Hvernig ætti fjárfestir að íhuga bitcoin?
Það er mál að ég hef verið að gera í nokkur ár núna. Þrátt fyrir að ég hafi skoðað bitcoin og cryptocurrencies sem valkost í vali fjárfestingarmála fyrir úthlutun eigna fjárfesta, gerir Burniske og White málið að þeir geti staðist á eigin spýtur og talist eigin eignaflokkur á sama hátt og hlutabréf og skuldabréf eru.
Í greininni er mikilvægt dæmi um þetta og gerir það með staðreyndum og gögnum sem nú eru tiltækar og hægt er að meta rétt með sögu bitcoin og viðskipti þess í kauphöllum.
Málið sem þeir gera fyrir bitcoin og cryptocurrencies að teljast nýtt eignaflokkur er ekið heim með fjórum prófunum sínum.
The "fjárfesta" af bitcoin
Fyrsta liðið er að skoða "fjárfesta" á bitcoin. Með hliðsjón af verðhækkunum bitcoin og raunveruleika þess að viðskiptahluti bitcoin á kauphöllum er að meðaltali um 1 milljarður Bandaríkjadala á dag, má benda á greinilega. Bættu við lausafjárstöðu bitcoins á þessum mörkuðum og hæfni til að eiga viðskipti um allan heim á 24-tíma markaði samanburði við aðrar fjárfestingar, þar á meðal GLD, sem aðeins er verslað í Bandaríkjunum og Singapúr.
Eitt af því sem meira er athyglisvert að höfundum í blaðinu er að spá þeirra að "stærri hluti íbúanna gæti tilhneigingu til að halda cryptocurrency en eigið fé í opinberum viðskiptum." Þetta virðist ekki vera erfitt að þekkja hvenær þú talar við mörg þúsund ár sem eru neikvæðar gagnvart "hlutabréfamarkaðnum" og kunna að vera líklegri til að íhuga "cryptos" sem fjárfestingar.
Notkun bitcoin um allan heim
Annað matið byggist á getu bitcoins og cryptocurrencies til að geta auðveldað alls konar viðskiptum um allan heim með því að sýna hæfileika sína til að halda gildi vegna þess sem höfundarnir segja sem "stjórnmálalegt og efnahagslegt" snið. Staðreyndin að bitcoin geti fjallað um viðskipti yfir landamæri (miklu ódýrari en núverandi valkostir), veita bankastarfsemi unbanked og gera það með undirliggjandi uppbyggingu sem er dreift og ekki miðlægur, sýnir getu sína til að takast á við fjölþjóðleg viðskipti og lausnir á áhrifaríkan hátt og skilvirkan hátt.
Einn af áhugaverðustu spurningunum í hvítbókinni er hvernig höfundar benda á meiriháttar munur á capped (endanlegri) upphæð bitcoin sköpunar í sífellt vaxandi vöxti fiat peninga og gulls og að " enginn eign í sögu hefur fylgt svo fyrirsjáanlegt framboðslotu "sem bitcoin.
A "ótengd" eign
Þriðji þátturinn í mati þeirra fjallar um það sem ég skynjar að vera mikilvægur þáttur í því að íhuga bitcoin og cryptocurrencies sem aðrar fjárfestingar - getu þeirra til að vera "ótengdur" eign. Fjölda aðrar fjárfestingarvalkostir og síðari úthlutunarhlutfall hafa vaxið frá fjármálakreppunni 2008 til þess að veita fjárfestum fjárfestingarkosti sem hafa lítið samband við markaðsaðstæður.
Með því að setja lítið hlutfall í "ótengda" eignir er hugsunin sú að þessi eignir muni leyfa eignasafni til betri veðurs storms sem skapast af óstöðugleika á markaði. Á þennan hátt skapar þessi eignir og umfjöllun þeirra sem "aðrar fjárfestingar" í raun minni heildaráhættu fyrir eignasafni og notkun þessara fjárfestinga hefur komið til að gegna hlutverki í skynsamlegri eignasamsetningu eigna.
