Frá og með árinu 2000 leiddu miklar hækkandi verð á málmi og vaxandi áhrifum fjármálamörkuða á málmverði til víðtækrar umfjöllunar og greiningu á orsökum vöruverðs sveiflum.
Rokgjarnra vöruverðs
Það hefur lengi verið litið svo á að vöruverð sé í raun meiri sveiflur en margar aðrar neysluvörur einfaldlega vegna þess að eitthvað hagfræðingar vísa til verðhæfingar.
Með öðrum orðum, ef eftirspurn eftir kopar skyndist skyndilega, getur alþjóðlegt framleiðsla ekki brugðist strax.
Mínur verða að vera leyfðar og byggingar byggingar. Sömuleiðis geta neytendur ekki alltaf skipt um eitt málm fyrir annað þegar verð hækkar eða lækkar.
Áhrif sveiflu er erfitt að mæla en er almennt talin neikvæð vegna þess að það veldur óvissu um framtíðarverðlag. Þegar framleiðendur og neytendur hafa ekki góðan hugmynd um hvað framtíðarverð kann að vera, eru þeir líklegri til að fjárfesta í nýrri framleiðslu eða umsóknir um málm.
Samkvæmt grein sem Seðlabankinn birti árið 2012 var áratugin milli áranna 2002 og 2012 mikil aukning á sveiflum vöruverðs og fylgni verðbreytinga á vörum.
Mæling á sveiflum
Sveiflur eru almennt mældar sem stærri en venjulegar frávik frá langtíma meðalverði fyrir tiltekið málm.
Höfundarnir lýsa því yfir að lánvextir hafa tilhneigingu til að draga úr verðsveiflum vöru vegna þess að lægri veltukostnaður gerir neytendum kleift að halda stærri birgðum og þar með að jafna sig yfir tímabundnum verðáföllum (td slæmur vöxtur).
Lágarvextir hafa hins vegar engin áhrif á viðvarandi áföll (td vaxandi eftirspurn frá nýmörkuðum).
Með því að skoða þessa þverstæðu empirically, telja höfundar þess að aukin sveiflur á áratugnum væru vegna aukinnar viðvarandi áfalla á varamarkaði (lesið: vaxandi eftirspurn Kína).
Seðlabankinn leggur einnig áherslu á áhrif peningastefnunnar á hrávöruverðlagningu yfir áhrif fjármálagerninga.
Fjármálamarkaðir og vöruverðsflökt
Um sama tíma birti Seðlabanki Ástralíu einnig pappír sem lék á áhrifum fjármálamörkuða á gengisþróun vöru.
Í þessari grein eiga höfundar það (1) vegna þess að verðhækkanir voru jafnt og stórir fyrir margar vörur án vel þróaðra fjármálamörkuða eins og þeir voru fyrir þá sem voru með framtíðar- og afleiðumörkuðum og (2) þeir fundu verulega ólíkleika í verðlagi á milli vöru burtséð frá tilvist fjármálamörkuða, eru grundvallaratriði áfram ríkjandi þáttur í ákvörðun vöruverðs, ekki stór og vaxandi áhrif fjármálagerninga.
Þeir gera það með því að segja að eftir 2000 hafi verðhækkun og sveiflur ekki orðið áður óþekkt, en það hefur átt sér stað við aðrar stórar alþjóðlegar kröfur um framboð og eftirspurn á síðustu öld, "og að" (t) hér er skortur á sannfærandi sönnunargögnum ( að minnsta kosti til þessa) að fjármálamarkaðir hafi haft veruleg neikvæð áhrif á hrávörumörkuðum á tímabilum sem tengjast hagkerfinu. "
Hvernig fjármálamarkaðir hafa haft áhrif á minni háttar málmar
Athugun á áhrifum fjármálamörkuða á smærri, minniháttar málma, svo sem indíum, bismút , mólýbden eða sjaldgæf jörðmálma, myndi líklega koma til algjörlega mismunandi niðurstöðu.
Í kjölfar nokkurra bókmennta gaf frönsk hugsunarhönnuður CEPII út nýlega vinnuskilmála um hvort gengisþróun vöru endurspegli þjóðhagslegan óvissu.
Rannsakendur komust að því að góðmálmar eins og gull og silfur, sem eru sönn að mynda, snúa sér til sem öruggar hafnar á tímum óvissu. Önnur hrávörumörkuðum sýnir einnig næmi gagnvart þjóðhagslegum óvissu. Þessar óvissuþættir, svo sem á alþjóðlegum samdrætti eftir árið 2007, leiða ekki endilega til aukinnar verðsveiflu.
Verðsykur Vörumarkaðs
Að lokum var gerð grein fyrir þróun efnahagsmála í efnahagsmálum sem gerð var af David Jacks árið 2013 og hófu þróun á 30 hrávörumarkaði yfir 160 ár.
Niðurstöður Jacks - það hefur aukist lengd og stærð hagsbóta og brjóstmynda frá Bretton Woods-kerfinu - leiddi hann til þess að trúa því að tímabil frjálst fljótandi gengis stuðla að tíðni og umfangi sveiflur í verðlagi .
Ef litið er til rannsóknarinnar hafa verð á málmum og öðrum vörum reynst meiri en meðaltali sveiflur frá árinu 2000. Þetta hefur ekki stafað af auknum ófyrirséðum framboðs- og eftirspurnarslysum heldur breyttum grundvallaratriðum á alþjóðlegum markaði.
Þó að áhrif nýrra fjármálagerninga (framtíðar, afleiður, fjárfestingarsjóðir osfrv.) Hafi orðið fyrir á mörgum mörkuðum á málmum, hefur ekki verið sýnt fram á að þetta veldur meiri sveiflum.
Að lokum hefur meiri verð sveiflur á vörumarkaði komið saman við útbreiðslu frjálsra flotgengis. Eins og Kína hreyfingar í átt að meiri sveigjanleika fyrir renminbi getur þetta stuðlað að frekari framtíðum uppsveiflu og brjóstmyndar.
Heimildir:
Gruber, Joseph W. og Robert J. Vigfusson. Vextir og sveiflur og samsvörun vöruverðs. Seðlabanki Seðlabankans. International Finance Discussion Papers. Nóvember 2012
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
Dwyer, Alexandra, George Gardner og Thomas Williams. Global Commodity Markets - Verðflökt og fjármálastarfsemi. Seðlabanki Ástralíu. Bulletin júní ársfjórðungur 2011.
URL: http://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Joets, Marc, Valerie Mignon og Tovonony Razafindrabe. Veltir sveiflur vöruverðs í efnahagsmálum óvissu? CIPII Working Paper. Mars 2015.
URL: http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
Jacks, David S. Frá Boom to Bust: Tegundir Real Commodity Verð í langan tíma. National Bureau of Economic Research. Vinna pappír. Mars 2013.