök í rökréttum hugsun.
Skulum líta á einfalt dæmi: Athugið: Opinn áhugi er mældur aðeins einu sinni á hverjum degi. Gerum ráð fyrir að ákveðin valkostur hafi opinn áhuga (OI) 100 og að 70 af þessum valkostum sé lokað fyrir lok þess.
Það skilur OI af 30. Ef 7 eru notaðir og 23 rennur út einskis virði, þá rennur 77% af opnum áhugasviðum (frá því að morgunn rennur út) ógild. Þeir sem skilja ekki þessa lendingu halda því fram að svo mikið af opnum vöxtum rennur út einskis virði.
Sannleikurinn er sá að hátt hlutfall af opnum vöxtum sem er til lokadags rennur út einskis virði. Það er mjög mismunandi tala en heildar opinn áhugi.
Yfirtekið símtalaskipti og tímabundnar valkostir
Flestir valkostir nýliðar elska að skrifa fjallað þegar valkosturinn rennur út einskis virði. Sannleikurinn er sá að þetta er oft mjög ánægjulegt afleiðing. Kaupmenn eiga enn eignina, kostnaður iðgjaldsins er í bankanum og það er kominn tími til að skrifa nýjan valkost og safna öðrum iðgjaldi.
Hins vegar er þetta hugarfari smábrotið. Jú, þegar þú kaupir hlutabréf í $ 49, skrifaðu símtöl með $ 50 verkfalli og valkostirnir falla úr gildi með hlutabréfaverði á $ 49, (eða aðeins hærra) - stefnan hefur unnið um og hægt er að búast við og kaupmaðurinn er að klappa sig á bakinu.
Hins vegar eru tvær aðstæður þar sem kaupmaður sem náði þessu hamingjusamur (valkostir rennur út einskis virði) leiddi líklega alvarleg mistök í bíða eftir því að valkostirnir myndu renna út - mistök sem kosta hann peninga.
Skulum líta á þessar sjaldgæf-umræðu aðstæður.
- Hlutabréfaverð hefur lækkað . Það kann að vera gott að skrifa valkost fyrir $ 200 og sjá að það rennur út einskis virði. Hins vegar, ef það gerist þar sem verð á undirliggjandi hlutabréfum lækkar frá kaupverði þínu á $ 49 til (til dæmis) $ 41, sem ekki er mjög gott. Jú, í stað þess að tapa $ 800 á hlutunum er tapið þitt aðeins $ 600 vegna þess að þú selt valkostinn. En það er einfaldlega ekki nógu gott.
Hvað ætlarðu að gera núna? Ef þú neitar að samþykkja raunveruleikann í $ 41 hlutabréfa og vilja selja valkosti með sömu $ 50 verkfallinu, þá eru tveir hugsanlegar vandamál. ef $ 50 símtalið er enn í boði þá er iðgjaldið að vera mjög lágt. Ég vona að þú hafir ekki samþykkt umfjöllun um skýringu með það fyrir augum að selja valkosti á $ 10 eða $ 20 þegar upphafleg fjárfesting þín er $ 4.700 ($ 4.900 mín. Frá $ 200 aukagjald). Ertu reiðubúin að skrifa valkosti sem komu í $ 45, vitandi að ef þú ert svo heppin að sjá kaupverð batna svo mikið, þá myndi niðurstaðan vera læst í tapi? Aðalatriðið er að framtíðin verður dimmur og að vita hvernig á að halda áfram krefst þess að einhver reynsla sé sem kaupmaður / fjárfestir.
Rétta aðferðin hefði verið að stjórna stöðuáhættu þegar hlutabréfaverð fór undir fyrirfram ákveðnum mörkum.
- Birtist óstöðugleiki var nýlega nokkuð hátt, en hefur lækkað um lok tímabilsins. Valkostir rithöfundar elska það þegar vísbendingar um óstöðugleika eru vel yfir sögulegu stigi þess vegna þess að þeir geta safnað hærra en venjulegum iðgjaldi þegar þeir eru að skrifa undirvalið símtal. Reyndar getur valkostur iðgjald verið svo aðlaðandi að selja að sumir kaupmenn sjái áhættu og eiga viðskipti með óviðeigandi fjölda kaupsamninga (sjá umfjöllun um stöðu Stærð ).
Til að fá hugmynd um hversu mikið kostnaðarálagið getur verið breytilegt sem fyrirhuguð sveiflurbreytingar , sjá grein um óstöðugleika á móti kostnaðarálagi.
Íhuga þessa atburðarás. Þú átt yfirtekið símtali, sem hefur selt $ 50 símtalið á lager sem er nú verð á $ 49 þegar hlutabréfamarkaðinn fær skyndilega jitters. Það gæti verið afleiðing af stórum pólitískum viðburði, svo sem forsetakosningum eða möguleika á því að Bretar yfirgefa Evrópusambandið ( Brexit ).
Undir venjulegum markaðsaðstæðum ertu nokkuð ánægður með að safna $ 150 til $ 170 þegar þú skrifar eitt mánaða símtal. En í þessari tilgátu, mikilli óbeint sveifluástand - aðeins 3 dögum fyrir val þitt rennur út - kosturinn sem þú seldir er verðlagður á $ 1,00. Það verð er svo fáránlega hátt (venjulega er það verðlagað í kringum $ 0,15), að þú neitar einfaldlega að borga það mikið og ákveða að halda þar til valkostirnir renna út. En reyndur kaupmaður er ekki sama um verð þessara valkosta í tómarúmi. Þess í stað lítur þessi flóknari kaupmaður einnig á verðmæti kostnaðar sem rennur út einum mánuði síðar. Í þessu auðgaða IV umhverfi tekur hann eftir að síðari kostnaður er viðskipti á $ 3,25. Svo hvað gerir snjall kaupmaður okkar? Hann fer í útbreiðslu til að selja símtalið, safna mismuninum eða $ 2,25 á hlut.
Viðskiptin fela í sér að kaupa skammtíma möguleika (á óaðlaðandi iðgjald $ 1,00 og
selja næsta mánuð valkost á mjög aðlaðandi iðgjald $ 3,25. Nettó reiðufé inneign í viðskiptum er $ 225. Þessi reiðufé er inneignin sem þú vonir að halda þegar nýjan valkost rennur út einskis virði. Athugaðu að þetta er verulega hærra en eðlileg tekjur af $ 150 til $ 170 á mánuði. Gakktu úr skugga um að þú gætir þurft að borga "hræðilegt" verð til að hylja þann valkost sem seld var fyrr en það eina sem telur er nettó reiðufé safnað þegar þú færð stöðu til næsta mánaðar - vegna þess að það er nýtt hugsanlegt hagnað fyrir næsta mánuði .
To
Ritunarvalkostir og að sjá þau renna einskis virði er oft gott afleiðing. Bara vera meðvitaður um að það er ekki alltaf svo gott.