Ég hef séð tölurnar í fortíðinni sem greinilega gefa til kynna að tengslin séu ekki samsvörun við aðrar eignir en í Hvíta bæklingnum gefa höfundarnir skýran mynd af þessu með því að leggja áherslu á að þeir hafi uppgötvað að verðmælingar á áberandi punktum hafi verið aðskilin og frábrugðin öðrum eignarflokka undanfarin fimm ár. Bitcoin er eini eignin sem heldur stöðugt lítilli fylgni við alla aðra eignina. Einkennilegt er að hámarks fylgni, jákvæð eða neikvæð, þessi bitcoin sýndur með hinum hinum eignunum (S & P 500, US skuldabréf, Gull, US Real Estate, Olía og Emerging Market Values) er lágmarks fylgni sem einhver af öðrum pöruðu eignunum birtist með hvort öðru."
The Sharpe hlutfallið
Fyrir fjárfesta, setja saman rétta eigu og taka ákvörðun um fjárfestingar krefst þess að þessar ákvarðanir séu byggðar á áhættumatsgreiningu á eignum. Þetta er hugsanlega þar sem höfundar leggja áherslu á hvernig bitcoin og cryptocurrencies flokkast sem nýtt eignaflokkur. Fjórða hluti matsins felur í sér Sharpe Ratio (hannað af Nobel Prize winner, William Sharpe), sem er grundvallar og öflugt eigendaskiptaverkfæri sem mælir magn af ávöxtun ásamt áhættu sem tekin eru. Í meginatriðum er það leið fyrir fjárfesta til að skilja fjárhæð launanna (aftur) sem þeir geta fengið fyrir þann áhættu sem þeir eru tilbúnir til að taka.
Þetta fer aftur í umræðurnar sem margir fjárfestar hafa (eða eiga) með fjárhagslega ráðgjafa sína um hversu mikla áhættu þeir eru tilbúnir til að taka og geta enn sofið á nóttunni.
Burniske bendir á að sem fjárfestir, " það sem þú vilt sjá eru eignir með hár Sharpe hlutföll vegna þess að það þýðir að þú ert að bæta betur fyrir þann áhættu sem þú ert að taka á. "
Fjárfestir ætti að vilja ná árangri sem tengist áhættunni sem þeir taka og Sharpe-hlutfallið getur hjálpað til við að bera kennsl á þessa fylgni. Það sem höfundar höfðu fundið í greiningu þeirra á fimm ára tímabili er að í þremur af fimm árunum höfðu bitcoins reyndar betri Sharpe-hlutföll miðað við aðra eignaflokkana. Þeir sýna einnig að heildar sveiflur bitcoins hafa einnig minnkað á undanförnum árum og sýnt fram á gjalddaga eignarinnar.
Mun þetta sannfæra fjárfesta?
Ég fagna höfundum fyrir nákvæma vinnu og uppbyggilega nálgun við þetta efni. Sem einhver sem viðurkennir getu til að íhuga bitcoin og cryptocurrencies sem fjárfestingarkostir gæti það verið "boðað til kórsins" fyrir mig en þeir hafa búið til skýrslu sem er vel rannsökuð, ríkur ítarlegur og enn mjög læsileg, sem veitir sannfærandi mál til jafnvel efins áheyrnarfulltrúi.
Ég trúi því að fjárfestingasamfélagið muni taka á móti því að viðurkenna raunveruleika þessa "nýja eignaflokks" og við munum fljótlega sjá ráðgjafa og peningastjórnendur sem fjalla um þetta með því að taka þær með í framtíðarsamningnum. Margir hafa sagt mér að viðskiptavinir þeirra og fjárfestar krefjast þess að þeir fái nýlegan ávöxtun á bitcoin og sannfærandi fjárfestingarvalkostir eins og The DAO og aðrar blockchain tengdar uppsetningar.
Ég er líka sammála höfundum að miðað við bitcoin og cryptocurrencies stranglega sem "gjaldmiðlar" er takmarkandi. Ég býð lesendum og fjárfestum að byrja að vísa til bitcoin og annarra cryptocurrencies sem "cryptoassets". Höfundarnir hafa lagt fram sannfærandi mál fyrir þá sem "nýja eignaflokk" og þeir ættu að vera flokkaðir í samræmi við það.