Hvernig Lönd Stjórna Gjaldmiðlum
Í öfgum eru fljótandi viðskiptatækifæri leyfa gjaldmiðlum að eiga viðskipti án ríkisstjórnar og seðlabanka án afskipta en fastir viðskiptatækifærslur fela í sér allar ráðstafanir sem nauðsynlegar eru til að halda vexti ákveðin gildi. Stýrð ERM fer einhvers staðar á milli þessara tveggja flokka, þar sem evrópska gengismiðlunin ("ERM II") er vinsælasta dæmiið sem er ennþá notað í dag fyrir lönd sem leita að aðild að evrópska stéttarfélaginu.
Saga ERMs
Flestir gjaldmiðlar hefðu hófst á föstum gengisleiðum, með verðlag þeirra sett á vörur eins og gull. Reyndar var Bandaríkjadalinn opinberlega fastur við gullverð til október 1976, þegar ríkisstjórnin fjarlægði tilvísanir í gull frá opinberum lögum. Sum önnur lönd tóku að festa gjaldmiðla sína til Bandaríkjadals sjálfs til að takmarka sveiflur, þar með talið stærsti viðskiptalönd Bandaríkjanna - Kína - sem heldur einhverjum stjórn á þessum degi.
Árið 1990 voru mörg lönd samþykkt fljótandi ERM sem hafa verið vinsælasti kosturinn til að viðhalda lausafjárstöðu og draga úr efnahagslegum áhættu. Undantekningar á reglunum eru lönd eins og Venesúela og Argentína, svo og lönd sem hafa upplifað tímabundna hækkun á gjaldeyrismati þeirra. Til dæmis, Japan og Sviss samþykktu bæði hálf-fasta ERM sem svar við evrópska fjármálakreppunni sem leiddi til þess að verðmæti þeirra hækkaði verulega.
Fast ERM hjálpaði til að draga úr óvissu sem tengist sveiflum og hugsanlega takmörkuðum verðbólguþrýstingi, en sveigjanleg ERM getur hjálpað til við að bæta vaxtarhraða og frelsa peningastefnuna til að einbeita sér að innlendum hagkerfum. Af þessum ástæðum nota flestir nútíma ríkisstjórnir sveigjanleg ERM frekar en að viðhalda fastum ERM.
Hvernig ERM vinnur
Virk stjórnað gengisleiðbeiningar vinna með því að setja upp sanngjarnt viðskiptasvið fyrir gengi gjaldmiðils og síðan framfylgja sviðinu með inngripum. Til dæmis getur Japan sett efri og neðri mörk á japönsku jen miðað við Bandaríkjadal. Ef japönsk jen þakkar yfir þessu stigi getur bankinn í Japan gripið til með því að kaupa mikið magn Bandaríkjadala og selja japönsku jen á markaðinn til að lækka verðið.
Aðrar verkfæri sem hægt er að nota til að verja gengi eru gjaldskrá og kvóta, innlendir vextir, peningamál og ríkisfjármálastefna, eða skipta yfir í fljótandi ERM. Þessar aðferðir hafa blönduð áhrif og áreiðanleika eftir því ástandi. Til dæmis getur hækkun vaxta verið árangursrík leið til að auka verðmæti gjaldmiðils, en erfitt er að gera ef hagkerfið gengur vel.
Þar sem seðlabankar geta prentað eigin innlendan gjaldmiðil í fræðilega ótakmarkaðri magni, virða flestir kaupmenn takmörk fastra eða hálf-fasta ERMs. Það eru nokkur fræg tilfelli af þessum föstum eða hálf-fastum ERM sem mistakast þó, þar á meðal fræga hlaup George Soro á Englandi. Í þessum tilvikum gætu kaupmenn nýtt sér skiptimynt til að gera gríðarlega veðmál gegn gjaldmiðli sem gera inngripa of dýrt fyrir seðlabanka að sinna án þess að valda verulegum verðbólgu.
ERM í æfingum
Mest vinsælt dæmi um gengisleiðbeiningar er evrópska gengisleiðbeiningin sem var hönnuð til að draga úr gengisbreytingum og ná peningalegum stöðugleika í Evrópu fyrir innleiðingu evrunnar 1. janúar 1999. ERM var ætlað að staðla Gengi gjaldmiðla á milli þessara landa áður en þær voru samþættar til að koma í veg fyrir veruleg vandamál með markaðinn að finna leguna sína.
Þó að upprunalega evrópska viðskiptabankinn hafi verið leystur var evrópskt ERM II samþykkt 1. maí 2004 til að hjálpa nýjum aðilum í evrusvæðinu að samþætta betur. Lönd sem taka þátt eru meðal annars Eistland, Litháen, Slóvenía, Kýpur, Lettland og Slóvakía. Svíþjóð hefur verið leyft að halda utan um ERM, en Sviss hefur alltaf flotið sjálfstætt sjálfstætt þar til krónuspá Bandaríkjanna leiddi til að lágmarki 1,20 punkta á evru.
Kína heldur einnig sveigjanlegt ERM við Bandaríkjadal, en fólkið í Kína hefur verið algjörlega ófyrirsjáanlegt þegar það varið. Til dæmis ákvað landið að láta gjaldmiðilinn fljóta að miklu leyti í umdeildu tilboði til að verða einn af opinberum gjaldeyrisforða heimsins, ásamt Bandaríkjadal og evru. En efasemdamenn héldu því fram að gengisþróunin gerði einfaldlega útflutning sína ódýrari þegar ríkisstjórnin vildi auka hagvöxt.