Kíktu á LTRO í Evrópu og það er notað
Hvernig LTRO vinnur að því að stuðla að vexti
Lánasjóður veitir lánveitingum til innlánsstofnana banka með lánshæfismat sem veði á lánum.
Lánin eru boðin mánaðarlega og endurgreiðast venjulega í þrjá mánuði, sex mánuði eða eitt ár. Í sumum tilfellum notaði bankinn langtímakröfur, svo sem þriggja ára LTRO í desember 2011, sem hafa tilhneigingu til að sjá verulega aukna eftirspurn.
The LTROs eru hönnuð til að hafa tvöfalt áhrif:
- Veltufjárstaða bankans - Aðgangur að ódýru fjármagni hvetur evrusvæðabanka til að auka útlánastarfsemi sem hvetur atvinnustarfsemi og fjárfesta í hærri afkastamiklum eignum til að skapa hagnað og bæta erfiða efnahagsreikning.
- Lægri lánshæfismat ríkissjóðs - Lönd í evrusvæðinu geta notað eigin lánveitingar til tryggingar, sem eykur eftirspurn eftir skuldabréfum og lækkar ávöxtunarkröfu. Til dæmis, Spánn og Ítalía notuðu þessa tækni árið 2012 til að lækka skuldir ávöxtunarkrafa .
LTRO aðgerðir sjálfir eru gerðar með tiltölulega venjulegu uppboði. Seðlabankinn ákvarðar magn lausafjárstöðu sem er á uppboði og óskar eftir áhugaverðum bönkum.
Vextir eru ákvörðuðir í annaðhvort fastri útboði eða tilboði með breytilegum vöxtum, þar sem bankar bjóða upp á móti hvor öðrum til að fá aðgang að lausafjárstöðu.
LTROs í evrópskum skuldakreppu
LTROs varð vinsæl í fjármálakreppunni í Evrópu sem hófst árið 2008 og stóð í um þrjú ár.
Áður en kreppan lauk var lánshæfiseinkunn Seðlabankans lengst í þrjá mánuði. Þessar LTROs námu aðeins 45 milljörðum evra sem voru um 20% af heildar lausafjárstöðu Seðlabankans. Þegar kreppan varð að þróast urðu þessar LTROs miklu lengri tíma og stærri.
Nokkrar mikilvægar áfangar sem áttu sér stað á lánshæfismatinu voru:
- Mars 2008 - Seðlabankinn býður upp á fyrstu viðbótar-LTRO með sex mánaða gjalddaga er meira en fjórum sinnum yfirtekin með tilboðum frá 177 banka.
- Júní 2009 - Seðlabankinn tilkynnir fyrstu 12 mánaða LTRO sem lokar með yfir 1.000 bjóðendum í verulega meiri eftirspurn en fyrri LTROs.
- Desember 2011 - Seðlabanki Íslands tilkynnir fyrstu LTRO sína á þriggja ára tímabili með 1% vexti og notkun eigna bankanna sem tryggingar.
- Febrúar 2012 - Seðlabankinn hefur aðra 36 mánaða uppboð, þekktur sem LTRO2, sem veitir 800 evrur banka banka með 529,5 milljarða evra í lánum með lánum.
Frá áætlunum hefur bankinn tilkynnt svokallaða langtíma endurfjármögnunaraðgerðir - eða LTLRO og LTLRO II - til að auka enn frekar lausafjárstöðu. Þessar nýju aðgerðir eru gerðar í gegnum minnsta kosti mars 2017 ársfjórðungslega til að auka lausafjárstöðu og halda áfram að styðja við vöxt þar til verðbólga nær til viðkomandi marka.
Valkostir við lánshæfiseinkunnir fyrir lausafjárstöðu
Stýrivextir til skamms tíma í lausafjárhlutfalli, sem Seðlabankinn veitir, er kallaður aðal endurfjármögnunaraðgerðir. Þessar aðgerðir eru gerðar á sama hátt og LTROs, en hafa eftirstöðvar eins vikunnar. Þessar aðgerðir eru svipaðar þeim sem bandaríska seðlabankinn hefur gert til að bjóða tímabundnum lánum til bandarískra banka á erfiðum tímum til að losa lausafjárstöðu.
Lönd í evrusvæðinu geta einnig nálgast lausafjárstöðu með áætlunum um neyðarlaunafjárfestingu (ELA). Þessar "lánveitendur-síðast-úrræði" kerfi eru hönnuð til að vera mjög tímabundnar ráðstafanir sem ætlað er að aðstoða banka við krepputímum. Einstök lönd hafa getu til þess að stjórna þessum aðgerðum með möguleika á yfirráðum ECB, þótt þær séu sjaldgæfar en aðrar aðgerðir.
Hvað þýðir það fyrir fjárfesta
LTROs geta haft mikil áhrif á markaðinn eftir því hversu lengi og stærð þeirra er.
Oft sinnum mun markaðurinn bregðast jákvætt þegar óvænt stór ráðstafanir eru tilkynntar þar sem ferðin hefur tilhneigingu til að auka lausafjárstöðu og styrkja fjármálakerfið.
Þrátt fyrir skammtímavöxt er langtímaáhrif þessara aðgerða umdeild og óviss, sem þýðir að langtímaáhrif fyrir fjárfesta eru mismunandi.